فيتنام تنتظر ترقية كبيرة لسوق الأوراق المالية لديها البالغة 200 مليار دولار
العلم الفيتنامي يرفرف فوق بورصة هانوي (HNX) في هانوي، فيتنام، يوم الاثنين، 10 سبتمبر 2018.
مايكا إيلان | بلومبرج | صور جيتي
إن انتظار فيتنام الطويل للحصول على مكانة السوق الناشئة قد ينتهي قريباً.
تُصنف الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا حاليًا على أنها سوق حدودية وهي مدرجة في قائمة مراقبة الأسواق الناشئة في مؤشر FTSE منذ عام 2018. وقد أكد مزود المؤشرات العالمي FTSE Russell في وقت سابق من هذا الشهر أنه احتفظ بالدولة في قائمة المراقبة الخاصة به.
وسلطت الوكالة الضوء على دعم الحكومة الفيتنامية لإصلاحات السوق وأوصت بعقد المزيد من الاجتماعات بين السلطات المحلية والمستثمرين الأجانب. قد تؤدي الترقية إلى وضع السوق الناشئة إلى تدفق الأموال العالمية بالمليارات إلى السوق المالية الفيتنامية التي تبلغ قيمتها السوقية حاليًا ما يزيد قليلاً عن 200 مليار دولار.
وفي حديثه لبرنامج “Street Signs Asia” على قناة CNBC قبل التأكيد، قال رئيس قسم أبحاث الأسهم في بنك Maybank Investment Vietnam، ثانه كوان ترونج، إن ترقية مؤشر FTSE لفيتنام إلى وضع السوق الناشئة يمكن أن تتم في وقت مبكر من سبتمبر 2025.
وهذا هدف مماثل حدده أيضًا رئيس الوزراء الفيتنامي فام مينه تشينه في وقت سابق من هذا العام، حيث أوصى مؤشر FTSE Russell بأن تلتزم البلاد بالوتيرة الحالية للإصلاحات إذا أرادت الوفاء بهذا الموعد النهائي.
وقال ترونج لشبكة CNBC: “إننا نشهد تقدمًا جيدًا في فيتنام لإصلاح الاختناقات التنظيمية لرفع مستوى السوق إلى وضع السوق الناشئة”.
وتركز الحكومة الفيتنامية على الاقتصاد مرة أخرى، وهو ما يقول إنه يجلب “إيجابيات” من خلال توقعات نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.2٪ على الأقل في العام المقبل. والواقع أن البنك الدولي يتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 6.5% في عام 2025 “مدفوعاً بزيادة الطلب العالمي واستعادة ثقة المستهلك المحلي”.
وفقًا لمعهد فيتنام للسياسة الاقتصادية والبحثية، من المتوقع أن يصل نمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الرابع من عام 2024 إلى 7.4%، ليصل إلى هدف 7% الذي حددته الحكومة.
براعة رقاقة
وترونج ليس وحده الذي يرسم تقييماً إيجابياً أوسع نطاقاً لآفاق فيتنام على المدى المتوسط والطويل.
وقالت كريستين فيلبوتس، من شركة أرييل للاستثمارات، لشبكة CNBC: “إن دولًا مثل فيتنام … في وضع جيد نسبيًا” لأنها أقل اعتمادًا على رأس المال الأجنبي أو لديها ديون خارجية أقل. وأضافت أنه على هذا النحو، أصبحت فيتنام مكانًا أكثر أمانًا نسبيًا للاستثمار.
وتعتمد حكومة فيتنام رهاناتها على التطورات في مجال الذكاء الاصطناعي، وتستغل قوتها في قدرات التجميع والاختبار والتعبئة في الوقت الذي تلبي فيه الطلب العالمي على الرقائق. وتتضمن الاستراتيجية الوطنية للبلاد طموحات للتطور إلى مركز آسيان للبحث وتطوير حلول الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2030. وقد اجتذبت البلاد، على سبيل المثال، بالفعل استثمارًا بقيمة مليار دولار من التصنيع في كوريا الجنوبية يمتد حتى عام 2025.
وتجعل قدرات فيتنام في مجال الرقائق منافسة جارتها ماليزيا المجاورة، مما يجذب شركات أشباه الموصلات العالمية. تعد الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا بالفعل موطنًا لمراكز تصنيع كبيرة لشركة Samsung وFoxconn.
وعلى الرغم من خلافاتها السياسية الداخلية، فقد استفادت البلاد بالفعل من الخلاف التجاري بين الولايات المتحدة والصين حيث تسعى الشركات إلى حماية سلاسل التوريد الخاصة بها بشكل أفضل. وفي الواقع، تبدو فيتنام مستعدة لمواصلة ترسيخ مكانتها في سلسلة توريد التصنيع العالمية.
وقال حلمي عرمان، كبير الاقتصاديين للشؤون المالية، “إنها تتمتع بميزة جغرافية تتمثل في كونها قريبة من الصين من ناحية، مع إمكانية الوصول المفتوح إلى أسواق التصدير في البلدان المتقدمة من ناحية أخرى. ويعود الفضل في هذا الأخير إلى وجود العديد من اتفاقيات التجارة الحرة”. وقالت مجموعة سيتي البحثية لشبكة CNBC.
وأضاف أرمان أن الوضع المحايد سياسيًا لفيتنام يمنحها ميزة “للاستفادة من ديناميكيات العلاقات بين الولايات المتحدة والصين” من خلال جذب الاستثمارات من الشركات الصينية لإعادة التصدير إلى الولايات المتحدة.
“بشكل عام، أداء فيتنام جيد جدًا في الوقت الحالي. ويرتبط الأمر في بعض النواحي بالتباطؤ في الصين، لأن هناك الكثير من الصين + 1 مستمرة. وتقوم الشركات بالتحوط في رهاناتها وتحول التوسع إلى فيتنام. وهذا يؤثر على الصين و وقال بيل هايتون، الزميل المشارك في برنامج آسيا والمحيط الهادئ التابع لمركز تشاتام هاوس البحثي ومقره المملكة المتحدة، لشبكة CNBC: “إن هذا جيد لأرقام النمو الاقتصادي في فيتنام”.
المخاطر
على الجانب الآخر. ويمثل نقص العمالة الماهرة في فيتنام والمخاوف المتعلقة بالبنية التحتية، وخاصة المخاوف المستمرة منذ فترة طويلة بشأن استقرار إمدادات الطاقة، عقبات أمام المستثمرين الأجانب.
وفي الوقت نفسه، شهدت الإصلاحات الشاملة حملة حكومية على الفساد. وقد أدت الحملة التي وصفتها وسائل الإعلام المحلية بأنها “فرن مشتعل”، إلى اعتقال مسؤولين متهمين بتلقي رشاوى. Â
وقال بوريس هول، المحامي المقيم في فيتنام لدى شركة بيكر آند ماكينزي للمحاماة: “قد تكون هناك بعض الاضطرابات على المدى القصير، لكن النتيجة على المدى الطويل ستكون فسادًا أقل، وهو ما لا يمكن إلا أن يكون مفيدًا لبلد ما”. وقال هايتون إن حملة مكافحة الفساد تخيف المسؤولين كثيرا لدرجة أنهم “يخشون الموافقة على أي شيء، الأمر الذي يعوق نشر البنية التحتية”.
وتحتل فيتنام المرتبة 83 من بين 180 دولة في مؤشر الفساد لعام 2023 الصادر عن منظمة الشفافية الدولية، حيث سجلت درجات أعلى مقارنة بجيرانها الآسيويين المنافسين، تايلاند، التي احتلت المرتبة 108، وكمبوديا في المرتبة 158، ولاوس في المرتبة 136.
وعلى الرغم من استفادة فيتنام من تداعيات الولايات المتحدة والصين، يرى هايتون أن الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا “تحت رحمة التطورات العالمية”، مثل الحرب الروسية الأوكرانية وكذلك الأزمة المتكشفة في الشرق الأوسط. ومن الممكن أيضاً أن يكون للانتخابات الأميركية في نوفمبر/تشرين الثاني تأثير سلبي مضاعف على فيتنام.
وقال أرمان: “إن الموقف الأكثر عدوانية بشأن سياسة التجارة الخارجية من إدارة ترامب المحتملة يمكن أن يغير هياكل سلسلة التوريد الإقليمية والعالمية، وبالتالي يؤثر على تدفق الاستثمار إلى فيتنام”.
