تواجه شركة Super Micro الموعد النهائي للاحتفاظ بإدراجها في بورصة ناسداك بعد انخفاضها بنسبة 85٪

كمبيوتر سوبر مايكرو يمكن أن يتجه نحو الانطلاق من مؤشر ناسداك يوم الاثنين.

هذا هو المصير المحتمل لشركة الخادم إذا فشلت في تقديم خطة قابلة للتطبيق للامتثال للوائح ناسداك. تأخرت شركة Super Micro في تقديم تقرير نهاية العام 2024 إلى هيئة الأوراق المالية والبورصة، ولم تحل بعد محل شركة المحاسبة الخاصة بها. كان العديد من المستثمرين يتوقعون الوضوح من شركة Super Micro عندما أعلنت الشركة عن نتائجها الفصلية الأولية الأسبوع الماضي. لكنهم لم يحصلوا عليه.

المكون الأساسي لهذه الخطة هو كيف ومتى ستقدم شركة Super Micro تقريرها النهائي لعام 2024 إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات، ولماذا تأخرت. هذا التقرير هو شيء توقع الكثيرون أن يتم تقديمه جنبًا إلى جنب مع أرباح الشركة في الربع الرابع من يونيو ولكن لم يكن الأمر كذلك.

تمثل عملية الشطب في بورصة ناسداك مفترق طرق لشركة سوبر مايكرو، التي كانت أحد المستفيدين الرئيسيين من طفرة الذكاء الاصطناعي بسبب علاقتها الطويلة مع نفيديا والطلب المتزايد على وحدات معالجة الرسومات الخاصة بصانعي الرقائق

إن حبيب الذكاء الاصطناعي الذي كان لمرة واحدة يترنح بعد سلسلة من الأخبار السيئة. بعد فشل شركة Super Micro في تقديم تقريرها السنوي خلال الصيف، استهدفت شركة Hindenburg Research الناشطة في مجال البيع على المكشوف الشركة في أغسطس، بدعوى الاحتيال المحاسبي وقضايا مراقبة الصادرات. واستقال مدقق حسابات الشركة، إرنست آند يونغ، في أكتوبر/تشرين الأول، وقالت شركة سوبر مايكرو الأسبوع الماضي إنها لا تزال تحاول العثور على مدقق حسابات جديد.

يتم التوصل إلى السهم. وبعد أن ارتفعت الأسهم أكثر من 14 ضعفًا منذ نهاية عام 2022 إلى ذروتها في مارس من هذا العام، انخفضت منذ ذلك الحين بنسبة 85٪. ويساوي سهم Super Micro الآن المستوى الذي كان يتداول فيه في مايو 2022، بعد انخفاضه بنسبة 11% أخرى يوم الخميس.

يمكن أن يكون الشطب من بورصة ناسداك هو التالي إذا لم تقدم شركة Super Micro خطة امتثال بحلول الموعد النهائي يوم الاثنين أو إذا رفضت البورصة تقديم الشركة. يمكن لشركة Super Micro أيضًا الحصول على تمديد من بورصة ناسداك، مما يمنحها أشهرًا للامتثال. وقالت الشركة يوم الخميس إنها ستقدم خطة إلى بورصة ناسداك في الوقت المناسب

وقال متحدث باسم CNBC إن الشركة “تعتزم اتخاذ جميع الخطوات اللازمة لتحقيق الامتثال لمتطلبات الإدراج المستمر في بورصة ناسداك في أقرب وقت ممكن”.

في حين أن قضية الشطب تؤثر بشكل أساسي على السهم، إلا أنها قد تضر أيضًا بسمعة Super Micro ومكانتها مع عملائها، الذين قد يفضلون ببساطة تجنب الدراما وشراء خوادم الذكاء الاصطناعي من المنافسين مثل ديل أو إتش بي إي.

وكتب توني ساكوناغي، المحلل في برنشتاين، في مذكرة هذا الأسبوع: “بالنظر إلى أن المخاوف المحاسبية لشركة Super Micro أصبحت أكثر حدة منذ انتهاء الربع المالي لشركة Super Micro، فإن ضعفها يمكن أن يفيد Dell بشكل أكبر في الربع القادم”.

وقال ممثل عن بورصة ناسداك إن البورصة لا تعلق على عملية الشطب للشركات الفردية، لكن القواعد تشير إلى أن العملية قد تستغرق حوالي عام قبل اتخاذ القرار النهائي.

حذرت بورصة ناسداك شركة سوبر مايكرو في 17 سبتمبر من أنها معرضة لخطر الشطب. أعطى ذلك الشركة 60 يومًا لتقديم خطة الامتثال للبورصة، ولأن الموعد النهائي يقع يوم الأحد، فإن التاريخ الفعلي للتقديم هو يوم الاثنين.

إذا كانت خطة Super Micro مقبولة لموظفي ناسداك، فإن الشركة مؤهلة للحصول على تمديد يصل إلى 180 يومًا لتقديم تقرير نهاية العام. تريد بورصة ناسداك معرفة ما إذا كان مجلس إدارة شركة Super Micro قد قام بالتحقيق في المشكلة المحاسبية للشركة، وما هو السبب الدقيق لتأخر التقديم والجدول الزمني للإجراءات التي اتخذها مجلس الإدارة.

تقول ناسداك إنها تنظر إلى عدة عوامل عند تقييم خطة الامتثال، بما في ذلك أسباب التقديم المتأخر، وأحداث الشركة القادمة، والوضع المالي العام للشركة واحتمال قيام الشركة بتقديم تقرير مدقق في غضون 180 يومًا. يمكن للمراجعة أيضًا أن تنظر في المعلومات المقدمة من قبل المدققين الخارجيين أو هيئة الأوراق المالية والبورصة أو الجهات التنظيمية الأخرى.

وفي الأسبوع الماضي، قالت شركة سوبر مايكرو إنها تبذل كل ما في وسعها للبقاء مدرجة في بورصة ناسداك، وقالت إن لجنة خاصة تابعة لمجلس إدارتها حققت في الأمر ولم تجد أي مخالفات. وقال تشارلز ليانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Super Micro، إن الشركة ستتلقى تقرير لجنة مجلس الإدارة في الأسبوع الماضي. ولم يرد المتحدث باسم الشركة عندما سألته CNBC عما إذا كان قد تم استلام هذا التقرير.

إذا رفضت بورصة ناسداك خطة الامتثال الخاصة بشركة Super Micro، فيمكن للشركة طلب جلسة استماع من لجنة جلسات الاستماع في البورصة لمراجعة القرار. لن يتم طرد شركة Super Micro على الفور من البورصة – يبدأ طلب لجنة الاستماع بإقامة مدتها 15 يومًا للشطب، ويمكن للجنة أن تقرر تمديد الموعد النهائي لمدة تصل إلى 180 يومًا.

إذا رفضت اللجنة هذا الطلب أو إذا حصلت شركة Super Micro على تمديد وفشلت في تقديم البيانات المالية المحدثة، فلا يزال بإمكان الشركة استئناف القرار أمام هيئة أخرى في ناسداك تسمى مجلس الإدراج، والتي يمكنها منح استثناء.

في النهاية، تقول بورصة ناسداك إن التمديدات لها حد أقصى: 360 يومًا من تاريخ استحقاق أول إيداع متأخر للشركة.

هناك عامل واحد يمكن أن يضر بفرص Super Micro في التمديد. تدرس البورصة ما إذا كانت الشركة لديها أي تاريخ لعدم امتثالها للوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات.

بين عامي 2015 و2017، أخطأت شركة Super Micro في البيانات المالية ونشرت ملفات رئيسية في وقت متأخر، وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصة. تم شطبها من بورصة ناسداك في عام 2017 وأعيد إدراجها بعد عامين.

كتب مات بريسون، محلل Wedbush، في مقال: “قد تواجه شركة Super Micro وقتًا أكثر صعوبة في الحصول على تمديدات حيث تشير أدبيات ناسداك إلى أنها ستأخذ في الاعتبار جزئيًا الظروف المحددة للشركة، بما في ذلك تاريخ الامتثال السابق للشركة” عند تحديد ما إذا كان التمديد مبررًا”. ملاحظة في وقت سابق من هذا الشهر. لديه تصنيف محايد للسهم.

يكشف التاريخ أيضًا عن المدة التي يمكن أن تستغرقها عملية الشطب

فاتت شركة Super Micro الموعد النهائي لتقديم التقرير السنوي في يونيو 2017، وحصلت على تمديد حتى ديسمبر وحصلت أخيرًا على جلسة استماع في مايو 2018، مما منحها تمديدًا آخر حتى أغسطس من ذلك العام. ولم يتم شطب السهم من القائمة إلا عندما فاته هذا الموعد النهائي.

على المدى القصير، القلق الأكبر بالنسبة لشركة Super Micro هو ما إذا كان العملاء والموردين سيبدأون في الإنقاذ.

وبصرف النظر عن مشاكل الامتثال، فإن Super Micro هي شركة سريعة النمو تصنع واحدة من أكثر المنتجات طلبًا في صناعة التكنولوجيا. وتضاعفت المبيعات في العام الماضي إلى ما يقرب من 15 مليار دولار، وفقا لتقارير مالية غير مدققة، ويقول المحللون إن الشركة لديها سيولة وفيرة في ميزانيتها العمومية. وتتوقع وول ستريت المزيد من النمو إلى حوالي 25 مليار دولار في المبيعات في السنة المالية 2025، وفقًا لـ FactSet.

وقالت شركة Super Micro الأسبوع الماضي إن تأخير التقديم “كان له تأثير طفيف على الطلبات”. وفي نتائج الربع غير المدققة لشهر سبتمبر التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي، أظهرت الشركة نموًا كان أبطأ مما توقعته وول ستريت. كما قدمت إرشادات خفيفة.

وقالت الشركة إن أحد أسباب نتائجها الضعيفة هو أنها لم تحصل بعد على إمدادات كافية من شريحة الجيل التالي من Nvidia، والتي تسمى Blackwell، مما أثار تساؤلات حول علاقة Super Micro مع موردها الأكثر أهمية.

“لا نعتقد أن مشكلات Super Micro تمثل مشكلة كبيرة بالنسبة لشركة Nvidia، على الرغم من أنها قد تحرك بعض المبيعات على المدى القريب من ربع إلى آخر حيث يقوم العملاء بتوجيه الطلبات نحو Dell وغيرها،” كتب محلل Melius Research Ben Reitzes في مذكرة هذا الأسبوع.

أخبر مايكل ستيجر، رئيس تطوير الشركات في شركة Super Micro، المستثمرين في مكالمة هاتفية الأسبوع الماضي “لقد تحدثنا إلى Nvidia وأكدوا أنهم لم يجروا أي تغييرات على التخصيصات. نحن نحافظ على علاقة قوية معهم”.