وقد تكون خسارة مودي مكسباً للهند

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

الهند تغيرت في يوم واحد.

أو على الأقل كان تصور السياسة الهندية في وقت سابق من هذا الأسبوع عندما تم الكشف عن نتائج الانتخابات العامة الماراثونية التي استمرت ستة أسابيع.

وبعيداً عن مكافأة حزب رئيس الوزراء ناريندرا مودي بأغلبية ساحقة ــ كما توقعت استطلاعات الرأي ــ انتخب الهنود 240 نائباً من حزب بهاراتيا جاناتا في البرلمان الهندي الذي يتألف من 543 مقعداً، وهو ما لا يحقق الأغلبية البسيطة لحزب مودي.

ومع ذلك، باعتباره الحزب الأكبر، سيشكل حزب بهاراتيا جاناتا حكومة ائتلافية بفضل تحالفه مع الأحزاب الصغيرة قبل الانتخابات.

وبدون مزيد من التقلبات في المؤامرة، من المرجح أن يؤدي مودي اليمين كرئيس للوزراء في نهاية هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن التفويض الضعيف أضر بعلامته التجارية.

وقال توم ميلر وأوديث سيكاند من أبحاث جافيكال يوم الأربعاء: “إن جو مودي الذي لا يقهر قد تم إطلاقه”. وأضاف “في المستقبل سيواجه تحديات سياسية ليس فقط من زعماء المعارضة بل من منافسيه داخل الحزب أيضا.”

ولا يحتاج المرء إلى انتظار تلك التحديات. وكانت الضربة التي لحقت بحزب بهاراتيا جاناتا كافية لدفع المضاربين إلى طرح فكرة ــ مهما كانت غريبة ــ مفادها أن تحالف المعارضة قادر على تشكيل حكومة من خلال إغراء شركاء الائتلاف الأصغر حجما في التحالف الذي يقوده حزب بهاراتيا جاناتا بالانضمام إلى جانبهم.

ائتلاف مستقر

وبالنسبة لوول ستريت، فإن حقيقة أن مودي سيتولى منصبه لفترة ولاية ثالثة نادرة توفر الاستقرار والقدرة على التنبؤ.

“الوضع اليوم في الهند مختلف بسبب التأثير الإيجابي القوي الذي أحدثه مودي على السوق، ولكن في نهاية المطاف، لا يزال مودي في السلطة ويجب أن يشعر السوق بالارتياح عندما يرى أن نظام الانتخابات الديمقراطية في الهند يعمل”. وقال مالكولم دورسون، رئيس استراتيجية الأسواق الناشئة في Global X، لشبكة CNBC: تعد شركة Mirae Asset، الشركة الأم لشركة Global X، واحدة من أكبر شركات إدارة الأصول الأجنبية في الهند.

وقالت آستا جودواني، الخبيرة الاقتصادية في بنك أوف أمريكا، في مذكرة بحثية للعملاء: “استمرارية القيادة يجب أن تنتقل إلى الاستمرارية السياسية أيضًا”. “في حين أن بعض الإصلاحات الصعبة قد يتم دفعها إلى منتصف المدة في الائتلاف، إلا أن أجندة الإصلاح لا تزال سليمة”.

إن قوانين العمل في الهند عمرها عقود من الزمن، ويقال إنها تعاني من جمود يتطلب إصلاحاً جدياً. وأجبرت الاحتجاجات التي نظمها المزارعون في القطاع الزراعي الذي يفتقر إلى الكفاءة في الهند الحكومة السابقة على التراجع عن الإصلاحات في غضون أشهر قليلة من تفعيلها.

ومع ذلك، مع تفويض أضعف، يقول المحللون إن هناك “احتمالًا ضعيفًا” بأن تتبنى الإدارة الجديدة لرئيس الوزراء هذه الإصلاحات.

وقال محللو جافيكال للأبحاث: “قد يعيق ذلك النمو، حيث سيجد مودي صعوبة أكبر في تحرير أسواق الزراعة والأراضي والعمل”. “لكنها قد تترك الهند في مكان أكثر أمنا اجتماعيا إذا أثنت حزب بهاراتيا جاناتا عن اتباع سياسات قومية هندوسية متشددة”.

ويوافق دورسون، الذي يقف أيضًا وراء صندوق Global X India Active ETF، على أن “الحكومة المتوازنة يُنظر إليها عادةً على أنها إيجابية في السوق، لأنها توفر نظامًا من الضوابط والتوازنات”.

عوائد سوق الأوراق المالية

ومن المرجح أيضاً أن يؤدي الابتعاد عن سياسات الرجل القوي في الماضي إلى توفير فوائد أخرى لمودي والهند والمستثمرين.

والواقع أن التحالفات كانت مربحة للمستثمرين. وتشير البيانات إلى أنه في ظل الإدارات الأربع الماضية، اثنتان منها كانتا ائتلافتين، ارتفع مؤشر نيفتي 50 في الهند بمعدل 109٪ لكل برلمان.

وقال استراتيجيو الأسهم في مورجان ستانلي بقيادة ريدهام ديساي: “خلاصة القول: الاستقرار الكلي أمر إيجابي لأسعار الأسهم وهذا هو السبب الرئيسي للتفاؤل بشأن نتيجة الانتخابات”.

“نحن نتوقع سينسيكس لتحقيق عوائد سنوية مركبة تتراوح بين 12 و15% على مدى السنوات الخمس المقبلة.”

ومن المرجح أن يرى المستثمرون أولاً الاتجاه الذي ستتخذه حكومة مودي الجديدة عندما تكشف عن ميزانيتها في يوليو. هل ستواصل الحكومة الاستثمارات التي تعود بالنفع على شركات البنية التحتية؟ أم أنها ستزيد من إعانات الرعاية الاجتماعية التي قد تفيد الأسهم الاستهلاكية المعمرة؟

“التركيز الاتجاهي لزيادة النفقات الرأسمالية [capital expenditure] وقال بولكيت باتني من جولدمان ساكس في مذكرة للعملاء يوم الخميس: “من المرجح أن يستمر، مع استمرار التصنيع في الحصول على دعم السياسة، بما يتماشى مع آراء الاقتصاديين لدينا”.

وقال بنك وول ستريت إن السكك الحديدية والدفاع سيكونان “مفتاحين للمراقبة” نظرا للنمو القوي لهذين القطاعين على مدى السنوات القليلة الماضية.

وقال أبهيرام إليسوارابو، رئيس قسم الأسهم الهندية في بنك بي إن بي باريبا، إن المستثمرين قد يختارون أيضًا الانتظار قبل اتخاذ قرارات كبيرة نظرًا لأن الأسهم “ارتفعت قليلاً خلال السنوات الثلاث إلى الأربع الماضية”.

وقال إليسوارابو لبرنامج Inside India على قناة CNBC: “هناك الكثير من الأخبار الجيدة في السعر، وبالتالي قد يختار المستثمرون انتظار ترجمة بعض الإعلانات إلى تنفيذ فعلي”.

أجاب تانفير جيل من CNBC على خمسة أسئلة كبيرة كان الناس يسألونها بعد فوز مودي الأضعف من المتوقع في الانتخابات. ومن نيودلهي، أفاد سري جيجاراجاه من سي إن بي سي أن رئيس الوزراء سيحتاج إلى ذلك اتكأ على 25 شريكًا في التحالف أو نحو ذلك لتحقيق رؤيته الاقتصادية.

تحدثت سوماثي بالا من سي إن بي سي عن التحديات التي يواجهها مودي مع تملق الأحزاب الصغيرة، والتي قد لا يشارك بعضها حزبه. أجندة اقتصادية أو سياسية من أجل الوطن.

وفي الوقت نفسه، أفادت سيما مودي، مراسلة الأسواق العالمية على قناة CNBC، بذلك مخاوف بعض المستثمرين الأمريكيين التي أنفقت الوقت والمال في العلاقات مع الهند.

بالنسبة لمشتركي CNBC Pro، تحدثت أمالا بالاكريشنر إلى المستثمرين الذين أطلقوا عليهم اسم 10 اختيارات للأسهم في قطاع البنية التحتية، والاقتصاد الرقمي، والنظام البيئي للشركات الناشئة، بالإضافة إلى القطاع الاستهلاكي التقديري.

تعافت الأسهم الهندية من خسارة 6% في يوم نتائج الانتخابات. يتجه مؤشر Nifty 50 لتحقيق مكاسب بنسبة 1.3٪ هذا الأسبوع. وارتفع المؤشر بنسبة 5.16% هذا العام.

وظل العائد القياسي على السندات الحكومية الهندية لأجل 10 سنوات ضعيفًا نسبيًا، حيث بلغ العائد 7.02٪، وهو أعلى بشكل هامشي من الأسبوع الماضي.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة أكاسا إير المملوكة للقطاع الخاص على قناة سي إن بي سي هذا الأسبوع إن البنية التحتية للطيران في الهند يجب أن تواكب طلبيات الطائرات خلال السنوات السبع المقبلة. وأضاف فيناي دوبي أن هذا ليس بيانًا كان بإمكانه الإدلاء به قبل خمس أو سبع سنوات.

وفي الوقت نفسه، قال جيمس سوليفان، رئيس أبحاث الأسهم في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في بنك جيه بي مورجان، لشبكة CNBC إن نمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند لا يعتمد على استهلاك النفط كما كان من قبل. ومن المتوقع أن يؤدي هذا “التحول الجذري” إلى اقتصاد أكثر كفاءة بشكل كبير ويساعد العملة الهندية، وفقا لسوليفان.

ومن المقرر أن يجتمع البنك المركزي الهندي لتحديد أسعار الفائدة يوم الجمعة. ويتوقع اقتصاديون استطلعت رويترز آراءهم أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي أسعار الفائدة عند 6.50%.

ومن المتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة عند اجتماعه الأسبوع المقبل.