لقد وصلت الأسهم إلى القاع. إليك ما يخبئه عام 2025

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

لم يكن سوق الأوراق المالية في الهند أفضل بداية لهذا العام. أدت المخاوف من مضاعفات التقييم المرتفعة إلى جانب توقعات الأرباح المنخفضة إلى انخفاض مطرد في قيمة الأسهم أنيق 50.

والآن عاد المؤشر إلى منطقة التصحيح ــ حيث هبط بنسبة 10% ــ منذ أعلى مستوى سجله في أواخر سبتمبر/أيلول.

في الواقع، منذ بداية العام وحتى الآن، أصبح المؤشر الآن باللون الأحمر. ومع ذلك، فإن هذا ليس خارجًا عن المألوف بالنسبة للمستثمرين. حسب تقديراتي، تحول مؤشر Nifty 50 إلى مستوى سلبي بحلول يوم التداول الخامس من العام خلال سبع سنوات من السنوات العشر الماضية.

ومع ذلك، هذه المرة الأمر مختلف. وصل العديد من المحللين إلى العام الجديد مما أثار مخاوف بشأن التقييمات المرتفعة وتباطؤ نمو الأرباح في الشركات.

إنه بعيد كل البعد عن المشاعر الصعودية التي سادت العام الماضي بأن سوق الأسهم الهندية سوف تتقدم على السوق ستاندرد آند بورز 500والذي ارتفع بأكثر من 20% للعام الثاني على التوالي.

يعتقد استراتيجيو الأسهم في بنك HSBC أن المزاج الكئيب الذي يسيطر على الأسواق من المرجح أن يستمر.

“بما أن الأرباح مخيبة للآمال، فقد انخفض الإجماع [financial year 2025] قال استراتيجيو البنك في منطقة آسيا والمحيط الهادئ بقيادة هيرالد فان دير ليندي في مذكرة للعملاء يوم الخميس، إن تقديرات النمو لمؤشر NIFTY 50 من 15% إلى 5% – من المرجح أن يعيد المستثمرون تقييم مراكزهم، مما يحد من عوائد السوق. خفض البنك تصنيف الأسهم الهندية إلى الحياد.

أشار بنك مورجان ستانلي إلى أن أداء الأسهم في العام الماضي، وللمرة الأولى منذ ثماني سنوات، كان أسوأ من أداء السندات والذهب (الذي تفوق، لكي نكون منصفين، على أغلب الأسواق العالمية).

“وقال ريدهام ديساي من البنك الاستثماري: “على المدى الطويل، نعتقد أن الأسهم ستقود الأصول المالية وسيتألق الذهب بين الأصول المادية”.

ويعتقد كثيرون أيضاً أن الأسهم الهندية، بعد تراجعها الطويل، أصبحت الآن جاهزة للاختيار.

وكتب فينوجوبال جاري، الخبير الاستراتيجي في بيرنشتاين، في مذكرة إلى العملاء الأسبوع الماضي: “لقد وصلت الهند إلى القاع”. ويتوقع جاري أن ينتعش النمو الاقتصادي خلال الأشهر الثلاثة إلى الستة المقبلة ويحث المستثمرين على استباق هذا التحول. وأضاف: “من المقترح الاستثمار قبل التعافي”. ويتوقع برنشتاين أن ينهي مؤشر Nifty 50 العام عند 26500، بزيادة 13٪ عن المستويات الحالية.

ويقول بنك مورجان ستانلي إنه من المرجح أن تقوم الحكومة المركزية بتخفيض العجز المالي في فبراير عندما تكشف عن ميزانيتها، مما قد يؤدي إلى انخفاض عائدات السندات وخفض تكاليف الاقتراض للشركات.

ويتردد صدى هذا الرأي من قبل استراتيجيي الأسهم في سيتي. ويتوقعون أن يتوسع الاقتصاد الهندي بنسبة 6.5% هذا العام، مدفوعًا بتعزيز الإنفاق الحكومي على البنية التحتية، والذي كان في حالة ركود العام الماضي.

وقال سوريندرا جويال من سيتي في مذكرة للعملاء: “لدينا توقعات بناءة بشأن عوائد الأسهم في ضوء التقييمات الأكثر منطقية للسوق بعد التصحيحات الأخيرة”. ويتوقع البنك الاستثماري أيضًا أن ينهي Nifty العام عند 26000 – بزيادة 10.5٪.

وتتوقع السلطات الهندية أن ينمو اقتصادها بنسبة 6.4% في السنة المالية 2024-2025. قدم مكتب الإحصاء الوطني الهندي أول توقعاته المسبقة يوم الثلاثاء، وهي الأدنى منذ عام 2020 عندما انكمش الناتج المحلي الإجمالي للهند بنسبة 5.8٪ بسبب الوباء. وهذا التقدير أقل من توقعات بنك الاحتياطي الهندي البالغة 6.6% للعام المالي الحالي. وإليك ما يعتقده الاقتصاديون في بنك HSBC وبنك HDFC بشأن هذا التقدير.

تريد الهند أن تساعد بعثاتها الخارجية في تعزيز الصادرات. طلبت وزارة التجارة الهندية من البعثات الهندية زيادة جهود استخبارات السوق وتحديد فرص التصدير، حسبما ذكرت مصادر حكومية لقناة CNBC-TV18. وسيجتمع الرؤساء التجاريون للبعثات الهندية في 20 دولة رئيسية في اجتماع يستمر ثلاثة أيام تنظمه الوزارة ويركز على زيادة الصادرات.

يقول مدير المحفظة إن ولاية ترامب الثانية ستفيد الأسهم الهندية. إن خطط الرئيس الأمريكي المنتخب دونالد ترامب لفرض رسوم جمركية باهظة على الصين تجعل الوضع الجيوسياسي للهند “مواتيًا في عصر ترامب 2.0 هذا”، وفقًا لمدير المحفظة في بنك الخليج الدولي لإدارة الأصول، كونال ديساي. وقال ديساي: “يستفيد عدد من الشركات الهندية من سعي العملاء إلى اتباع نهج مزدوج المصدر في سلسلة التوريد الخاصة بهم”.

الهند هي “آلة مركبة”. تضاءل اهتمام المستثمرين بالهند في نهاية عام 2024 بسبب تراجع الأسهم الهندية خلال تلك الفترة. ومع ذلك، لا يزال أحد مديري المحافظ متفائلًا بشأن البلاد. ويقول إن الانخفاض في السوق يمثل فرصة للشراء، ويذكر ثلاثة أسهم هندية للشراء بحلول عام 2025. [For subscribers only]

بدأت الأسهم الهندية العام بالانخفاض. ال أنيق 50 وأغلق المؤشر عند مستوى 23500 نقطة، متراجعا بنسبة 1.8% عن الأسبوع الماضي.

ظل العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل 10 سنوات ثابتًا حتى الآن هذا العام وتم تداوله عند 6.76٪ تقريبًا.

وفي مقابلة مع تلفزيون سي إن بي سي هذا الأسبوع، يعتقد أبهيرام إليسوارابو، رئيس الأسهم الهندية في بنك بي إن بي باريبا، أن الأسواق الهندية تمر “بمرحلة ضعيفة” في الوقت الحالي لأن التقييمات عند مستوى مرتفع. ومع ذلك، قد يكون هذا “التصحيح الضحل” قد انتهى، وكذلك الأسواق استطاع وقال إليسوارابو إنه سيعود بأرقام فردية عالية من مارس حتى نهاية العام.

وفي الوقت نفسه، أشار بولكيت باتن، محلل الصناعات الهندية في بنك جولدمان ساكس، إلى أن البنك يتوقع من المتوقع أن تتوسع صناعة الأسمنت في الهند في النصف الثاني من العام، مما يشير إلى أن “الإنفاق على البنية التحتية يعود”. وسيشكل الإنفاق الحكومي والعقارات السكنية والإنفاق الريفي الجزء الأكبر من هذه الاستثمارات، مما سيؤدي إلى طلب قوي نسبيا على البنية التحتية والمواد ذات الصلة.

كان أسبوعًا مزدحمًا بإصدار الاقتصادات الكبرى بيانات التضخم، في حين قامت شركة Standard Glass Lining Technology في الهند، وCapital Infra Trust، وQuadrant Future Tek بالإدراج علنًا.

10 يناير: تقرير التوظيف الأمريكي بغير القطاع الزراعي لشهر ديسمبر، ومؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر ديسمبر

12 يناير: مؤشر أسعار المستهلك والميزان التجاري الصيني لشهر ديسمبر

13 يناير: مؤشر أسعار المستهلك الهندي لشهر ديسمبر، والاكتتاب العام الأولي لشركة Standard Glass Lining Technology

14 يناير: الاكتتاب العام الأولي لشركة Capital Infra Trust، والاكتتاب العام الأولي لـ Quadrant Future Tek، ومؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر ديسمبر

15 يناير: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر ديسمبر، والميزان التجاري الهندي لشهر ديسمبر

16 يناير: الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة لشهر نوفمبر