قد يكون المعلم الرئيسي في سوق السندات في الهند تحديًا كبيرًا

وصلت السندات الحكومية الهندية إلى مرحلة رئيسية يوم الجمعة بإدراجها في مؤشر السندات الحكومية للأسواق الناشئة التابع لبنك جيه بي مورجان.

لكن بالنسبة لبعض المستثمرين ذوي الدخل الثابت، قد يُنظر إلى ذلك على أنه مصدر ارتياح أكثر من كونه مناسبة للاحتفال بعد سنوات قليلة صعبة بالنسبة لفئة الأصول.

لنأخذ على سبيل المثال صندوق L&G India Government Bond المتداول في البورصة. يتمتع المؤشر بعائد إجمالي قدره 4.08% هذا العام، لكن هذا يخفي حقيقة أن هذه السندات كانت تحت الماء منذ أعلى مستوياتها في عام 2021 حتى مايو من هذا العام.

وتوقعًا لقرار بنك وول ستريت، إلى جانب تحرك بلومبرج لإدراج الهند في مؤشر مماثل العام المقبل، دفعت الأسواق جزئيًا أسعار السندات إلى الارتفاع في عام 2024 على الرغم من مخاطر عودة التضخم. ومن المتوقع الآن أن يتدفق نحو 20 إلى 40 مليار دولار إلى البلاد، ملاحقة العرض المحدود.

وفي حين أن هذه التحركات التي تقوم بها مؤسسات وول ستريت الكبرى قد تكون مربحة للمستثمرين اليوم، فمن المرجح أن تقلل من عوائدهم على المدى الطويل.

ففي نهاية المطاف، مع ارتفاع أسعار السندات، تنخفض عوائدها. قد تكون أيام الحصول على ما بين 8% إلى 10% للاستثمار في مثل هذه الأوراق المالية معدودة حقًا. خلال الأسابيع القليلة الماضية، كانت العائدات تحوم حول علامة 7٪.

وهذا أيضاً ما تأمل فيه حكومة الهند.

لماذا؟ ومن شأن انخفاض العائدات أن يساعد الحكومة على الاقتراض بأسعار فائدة أرخص وتحقيق نمو اقتصادي أكثر استدامة. كما سيساعد على توسيع قاعدة دائنيها.

واليوم، تعد بنوك الدولة في الهند من بين أكبر المستثمرين في السندات الحكومية. إن وجود مصدر تمويل آخر يقلل من مخاطر انتشار أزمة السيولة في القطاع المصرفي إلى سوق السندات.

وينبغي أن يدفع ذلك أيضًا القطاع المصرفي إلى إقراض أجزاء أكثر إنتاجية من الاقتصاد ودفع النمو.

ويعتقد هوغو طومسون، المتخصص في الاستثمار متعدد الأصول في بنك HSBC لإدارة الأصول، أنه إذا عاد التضخم إلى الانخفاض وخفض البنك المركزي أسعار الفائدة، فقد تكون هذه “فرصة جذابة أخرى على المدى القصير” لمستثمري السندات.

“على المدى المتوسط، نعتقد أن الاقتصاد الهندي سيحظى بالدعم من الطبقة المتوسطة الكبيرة والمتنامية، وزيادة الاستثمار الأجنبي المباشر (FDI) حيث تتطلع الشركات العالمية إلى تنويع سلاسل التوريد الخاصة بها، وإدراج الأوراق المالية الهندية في أسواق الأصول الثابتة الشعبية”. “مؤشرات الدخل”، قال طومسون لشبكة CNBC في وقت سابق من هذا العام عندما أعلن بنك جيه بي مورجان عن خطط لإدراج الهند في مؤشر السندات الناشئة.

ولكن من المرجح أيضاً أن ينتهي هذا السيناريو “المعتدل” عند هذا الحد.

عندما تنفتح الحكومة الهندية على المستثمرين الأجانب بطريقة أكبر، سيكون مطلوبًا منها أيضًا تلبية احتياجات هؤلاء المستثمرين من وقت لآخر. ومن المرجح أن تكون الحاجة إلى تعزيز استقلال البنك المركزي لترويض التضخم على رأس قائمة أمنيات سوق السندات.

وربما تكون السيطرة على عجز الموازنة الحكومية، الذي بلغ 5.8% في العام المالي الأخير، خطوة أخرى.

مع القليل من الأخذ والعطاء، يمكن أن يكون الفوز لكلا الطرفين.