فشلت آخر دفعة في الصين لإحياء النمو مع تدابير التحفيز الأوسع في تشجيع سوق الأوراق المالية لأن المخاوف من التدهور الاقتصادي تفوق تفاؤل السياسة ، مع تركيز المستثمرين على المحادثات التجارية مع الولايات المتحدة

أدى نطاق حزمة التحفيز ، بما في ذلك التخفيضات في أسعار الفائدة وحقن السيولة الرئيسي ، إلى استقطب بعض المقارنات مع نشر السياسة الكاسحة في سبتمبر الماضي التي غذت مسيرة في السوق ، ورفع مؤشر CSI 300 على 32 ٪ في سلسلة فوز ستة أيام.

ومع ذلك ، فإن القصة لم تكرر هذه المرة. بالكاد يتزحلق مؤشر القياس في يوم الإعلان ، مضيفًا 0.61 ٪ فقط ، وارتفع في يوم الخميس نفسه تقريبًا. اكتسب مؤشر هانج كونج في هانغ كونغ أقل من 0.4 ٪ على مدار اليومين.

كانت الأسواق تسعير إلى حد كبير في السياسات قبل الإحاطة ، إلى جانب المخاوف بشأن الحرب التجارية المستمرة التي تؤذي ثاني أكبر اقتصاد في العالم ، وفقًا للمحللين.

أعلن حاكم بنك الصين الشعبي بان غونغشنغ يوم الأربعاء عن خفض أسعار السياسة الرئيسية بمقدار 10 نقاط أساس وخفض مبلغ النقد الذي تحتاجه البنوك إلى 50 نقطة أساس. من بين مجموعة من التدابير ، قال بان إن البنك المركزي سيقوم بإنشاء منشآت منخفضة التكلفة لإعادة تدوير السندات المتعلقة بالتكنولوجيا والاستثمارات في رعاية المسنين واستهلاك الخدمات.

كان الحافز يتماشى إلى حد كبير مع الأولويات الاقتصادية الموضوعة في اجتماع السياسي الشهر الماضي. قال نيو وانغ ، الخبير الاقتصادي والاستراتيجي في شركة Evercore ISI ، إنه لم يكن سوى STOPGAP بدلاً من حل “.

حث المكتب السياسي ، ثاني أقوى هيئة سياسية في الصين ، الشهر الماضي السلطات المحلية على الاستعداد لـ “سيناريوهات أسوأ الحالات” مع التخطيط الكافي ، ودعا إلى تنفيذ سياسات مالية ونقدية استباقية. كما وضعت خططًا لدعم تمويل قطاع التكنولوجيا ، مما يعزز الاستهلاك المحلي مع تثبيت الصادرات.

دون ذكر محدد للتعريفات ، اعترفت الحكومة المركزية بأن “تأثيرات الصدمات الخارجية” قد تكثفت.

على عكس شهر سبتمبر الماضي ، عندما دعمت PBOC بشكل صريح أسواق الأسهم وقدمت تمويلًا مباشرًا للاستثمارات وإعادة شراء الأسهم ، فإن هذه الجولة من التحفيز تستهدف الاحتياجات الصناعية والاجتماعية ، كما قال يوجين هسياو ، رئيس استراتيجية حقوق الملكية الصينية في Macquarie Capital.

وقال Hsiao إن من أجل تجمع مسيرة ، ينتظر المستثمرون المزيد من التدابير المالية المستهدفة التي تعزز بشكل مباشر معنويات المستهلكين وخطط أكثر فعالية لدعم القطاع العقاري.

يبدو أن صانعي السياسات الصينيين ، الممتلكون للبيانات الاقتصادية المبكرة للبلاد ، يزدادون تدابير التحفيز في وقت بدأ فيه الاقتصاد في الشعور بالسلالات المبكرة من التعريفات.

وقال تييري ويزمان ، خبير استراتيجي Global FX & Rates في Macquarie: “الصين تستجيب للتباطؤ الواضح في النشاط الاقتصادي”.

في حين أن الاقتصاد الصيني توسع من خلال أفضل 5.4 ٪ من المتوقع في الربع الأول ، فإنه يواجه الآن الرياح المعاكسة المتزايدة بعد تكثيف تعارض التعريفة مع الولايات المتحدة الشهر الماضي. في ضوء التعريفة الجمركية الباهظة ، خفضت عدد كبير من ضفاف وول ستريت الكبرى توقعات النمو على مدار العام الصيني إلى حوالي 4 ٪ ، وهو أقل بكثير من هدف النمو الرسمي البالغ حوالي 5 ٪.

أشارت أحدث البيانات الاقتصادية خارج الصين إلى تدهور اقتصادي. انخفض مؤشر مديري المشتريات في التصنيع إلى أدنى مستوى له في 16 شهرًا ، حيث انزلق إلى منطقة الانكماش في أبريل ، مع مقياس حول أوامر التصدير الجديدة التي انخفضت إلى أدنى مستوياتها منذ ديسمبر 2022. تباطأ نشاط الخدمات في البلاد أيضًا في أبريل من الشهر السابق.

من المقرر أن تصدر الصين بياناتها التجارية لشهر أبريل يوم الجمعة والتي من المحتمل أن تعكس التأثير الكامل للتعريفات على شحناتها الخارجية.

تقدر Yeung من ANZ انخفاض نمو الصادرات بنسبة 2.2 ٪ في أبريل ، وهو انخفاض حاد مقارنة بنمو قوي بنسبة 12.4 ٪ في مارس حيث بدأ التحميل الأمامي للمصدرين. انخفض عدد سفن الحاويات من الصين إلى الولايات المتحدة بشكل كبير إلى 42 بنهاية أبريل من 71 في 21 أبريل ، وفقًا لتقديراته.

كانت المخاوف تتصاعد من أن التداعيات ستنتقل إلى سوق العمل. أشار أحدث مؤشر مديري المشتريات إلى انخفاض العمل في جميع المجالات في أبريل ، حيث بدأ المصنعون في إيقاف الإنتاج ووضع العمال في إجازة مدفوعة الأجر.

يقدر جولدمان ساكس أن 16 مليون وظيفة-2 ٪ من القوى العاملة في البلاد-تشارك في إنتاج البضائع المتجهة إلى الولايات المتحدة.

كما أثار الإلغاء الأخير لقاعدة “DE Minimis” في الولايات المتحدة ، والتي أعطت البضائع ذات القيمة المنخفضة من التعريفة الجمركية ، مخاوف من العمل في القطاعات المكثفة في العمل في الصين ، وخاصة الإلكترونيات والالكترونيات الاستهلاكية.

جاء محفز بكين قبل محادثات تجارية بين الولايات المتحدة والصين التي أثارت آمال التخلص من التوترات التجارية بين البلدين.

وقال ويزمان ماكواري: “أي تدابير يمكن أن تساعد الاقتصاد الصيني على الحفاظ على النمو في مواجهة تعريفة الاستيراد الأمريكية ستزيد من سلطة المساومة في الصين في المفاوضات اللاحقة مع الولايات المتحدة”.

أكدت الصين يوم الأربعاء أن نائب رئيس الوزراء الذي سيجتمع مع وزير الخزانة الأمريكي سكوت بيسنت خلال زيارة إلى سويسرا في وقت لاحق من هذا الأسبوع بينما طلبت من واشنطن. لم يوافق ترامب على هذا التوصيف.

سيحدث الاجتماع المخطط له أول محادثات تجارية للولايات المتحدة الصينية الأولى منذ تصعيد التعريفة هذا العام.

على الرغم من أن الوصول إلى صفقة شاملة من المحتمل أن يكون معقدًا ويستغرق وقتًا طويلاً ، فإن التراجع التدريجي من التعريفة الجمركية من كلا الجانبين ممكن ، على الرغم من أن المحللين ينقسمون على وتيرة هذا التصعيد.

يمكن تخفيض روبن شينغ ، كبير الاقتصاديين في مورغان ستانلي ، التعريفة الفعالة للسلع الصينية من المستويات الباهتة الحالية إلى معدل محطة بنسبة 45 ٪ بحلول نهاية العام.

ومع ذلك ، فإن محاولات تحقيق صفقة أكثر شمولاً ، على غرار المرحلة الأولى التي تم توقيعها خلال فترة ولاية ترامب الأولى ، من المحتمل أن تكون “طويلة وربما غير منتجة” ، كما قال تيانشن شو ، كبير الاقتصاديين في وحدة الاستخبارات الاقتصادية ، حيث لم يظهر كلا الجانبين شهية قليلة للتوصل إلى الحلول الإستراتيجية والخطوط الحمراء الاقتصادية.

فشلت الصين في تلبية التزامها بموجب صفقة المرحلة الأولى لشراء 200 مليار دولار في السلع والخدمات الأمريكية على مدار عامين مع نجاح جائحة Covid-19.

وقال وانغ دان ، مدير شركة Eurasia Group ، في الصين ، بالنسبة لاجتماع التعريفة القادمة مع Bessent ، “لا تعتقد أن هذا الحديث سيؤدي إلى أي مكان”. وقالت “الأمور قد تزداد سوءًا وهذا هو السبب في أنها تنقذ السلاح الكبير” في وقت لاحق “، مشيرًا إلى تدابير أقوى محتملة لدعم الاقتصاد الصيني.