سر ارتفاع سوق الأسهم

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

عادةً ما يُعتبر استنزاف جزء من دخل الفرد ليوم ممطر سلوكًا حكيمًا. ومع ذلك، في الهند، يساعد ذلك في جعل الأسهم ذات قيمة مبالغ فيها.

تم تقديم خطط الاستثمار المنهجية (SIPs) لمساعدة المستثمرين على ادخار أموالهم بشكل دوري وبطريقة منضبطة. تقوم SIPs بخصم النقود كل شهر من الحساب المصرفي للمستثمر واستثمار العائدات في صناديق استثمار مشتركة مختارة.

وكان التسويق القوي والمستمر للبرنامج على مدى العقد الماضي يعني أن 90% من جميع المساهمات في صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم المحلية في العام الماضي كانت من خلال برامج الاستثمار الاستراتيجي. كما وصلت المساهمات إلى مستوى قياسي بلغ 204 مليارات روبية هندية (2.5 مليار دولار) في أبريل، وفقا لبيانات من جمعية صناديق الاستثمار المشتركة في الهند.

في حين أن فوائد البرنامج واضحة، بدءًا من تقليل الاحتكاك للاستثمار إلى إزالة الحاجة إلى توقيت السوق، كانت برامج SIP أيضًا مسؤولة جزئيًا عن دفع أسواق الأسهم الهندية إلى تقييمات قياسية لأنها تجبر مديري الصناديق على شراء الأسهم بانتظام.

على سبيل المثال، في حين أن مديري المحافظ الاستثمارية لأكبر ثلاثة صناديق أسهم في الهند تبلغ قيمتها عدة مليارات من الدولارات، وهم صندوق SBI للأسهم الهجين النمو المنتظم، وصندوق HDFC للفرص المتوسطة، وصندوق ICICI Prudential Balanced Advantage Fund، لديهم مساحة كافية للاحتفاظ بالودائع الواردة. باعتبارها نقدًا مؤقتًا، غالبًا ما تكون أيديهم مقيدة بتفويضاتهم للحفاظ على الأموال المستثمرة بالكامل.

ومع توجيه المزيد من الأموال نحو هذه الصناديق شهريا، يضطر مديرو المحافظ إلى شراء الأسهم حتى عندما لا تكون تقييماتها جذابة.

وقال ماهيش ناندوركار، رئيس أبحاث الهند في جيفريز، لشبكة CNBC: “هذا المنتج بالذات، وبشكل عام، المستثمر المحلي، دفع الارتفاع في أسواق الأسهم الهندية”. “إذا جاءت الأموال إلى الصناديق، فمن الواضح أنه يتعين على مديري الصناديق الاستثمار”.

وأضاف أنه إلى جانب النمو السريع في الاقتصاد الأساسي وأرباح الشركة، فإن برامج الاستثمار الخاصة “رفعت التقييمات بالتأكيد”.

وكانت التقييمات العالية تعني أن صناديق القيمة، مثل صندوق آسيا السابق في اليابان التابع لشركة Federated Hermes بقيمة 3.1 مليار دولار، أو صندوق قيمة الأسواق الناشئة التابع لشركة Schroders، اضطرت إلى حد كبير إلى الابتعاد عن سوق الأسهم الهندية. وكان جوناثان باينز، الذي يدير صندوق هيرميس الفيدرالي، قد قال في وقت سابق إن الأسهم متوسطة الحجم في الهند في “فقاعة” على الرغم من الآفاق الاقتصادية الواعدة للبلاد.

على سبيل المثال، من بين ما يقرب من 4900 سهم مدرج في البورصة الهندية يتم تداولها بشكل نشط، شهد 300 سهم انخفاضًا في الإيرادات في العامين الماليين الأخيرين المتتاليين. ومع ذلك، ارتفع 216 من هذه الأسهم على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، وفقًا لإحصاء CNBC لبيانات FactSet.

في الواقع، الشركات الصغيرة مثل الشركة المصنعة للكرتون لتغليف المواد الغذائية رولاتاينرز و طنطا للإنشاءات، شركة البنية التحتية التي تركز على السكك الحديدية والجسور والطرق والمطارات، شهدت ثلاث سنوات من النمو المتراجع. ومع ذلك، ارتفعت أسهمهم بأكثر من 300٪ خلال الأشهر الـ 12 الماضية.

ومع ذلك، يبدو أن التأثير الإيجابي لبرامج SIP يفوق السلبيات في الوقت الحالي.

تاريخياً، كان للمستثمرين الأجانب تأثير كبير على أسواق الأسهم المحلية. أكبر مؤشرات الأسهم أنيق 50 و سينسيكسوقد عانت من الانخفاضات وتدفقات الأموال إلى الخارج عندما تشديد الظروف المالية في الخارج، حتى لو كانت الشركات المكونة للمؤشر والاقتصاد الهندي معزولة إلى حد كبير.

ومع استمرار نمو قاعدة المستثمرين المحليين، فمن المرجح أن يكون للاضطرابات في الأسواق الخارجية تأثير ضئيل في المستقبل.

وقال ديباك جاساني، رئيس أبحاث التجزئة في شركة HDFC Securities، إن تدفقات الأموال من 87 مليون مستثمر يستثمرون حوالي 32 دولارًا شهريًا “تساعد في تقليل التقلبات الناجمة عن [foreign portfolio investment] التدفقات الخارجة ويساعد على تعزيز التقييمات عندما تكون تدفقات الاستثمار الأجنبي في الحوافظ المالية إيجابية أو محايدة.”

هناك المزيد في المستقبل. وفي الوقت الحالي، لا تزال المدخرات الموجهة إلى أسواق الأسهم تشكل نسبة ضئيلة من إجمالي المدخرات التي يدخرها الهنود سنوياً.

ووفقاً لجيفريز، يوفر الهنود نحو 18% من الناتج المحلي الإجمالي، أو حوالي 800 مليار دولار سنوياً. ومن هذا المبلغ، من المتوقع أن يتدفق نحو 40 مليار دولار فقط ــ أو 5% ــ إلى الأسهم من خلال برامج الاستثمار الاجتماعي، والتأمين، وخطط التقاعد.

عندما يصبح المستثمرون أكثر راحة في الاستثمار في سوق الأوراق المالية، فمن المرجح أن تؤدي نسبة المدخرات والزيادة في إجمالي المبلغ المدخر إلى إرسال المزيد من الأموال نحو فئة الأصول تلك.

وأضاف ناندوركار من جيفريز: “على الرغم من أن الهند دولة منخفضة الدخل، إلا أنها لا تزال تتمتع باقتصاد مدخرات مرتفع للغاية”.

البنك المركزي الهندي يوافق على توزيع أعلى أرباح على الإطلاق للحكومة. وكان ضخ النقد البالغ 2.11 تريليون روبية، الذي أُعلن عنه يوم الأربعاء، أعلى بكثير من توقعات المحللين والحكومة. وسوف يخفف ذلك من حاجة نيودلهي إلى اقتراض الأموال من السوق ومساعدتها على إدارة أي إنفاق على الرعاية الاجتماعية والنفقات الرأسمالية.

فولكس فاجن تجري محادثات مع “الشريك” في إنتاج سيارات الركاب وتدير شركة صناعة السيارات الألمانية بالفعل مصنعين في الهند. وتعكس تصريحات المجموعة جزئيا المخاوف بشأن خطر تصاعد الحرب التجارية بين واشنطن وبكين والتداعيات المحتملة على شركات صناعة السيارات الأوروبية، التي يعتمد معظمها بشكل كبير على السوق الصينية.

ويثير حكم مودي القوي تساؤلات حول “الانحدار الديمقراطي” في الهند. كان النمو الاقتصادي في الهند قويا، وارتفعت مكانتها الجيوسياسية في العالم في ظل أول ولايتين لرئيس الوزراء ناريندرا مودي في منصبه. لكن البلاد شهدت أيضًا علامات تراجع ديمقراطي أصبحت واضحة خلال قيادته، كما يقول المراقبون والنقاد. وقال معهد V-Dem ومقره السويد إن ولاية مودي الثالثة قد تؤدي إلى تفاقم الوضع السياسي بسبب “الحملة المستمرة على حقوق الأقليات والمجتمع المدني”.

بنك أوف أمريكا يسمي 3 أسهم هندية من بين “الأهم” في آسيا. [Subscriber content]أ ودخل عملاق صناعي، وأحد أكبر البنوك الخاصة، وشركة تكنولوجيا معلومات إلى قائمة بنوك وول ستريت. يُظهر الاختبار العكسي أن قائمة أفضل الأسهم لدى البنك الاستثماري “كان من الممكن أن تتفوق في 16 سنة تقويمية من الـ 29 سنة الماضية”

ارتفعت الأسهم الهندية مرة أخرى بأكثر من 2٪ هذا الأسبوع. ارتفع مؤشر Nifty 50 بنحو 2٪ الأسبوع الماضي أيضًا، وارتفع المؤشر بنسبة 5.7٪ هذا العام.

وانخفض العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل عشر سنوات إلى أقل من 7% للمرة الأولى هذا العام. وتتوقع أسواق السندات الآن أن يكون العجز في الهند أقل مما تم تسعيره في السابق بسبب توزيعات أرباح البنك المركزي القياسية الموصوفة أعلاه.

وتدخل الانتخابات الهندية مرحلتها السابعة والأخيرة من التصويت الأسبوع المقبل. ومن المتوقع إعلان النتائج بعد بدء فرز الأصوات في 4 يونيو.

على صعيد البيانات، من المرجح أن يكون أسبوعًا هادئًا، مع إغلاق الأسواق الأمريكية يوم الاثنين 27 مايو. وستبدأ أسهم شركة Awfis، مزود مساحات العمل المشتركة والمكاتب، يوم الخميس.