الهند لديها نفوذ علىنا في خطة التعريفة ترامب

هذا التقرير هو من النشرة الإخبارية “Inside India” في CNBC لهذا الأسبوع والتي تجلب لك أخبارًا وثاقبة في الوقت المناسب على القوة الناشئة والشركات الكبرى وراء ارتفاع نيزك. مثل ما تراه؟ يمكنك الاشتراك هنا.

ضريبة بنسبة 10 ٪ على جميع السلع الهندية التي تدخل الولايات المتحدة أفضل بشكل ملحوظ من ضريبة الاستيراد بنسبة 26 ٪. بالتأكيد.

لكن تهديد الرقم الأعلى الذي تم إعادة فرضه على الهند لم يختف.

مزق الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أولاً نظام التداول الدولي المعمول به من خلال الإعلان عن التعريفات “المتبادلة” في جميع أنحاء العالم في وقت سابق من هذا الشهر ، ثم عكس المسار يوم الأربعاء من خلال العودة إلى معدل ضريبة الاستيراد بنسبة 10 ٪ على جميع الدول تقريبًا.

على الرغم من أن ذلك قد يكون بمثابة إغاثة قصيرة الأجل ، إلا أن اتفاقية اتفاقية التجارة الحرة مع الولايات المتحدة لا تزال على استعداد للاستيلاء على الهند.

ولكن على عكس الاقتصادات الآسيوية الناشئة الأخرى التي تعتمد بشكل علني على الصادرات ، فإن الاقتصاد الذي يقوده المستهلك في الهند يمنحها يد أقوى في أي محادثات تجارية مع الولايات المتحدة ، كما يقول الخبراء.

تمثل صادرات البضائع ، (والخدمات التي لا تخضع للتعريفات) ، حوالي خمس اقتصاد الهند في عام 2023 ، وفقًا لبيانات البنك الدولي. وفي الوقت نفسه ، كانت الصادرات 65 ٪ و 87 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للمنافسين الناشئين في السوق مثل تايلاند وفيتنام ، على التوالي.

في حين أن الولايات المتحدة ستفرض تعريفة على واردات البضائع ، والتي تمثل 56.1 ٪ من إجمالي صادرات الهند ، لم يتم استهداف الخدمات حتى الآن. بعض أكبر الشركات في الهند ، مثل TCS و Infosys، من غير المرجح أن تتأثر بشكل مباشر بالتعريفات ، وقد لا تتعرض إلا للقضية بشكل غير مباشر إذا حدث تباطؤ اقتصادي عالمي نظرًا لأن معظم عملائهم يعتمدون في الخارج.

كما أن وجهات التصدير في الهند للبضائع متنوعة بشكل كبير ، حيث تمثل الولايات المتحدة 18 ٪ فقط من الشحنات في 2023-2024 ، وفقًا لوزارة التجارة والصناعة الهندية.

وقال جيمس سوليفان ، رئيس أبحاث الأسهم في آسيا والمحيط الهادئ في JPMorgan ، لـ CNBC’s Squawk Box Asia: “إن هيكل التجارة من الهند إلى الولايات المتحدة يختلف تمامًا عن ، دعنا نقول أن الصين كمثال ، بسبب مكون الخدمات”. “تركز الإدارة الأمريكية بالكامل تقريبًا على التجارة في البضائع ، وليس التجارة في الخدمات ، حيث لدى الولايات المتحدة فائض بالفعل.”

وأضاف سوليفان: “إذا بدأ هذا السرد في التحول ، فيجب علينا أن ندرك أن الغالبية العظمى من الصادرات الهندية إلى الولايات المتحدة هي خدمات تكنولوجيا المعلومات”. “لقد حققت هذه الأسهم ضربة كبيرة بسبب خطر الركود في الولايات المتحدة ، وعدم وجود نفقات الشركات التي من شأنها أن تصل إلى خط خدمات تكنولوجيا المعلومات.”

في حين أن الهند لديها بعض نقاط القوة ، من المحتمل أن تكون المهمة التي تواجه المفاوضين الهنود أكثر تحديًا من قبل المنافسين الذين يحدقون في سيناريو أسوأ بكثير.

تواجه الصين الآن معدل تعريفة إجمالي قدره 125 ٪ (في وقت ضغوط المفاتيح هذا) ، في حين تخاطر فيتنام بالتعويض بنسبة 46 ٪ من واجبات الاستيراد – من بين أعلى الأسعار التي فرضتها الولايات المتحدة.

إن ضعفهم الاقتصادي ، حيث أن الصادرات إلى الولايات المتحدة هي جزء كبير من الناتج المحلي الإجمالي ، أدت إلى استجابات متباعدة. بينما قررت الصين الرد على التدابير المضادة ، عرضت فيتنام مسح جميع التعريفات ، وربما تمهد الطريق إلى اتفاقية التجارة الحرة مع الولايات المتحدة

“لقد تلقيت دعوة مثمرة للغاية مع لام ، الأمين العام للحزب الشيوعي في فيتنام ، الذي أخبرني أن فيتنام تريد تقليص تعريفة التعريفات الخاصة بهم إلى الصفر إذا تمكنوا من اتفاق مع الولايات المتحدة” ، نشر ترامب على مواقع التواصل الاجتماعي STALT Social و X بعد فترة وجيزة من كشفها عن برنامج التعريفة الجمركية.

يوم الأربعاء ، كشف وزير الخزانة سكوت بيسن ، الذي يقود المفاوضات التجارية ، أنه كان يجتمع مع مفاوضي فيتنام التجارية في ذلك اليوم.

عرضت فيتنام بشكل استباقي لخفض التعريفة الجمركية على واردات الزراعة والطاقة من الولايات المتحدة بمجرد كشف النقاب عن التعريفة الجمركية ، وذهب إلى أبعد من ذلك من خلال واعدة بشراء الفضاء والدفاع والأمن من الولايات المتحدة

النقطة المهمة هي أن فيتنام ترمي حوض المطبخ في مسألة التعريفات وتتوق إلى التجارة الحرة. ومع ذلك ، يمكن أن تحفز هذه الخطوة أيضًا الدول الأخرى على المنافسة من خلال تقديم شروط تجارية أكثر ملاءمة للولايات المتحدة.

على المدى القصير ، بينما تفاحة وبحسب ما ورد يخطط لشحن المزيد من أجهزة iPhone في الهند إلى الولايات المتحدة لتعويض التعريفات الحادة في الصين ، وقد يتساءل المديرين التنفيذيون كوبرتينو أيضًا عما إذا كانت صفوفات صفر في فيتنام إذا كانت هناك صفقة قد تكون رهانًا أفضل من الهند.

سيكون من الطبيعي للشركات أن تعتقد أنه في حين أن التعريفات البالغة 26 ٪ على الهند أفضل من التعريفات البالغة 125 ٪ على الصين ، فإن التعريفة المتعرجة 0 ٪ على فيتنام ستكون أفضل. وأن مدرسة الفكر هذه لن تقتصر على كاليفورنيا أيضًا.

صانع الإلكترونيات اليابانية Sourcenext Corp أعلنت هذا الأسبوع عن خطط لإنشاء مصنع جديد في فيتنام بعد أن أصبحت منشأتها الحالية في الصين غير عملية للصادرات إلى الولايات المتحدة

للوهلة الأولى ، قد يبدو أن كل هذا يعرض موقف الهند الحالي مع الولايات المتحدة للخطر

“على الرغم من أن الهند تريد أن يكون لها حل خاص بها للصناعات التحويلية [U.S.-Vietnam deal] بالتأكيد سيكون لها بعض التأثير على [negotiations] مع الولايات المتحدة ، أخبر مارك مارتاريان ، المدير في أوبري كابيتال ، CNBC داخل الهند. “وتذكر أن الفتوة هي دائمًا أكثر تسامحًا لأولئك الذين يستسلمون في وقت مبكر لسحره. أولئك الذين يتسكعون لفترة أطول جعلوه يلعق القطع “.

يتمتع صندوق Aubrey العالمي للأسواق الناشئة بتخصيص 32 ٪ للصين وتخصيص 30 ٪ للهند.

على الرغم من ذلك ، من سباق إلى الأسفل إلى التعريفات المنخفضة ، يعتقد مارتيروسيان أن الهند قد نفدت أثناء التفاوض مع الولايات المتحدة ، مما يشير إلى حقيقة أن الصادرات في البضائع هي نسبة ضئيلة من الاقتصاد العام للهند. بمعنى أن مفاوضو التجارة الهنود الذين يتعاملون مع الولايات المتحدة من غير المرجح أن يكون لديهم التفويض لتقديم تنازلات واسعة النطاق مماثلة لفيتنام.

يتفق آخرون.

وقال أبيرام إيليزوارابو ، رئيس أسهم الهند في BNP Paribas: “لا يزال الوضع المتعلق بالتعريفات يتطور ، لكن الهند في وضع جيد نسبيًا بسبب انخفاض اعتماد تصدير البضائع ، وبالتالي قد تتمتع ببعض المرونة في تحديد موقعها في نهاية المطاف”. “تستمد معظم القطاعات في الهند أقل من 10 ٪ من إيراداتها من الصادرات إلى الولايات المتحدة باستثناء خدمات تكنولوجيا المعلومات والمستحضرات الصيدلانية.”

وقال غوراف نارين ، المستشار الرئيسي في صندوق نمو رأس المال المدرج في لندن: “لن تتنازل الهند عن بعض المناطق مثل الزراعة ، وبالتالي فهي في وضع أفضل للمساومة”.

“إحساسي هو أن الهند ستحاول تعويض التوازن التجاري السلبي-من خلال الالتزام بموارد أعلى في مجالات مثل النفط / الدفاع وما إلى ذلك ، ومع ذلك ، فقد تخفض التعريفات إلى 0 ٪ في العديد من المناطق مثل الأدوية والسيارات ، حيث يكون للهند بالفعل قاعدة تصنيع متطورة للغاية ومنخفضة التكلفة ، وستكون الواردات فقط من المنتجات المميزة.”

وأضاف نارين أنه حتى على المدى القصير ، ستشهد الهند “تأثير محدود” من التعريفات ، حيث لا يمكن تغيير سلاسل التوريد بسهولة ، كما هو الحال مع أبرز أبل.

وأضاف نارين: “أعتقد أن الشركات ستتخذ نهجًا هيكليًا طويل الأجل لتخليص سلاسل التوريد الخاصة بها. الهند تتمتع بميزة عدم اعتبارها مجرد إعادة توجيه من الصين ، والتي تعمل لصالحها”.

بالنسبة للمستثمرين في الأسهم الهندية ، كان السوق أقل تسامحًا. بصرف النظر عن أسواق هزازات تعريفة التعريفة ، لا تزال الأسهم في الهند تعتبر باهظة الثمن بسبب تقييماتها النارية.

وقال أديتيا سوريش ، مديرة أبحاث الأسهم في الهند في ماكواري كابيتال: “لا تزال تقديرات الأرباح بحاجة إلى إعادة تعيين أقل”. “نعتقد أن الأسوأ وراءنا ويمكننا رؤية التدفقات في الأشهر المقبلة.”

اقترح سوريش أيضًا أن المستثمرين يمكن أن يختبئوا من الاضطراب الحالي من خلال الاستثمار في الأسهم التي تستمد الكثير من إيراداتهم محليًا ، بدلاً من المصدرين الكبار. قال محلل ماكواري إنه يفضل شركة الاتصالات بهارتي Airtelشركة النفط والغاز جيل، و الأسمنت Ultratech حتى يستقر الغبار.

بنك الاحتياطي في الهند يقلل الأسعار. في يوم الأربعاء ، خفض البنك المركزي الهندي معدل سياسته بنسبة 25 نقطة أساس إلى 6 ٪ ، مما يمثل أدنى مستوى له منذ سبتمبر 2022 حيث يتعلق الأمر بالنمو في خامس أكبر اقتصاد في العالم. كان خفض الأسعار يتماشى مع التوقعات من المحللين الذين شملهم رويترز. كما خفضت RBI توقعات نموها للسنة المالية 2025-26 إلى 6.5 ٪ من 6.7 ٪.

توقعات “متفائلة” من قبل RBI. قال السيد Mridul Saggar ، أستاذ الاقتصاد في كلية إدارة الأعمال الهندية IIM Kozhikode والمدير التنفيذي السابق لـ RBI ، إن نمو البلاد يمكن أن يكون حوالي 6 ٪ هذا العام ويسمى إسقاط RBI بأنه “متفائل”.

ال تتوقع الحكومة الهندية تلبية هدف النمو. على الرغم من الاضطرابات الناجمة عن ترامب‘s من المرجح أن تصل وسائل التعريفة الجمركية ، والهند إلى التوسع الإجمالي المتوقع في المنتجات المحلية بنسبة 6.3 ٪ -6.8 ٪-رقم من المسح الاقتصادي للحكومة الهندية في يناير-قال يوم الاثنين ، يوم الاثنين.

قد يتم خفض التعريفة الجمركية على سيارات الاتحاد الأوروبي. وفقًا لتقرير رويترز يقتبس من مصادر ، فإن حكومة رئيس وزراء الهند ناريندرا مودي تفكر في تقليل تعريفة التعريفة الجمركية على واردات السيارات في الاتحاد الأوروبي إلى 10 ٪ من 100 ٪ Â على مراحل. ومع ذلك ، فإن شركات صناعة السيارات المنزلية تريد التعريفة الجمركية بنسبة 30 ٪ الحد الأدنى ولترك واجبات السيارات الكهربائية دون تغيير بنسبة 110 ٪.

انخفضت الأسهم الهندية يوم الخميس ، وتراجع الاتجاه في الأسهم الآسيوية. ال أنيق 50 أغلقت الفهرس أقل بنسبة 0.6 ٪ ، ويتجه خسارة بنسبة 2.2 ٪ هذا الأسبوع. انخفض المؤشر بنسبة 5.3 ٪ هذا العام.

انخفض عائد سندات الحكومة الهندية لمدة 10 سنوات إلى 6.43 ٪ ، بانخفاض 3 نقاط أساس من الأسبوع الماضي.

على تلفزيون CNBC هذا الأسبوع ، قدرت Pranjul Bhandari ، كبير الاقتصاديين في الهند في HSBC ، أن تعريفة ترامب البالغة 26 ٪ على الهند يمكن أن تحلق 0.5 نقطة مئوية من النمو الاقتصادي في البلاد. إذا تحولت أنماط التجارة العالمية ، مثل الصين التي تصدر المزيد من البضائع إلى الهند ، فإن ذلك قد يضر أيضًا قطاع التصنيع المحلي في الهند. وأضاف بهانداري: “المباشر أو غير المباشر ، فإن إحساسنا هو أن النمو سيحتاج إلى مساعدة” في الأرباع القليلة القادمة.

وفي الوقت نفسه ، قال Sonal Varma ، كبير الاقتصاديين في Nomura للهند وآسيا السابقة لليابان ، أن هناك عاملان يصنعان محفظة واستثمارات مباشرة في الهند. أولاً ، يكون الفرق في درجة التعريفات بين الهند والصين لصالح الهند ، الأمر الذي “سيكون منطقيًا” للشركات متعددة الجنسيات لتحويل إنتاجها إلى الهند. ثانياً ، الهند حليف استراتيجي للولايات المتحدة ، وتعمل مع أكبر اقتصاد في العالم في خطط تجارية طويلة الأجل.

سيكون النمو الاقتصادي الصيني للربع الأول ، يوم الأربعاء ، الحدث الاقتصادي الرئيسي الذي يبحث عنه في الأسبوع المقبل. ستقدم تقارير مؤشر أسعار المستهلك للهند واليابان والمملكة المتحدة صورة عن حالة التضخم في تلك الاقتصادات.

11 أبريل: مؤشر أسعار المستهلك في الهند لشهر مارس ، الإنتاج الصناعي والتصنيع لشهر فبراير، واردات الصين والصادرات لشهر مارس ، مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر مارس ، الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لشهر فبراير

14 أبريل: مؤشر أسعار الجملة في الهند لشهر مارس

16 أبريل: الناتج المحلي الإجمالي الصيني للربع الأول ، مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر مارس ، مؤشر أسعار المستهلك في منطقة Euro Zone ، النهائي ، في مارس ، مؤشر أسعار المستهلك في المملكة المتحدة لشهر مارس

16 أبريل: المؤتمر الصحفي للبنك المركزي الأوروبي

18 أبريل: مؤشر أسعار المستهلك في اليابان لشهر مارس