يمكن أن يكون سوق السندات في البرازيل “واحة” وسط توترات تجارية عالمية

وقال المحللون لـ CNBC ، خاصة مع توترات التجارة العالمية ، إن السندات الحكومية في البرازيل قد تصبح “واحة” لبعض المستثمرين.

وقال فيكتور زفابو ، مدير الاستثمار في فريق ديون الأسواق الناشئة في ABRDN. “إن سوق السندات لأكبر اقتصاد في أمريكا اللاتينية يحركه عوامل خصوصيات مثل السياسة المالية وتوقعات التضخم بدلاً من المشاعر العالمية.

وأظهرت البيانات من LSEG أن العائد الحكومي البرازيلي لمدة 10 سنوات يبلغ حاليًا بنسبة 15.267 ٪ ، مما يمثل قفزة أكثر من 40 ٪ مقارنة مع العام الماضي.

وقال زفابو: “تقدم البرازيل واحدة من أعلى المعدلات الحقيقية لجميع أسواق السندات الحكومية”.

عائداتها أعلى بكثير مقارنة بنظيرات السوق الناشئة الأخرى. على سبيل المثال ، تحوم العائد على عوائد السندات الحكومية التي استمرت 10 سنوات في تشيلي حوالي 5.939 ٪ ، في حين أن سند الحكومية في المكسيك لمدة 10 سنوات يبلغ حوالي 9.487 ٪.

وقال مراقبي السوق لـ CNBC إن مزيج الكوكتيل من التضخم اللزج وعدم اليقين بشأن التوقعات المالية للبرازيل هم السائقون الرئيسيون للعائد المرتفع في البلاد ، وخاصة في الأشهر الأخيرة.

وقال غوستافو ميديروس ، رئيس الأبحاث في مجموعة آشمور ، وهي شركة مخصصة للأسواق الناشئة: “على مدار السنوات الخمس الماضية ، كانت البرازيل في أسفل جدول دوري أمريكا اللاتينية ، والتي تتقدم قليلاً فقط في تشيلي وكولومبيا”. وأضاف Medeiros أن أوروغواي والمكسيك عرضت أفضل إجمالي العائدات على مدى السنوات الخمس الماضية.

ومع ذلك ، يبدو أن البرازيل مهيأة الآن لتفوق أقرانها الإقليميين.

“منذ بدلية العام ز حتى اليوم [Brazil] هو أفضل سوق محلي أداء ، حيث تم استرداد السندات من ج. 16 ٪ إلى ج. 14.6 ٪ ، والبرازيلي الحقيقي تقدير من 6.2 إلى 5.8 مقابل الدولار.

وقال Zvabo من ABRDN إن سوق السندات البرازيلي فريد من نوعه إلى حد ما ، حيث تهيمن على أسعار الأموال السريعة المحلية.

وأضاف “هذا يساهم في علاوة المخاطرة العالية وتحركات السندات الكبيرة والعملة”.

وقال زفابو: “بسبب هذه الطبيعة المخصصة ، يمكن للبنك المركزي للسياسة النقدية في البنك المركزي أن تنحرف عن دورات الاقتصادات المتقدمة وحتى أقرانها الإقليميين”.

منذ أن عاد لويز في لولا دا سيلفا إلى رئاسة البرازيل في يناير 2023 ، كان اقتصاد البلاد يتنقل مجموعة معقدة من التحديات والفرص ، مثل ارتفاع معدل التضخم الموروثة من الإدارة السابقة.

شرعت لولا في برامج إنفاق كبيرة ، والتي أثارت تساؤلات حول استدامة الديون العامة في البلاد. يبلغ ديون البرازيل العامة كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي (الناتج المحلي الإجمالي) حاليًا 76.1 ٪.

إضافة إلى خصوصياتها ، أخبر مراقبو السوق CNBC أنهم يرون أن البرازيل معزولة نسبيًا من الصروات التجارية العالمية بالنظر إلى علاقاتها التجارية المعتدلة مع الولايات المتحدة

لقد أثر تهديد السياسات التجارية الحمائية من الولايات المتحدة على المشاعر السلبية للعديد من أصول السوق الناشئة ، ولكن من غير المرجح أن تكون البرازيل هدفًا رئيسيًا في الحرب التجارية للرئيس الأمريكي دونالد ترامب ، وفقًا لما قاله نوح وايز ، مدير محفظة الاستثمارات العالمية في Allspring في فريق الدخل الثابت.

شهدت الأصول البرازيلية انتعاشًا حتى الآن في عام 2025 ، حيث تعززت العملة أكثر من 4 ٪ ضد Greenback منذ بداية العام. حقق سوق الأوراق المالية البرازيلية أيضًا تقدماً ، حيث ارتفع إيبوفيسا بأكثر من 12 ٪ على أساس سنوي ، وفقًا لبيانات LSEG.

وقال وايز إنه بدأ في إضافة سندات حكومية برازيلية إلى محفظته بعد “أدائها الكبير” في الأشهر الأخيرة ، بعد تقليل المخصصات سابقًا إلى سندات الحكومة البرازيلية بأكثر من 50 ٪ في عام 2024 عندما تدهور الوضع المالي للبلاد.

وقال نينغ صن ، كبير الاستراتيجيين في السوق الناشئة في السوق ، إن الأضواء المتساقطة في السوق تتحول إلى التعريفة الجمركية والجغرافيا السياسية ، فإن الفرصة العالية من الأصول البرازيلية وفرصة منخفضة نسبيًا للضرب من قبل السياسة التجارية الأمريكية تجعلها جذابة على المدى القريب.

قال جورج إيفستاثوبولوس ، مدير المحفظة في Fidelity International ، إن سوق السندات البرازيلية يثبت “غير مرتبط للغاية بجميع أسواق السندات الأخرى.

وقال إيفستاثوبولوس: “يمكن أن تكون سندات العملة المحلية البرازيلية” واحة “للمستثمرين في البرازيل خاصة ، الذين لا داعي للقلق بشأن مخاطر FX”.

وقال إيفستاثوبولوس لـ CNBC إن المستثمرين المحليين يمكنهم الحصول على عوائد اسمية عالية في مستويات التضخم الكسوف البعيدة ولكن أيضًا عوائد تنافسية. ومع ذلك ، بالنسبة للمستثمرين في الخارج ، فإن مخاطر صرف العملات الأجنبية حقيقية ، خاصةً بالنظر إلى انخفاض كبير في العام الماضي ، أضاف مدير المحفظة.

وقال Zsolt Papp ، أخصائي الاستثمار في إدارة الأصول في JPMorgan Asset Management للديون الناشئة: “نعتقد أن المكافآت تعوض أكثر من هذه المخاطر”.

وقال باب: “إن الوصول إلى سوق السندات الحكومية البرازيلية من خلال الأموال المدارة بنشاط ، ويوفر للمستثمرين تنويعًا لمصادر العائد وإدارة المخاطر النشطة”.