يلجأ رأس المال الاستثماري في جنوب شرق آسيا إلى الشركات غير المتصلة بالإنترنت
انخفض تمويل المستثمرين من VC في الشركات القائمة على التكنولوجيا بنحو 79 ٪ بين 2022 و 2024 ، من حوالي 10.1 مليار دولار إلى حوالي 2.2 مليار دولار ، وفقا لمنصة ذكاء البيانات TRACXN.
Koumaru | Istock | غيتي الصور
عادة ما يكون لدى أصحاب رأس المال الاستثماري شهية قوية للمخاطر ، لكن بعض المستثمرين في جنوب شرق آسيا أصبحوا حذرين بشكل متزايد.
وقال آرون تان ، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لسوق السيارات المستعملة ، لـ CNBC: “أعتقد أن هناك رحلة ضخمة إلى بر الأمان”.
وأضاف أن بعض مستثمري VC في المنطقة يختارون الآن “الرهانات الآمنة” التي تُظهر الربحية ، بدلاً من الشركات الناشئة التقنية عالية النمو النموذجية.
“أرى الكثير من الاستثمارات هذه الأيام -” الأمر الذي يقلقني قليلاً “قليلاً” [into] ما أنا [think] ليس شركات قابلة للتطبيق ، لأنها … إنها في وضع عدم الاتصال في الطبيعة “.
رأس المال الاستثماري أو الأسهم الخاصة؟
أصبح هذا التحول أكثر وضوحًا على مدار العامين الماضيين ، حيث نقل بعض مستثمري رأس المال الاستثماري تركيزهم من الشركات الناشئة في المراحل المبكرة الأكثر خطورة إلى الشركات الأكثر إثارة للمرحلة التي تكون أكثر رسوخًا ، وفقًا للمطلعين.
في الوقت الحالي ، أصبحت صناديق المغامرة صناديق PE.
هارون تان
المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي ، كارو
وقالت كارو تان: “في الوقت الحالي ، أصبحت صناديق المغامرة صناديق PE”. وأضاف أن بعض المستثمرين من VC يسيرون لعائدات 3x أو 4x ، وهو ما يعتبر أكثر نموذجية في حقوق الملكية الخاصة ، بدلاً من أن يهدفوا إلى تحقيق 100x عائدات ، وهو تقليدي لشركات رأس المال الاستثماري ، وهو أكثر نموذجية في الأسهم الخاصة.
وقال جيريمي تان ، المؤسس المشارك والشريك في تين مين كابيتال ، لـ CNBC: “أنت ترى الكثير من الاستثمارات من خلال أموال VC التقليدية في ما أسميه أعمال الطوب وقذائف الهاون”.
“في أحسن الأحوال ، فهي شركات تدعم التكنولوجيا ، أليس كذلك؟ من خلال ذلك ، أعني أن لديك تطبيقًا ، لديك واجهة ولاء ، ولكن بعد ذلك ، [you’re] لا يزال بإعداد ، في الأساس ، المتاجر المادية … وهل يمكنهم تقديم نفس ملف الإرجاع؟ وأضاف Tin Men Capital’s Tan.
من شركات الخدمات اللوجستية وسلاسل المطاعم والمتاجر وحتى المزارع ، قام بعض مستثمري VC بتخصيص المزيد من رأس مالهم للقطاعات والشركات التقليدية ، ولكن بدون صندوق الحرب أو نوع المشاركة التشغيلية النموذجية لشركات الأسهم الخاصة.
في جنوب شرق آسيا ، انخفض استثمارات رأس المال الاستثماري منذ عام 2022. وقد انخفض تمويل المستثمرين من VC في الشركات التقنية بنحو 79 ٪ بين 2022 و 2024 ، من حوالي 10.1 مليار دولار إلى حوالي 2.2 مليار دولار ، وفقًا لمنصة ذكاء البيانات Tracxn.
وفي الوقت نفسه ، انخفض التمويل من قبل مستثمري VC إلى الشركات غير المتصلة بالإنترنت ، كما أقل-وإن كان أقل من 61 ٪ في نفس الفترة ، من حوالي 1.3 مليار دولار إلى حوالي 527.7 مليون دولار ، وفقًا لـ Tracxn.
تكافح بدء التشغيل في جنوب شرق آسيا
كل هذا يأتي على خلفية نظام بيئي يمر عبر Wringer.
يقول المطلعون على الصناعة أن العديد من الشركات الناشئة في المنطقة لا تزال غير مربحة. في الوقت نفسه ، جمعت العديد من الأموال في جنوب شرق آسيا الكثير من المال ولم تقدم عوائد مناسبة لمستثمريها ، والمعروفة أيضًا باسم Limited Partners.
وقال تان كابيتال تان: “لقد جمع الكثير من VCs الكثير من المال ، أليس كذلك؟ لذلك نفدت أماكن للنشر ، وأعتقد أنهم يحاولون فقط معرفة كيفية تحقيق عائد لمستثمرهم ، من أجل LPS”.
علاوة على ذلك ، “الاقتصاد الكلي ضعيف للغاية ، سواء كان ذلك في إندونيسيا ، سواء كان ذلك في تايلاند ، سواء كان ذلك في سنغافورة … [and] قال كارو تان: “هناك نقص واضح في المخارج في هذا الجزء من العالم”.
الخارج – التي توفر للمستثمرين وسيلة لسحب أموالهم والربح من استثماراتهم – كانت نادرة في المنطقة. وقال كارو تان إن العديد من شركات جنوب شرق آسيا التي أدرجت قائمة “باهتة” فقط لم توفر مخارج “باهتة” للمستثمرين في أحسن الأحوال.
“حقًا ليس هناك الكثير من الأشياء الجيدة [tech] وقال: “الصفقات التي يتعين القيام بها في هذا الجزء من العالم”.
“[Many] وقال تان كابيتالز تانز تانز ، ومع ذلك ، فإن الأموال هنا قد علق آمالها على الاكتتاب العام.
تواجه الشركات الناشئة التي تخدم جنوب شرق آسيا أيضًا تحديات فريدة حيث أن الاقتصاد هو تجميع لبلدان مختلفة بلغات مختلفة وثقافات وبيئات تنظيمية وأكثر من ذلك. “لذلك ، احتمال بناء شركات كبيرة [in the region] أشار تان تان لرجال تين رجال تان.
“لذلك ، نتيجة لذلك ، يسأل المستثمرون:” أين المال؟ ” … في نهاية اليوم – فإن القضية التي لدينا في متناول اليد هي أن LPS (شركاء محدودون) غير مهتمين بالاستثمار في الوقت الحالي “، قال Carro’s Tan.
الطريق إلى الأمام
وفي الوقت نفسه ، يقول بعض المستثمرين أن الشركات التي تعمل على الإنترنت والإنترنت ، أو الذرات والبت على التوالي ، هي أفضل ما في المنافسة.
وقال يينغلان تان ، الشريك الإداري المؤسس في شركة Insignia Ventures Partners: “نعتقد أن الشركات في جنوب شرق آسيا التي لديها خندق حقيقي (مزايا تنافسية مستدامة) هي ذرات”.
وقالت شركة Insignia Tan: “إذا كنت من الأعمال التجارية الخالصة ، فأعتقد أنه لا يوجد الكثير من الخندق ضد شركات البرمجيات الرئيسية مثل Microsoft و Facebook ، ولكن إذا كان لديك … لوجستيات ، تراخيص محلية ، يكون لديك الخنادق المحلية غير المتصلة بالإنترنت ، فأنت عمومًا أكثر مرونة في المنافسة الخارجية”.
بمعنى آخر ، قد تكون الشركات التي لديها أصول عبر الإنترنت وغير متصل على حد سواء أكثر مرونة مقارنة بالشركات التي تعتمد فقط على واحدة.
طريقة واحدة للقيام بذلك هي العثور على ما يمكن أن ينظر إليه على أنه عمل تقليدي ، ولكن [injecting] وقال تانز إن منظمة العفو الدولية فيها ، لجعلها أكثر كفاءة ، وزيادة الهوامش ، وتحسين الإيرادات ، وفتح منتجات جديدة ، وتجربة عبر الإنترنت على الإنترنت “.
“أنا أزعم أن عصر العثور على فقط والاستثمار السلبي ، قد انتهى. أنت بحاجة إلى إنشاء المشاركة.”
