صندوق النقد الدولي يحذر من عجز الميزانية الأمريكية
صندوق النقد الدولي ينشر الراصد المالي تقديم تقرير مرتين في السنة عن مستويات الإنفاق والضرائب في جميع أنحاء العالم. ويحتوي تقرير إبريل/نيسان 2024، تحت عنوان “السياسة المالية في عام الانتخابات العظيمة”، على بعض التحذيرات حول حجم العجز في ميزانية الولايات المتحدة.
للسياق، إليك جدول بأرصدة المالية العامة للبلدان ذات الدخل المرتفع، مع البيانات الفعلية للفترة 2019-2023، والبيانات المتوقعة من 2024-2029. يمكنك أن ترى أنه قبل تفشي الوباء في عام 2019، كانت الولايات المتحدة تعاني بالفعل من عجز في الميزانية أعلى من المتوسط. وعندما ضرب الوباء، ارتفع العجز في كل مكان، ولكن بين البلدان ذات الدخل المرتفع كان العجز الأكبر في الولايات المتحدة. ومن المتوقع أن يكون العجز في الولايات المتحدة أعلى بكثير من نظيره في البلدان الأخرى ذات الدخل المرتفع: على سبيل المثال، في عام 2025، سيبلغ العجز المالي في الولايات المتحدة 7.1% من الناتج المحلي الإجمالي، في حين أن الاقتصادات المتقدمة الأخرى باستثناء الولايات المتحدة لديها عجز إجمالي قدره 2% من الناتج المحلي الإجمالي. الناتج المحلي الإجمالي.
سأشير بشكل عابر إلى أن هذه ليست قضية حزبية. وكان العجز الأمريكي مرتفعا بالفعل في عهد الرئيس ترامب. كانت الزيادة في إنفاق الحكومة الأمريكية استجابةً لكوفيد-19 موافقة من الحزبين الجمهوري والديمقراطي. ويستمر العجز المرتفع الآن في عهد الرئيس بايدن.
يصف صندوق النقد الدولي وضع الميزانية الأمريكية بهذه الطريقة (تم حذف ذكر الأرقام):
وفي عام 2023، شهدت الولايات المتحدة زلات مالية كبيرة بشكل ملحوظ، مع ارتفاع العجز المالي العام للحكومة إلى 8.8% من الناتج المحلي الإجمالي من 4.1% من الناتج المحلي الإجمالي في عام 2022، على الرغم من النمو القوي. وانخفضت إيرادات ضريبة الدخل بشكل حاد، بنحو 3.1 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي، بسبب انخفاض ضرائب الأرباح الرأسمالية في عام 2023 وتأخر المواعيد النهائية لدفع الضرائب. وزاد الإنفاق بدوره بنسبة 1.3 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي.
ومن المتوقع أن يستمر العجز المالي الإجمالي عند أكثر من 6% من الناتج المحلي الإجمالي على المدى المتوسط. وقد زادت تكاليف التمويل بشكل كبير في السنوات الأخيرة. وارتفعت العائدات الاسمية على سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات من أقل من 1% في عام 2020 إلى 5% في أكتوبر 2023، وهو أعلى مستوى في 16 عاما، قبل أن تتراجع إلى حوالي 4% في الآونة الأخيرة وسط ارتفاع سريع في التضخم وتوقعات التضخم. …
كما ساهم ارتفاع علاوات الأجل الاسمية في ارتفاع عوائد سندات الخزانة الاسمية في منتصف عام 2023. ويعكس هذا الارتفاع عدة عوامل، بما في ذلك الخطر المتصور المتمثل في استمرار التضخم وعدم اليقين بشأن المسار المستقبلي للسياسة النقدية (مكتب الميزانية بالكونجرس الأمريكي 2023). علاوة على ذلك، من المحتمل أن تكون خطط وزارة الخزانة لإصدار المزيد من الديون، بالتزامن مع التشديد الكمي، قد ساهمت في زيادة التقلبات في أسواق السندات وارتفاع علاوات الأجل… تحليل تجريبي لقياس الآثار غير المباشرة لأسعار الفائدة الاسمية طويلة الأجل في الولايات المتحدة إلى أسعار الفائدة الاسمية في بلدان أخرى وتشير الاقتصاديات إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة الأمريكية بمقدار نقطة مئوية واحدة يرتبط بارتفاع أسعار الفائدة الاسمية الطويلة الأجل التي تبلغ ذروتها عند 90 نقطة أساس في الاقتصادات المتقدمة الأخرى، مع استمرار التأثير على مدى عدة أشهر. وبالنسبة لاقتصادات الأسواق الناشئة، يرتبط نفس الارتفاع في أسعار الفائدة الأمريكية بذروة الزيادة في أسعار الفائدة طويلة الأجل بنحو 100 نقطة أساس. علاوة على ذلك، فمن المحتمل أن تؤثر حالة عدم اليقين بشأن السياسة المالية الأمريكية وأسعار الفائدة طويلة الأجل سلباً على الظروف المالية في أماكن أخرى. …
باختصار، يشير التحليل السابق إلى المخاطر الناجمة عن السياسة المالية الفضفاضة في العالم الولايات المتحدة على عدة أبعاد. والسياسة المالية المتساهلة في الولايات المتحدة من الممكن أن تزيد من صعوبة تحقيق الميل الأخير من مكافحة التضخم، في حين تؤدي في الوقت نفسه إلى تفاقم أعباء الديون. علاوة على ذلك، يمكن أن تساهم الآثار غير المباشرة لأسعار الفائدة العالمية في تشديد الأوضاع المالية، مما يزيد المخاطر في أماكن أخرى.
يتتبع صندوق النقد الدولي أيضًا معظم الارتفاع في معدلات التضخم الأساسي في الولايات المتحدة إلى العجز المرتفع للغاية في الميزانية:
ومن اللافت للنظر والمحبط أنه في الفترة التي تسبق الانتخابات الرئاسية الأميركية هذا الخريف، لا تتم مناقشة قضية اقتصادية مركزية مثل الميزانية الفيدرالية بجدية ــ بل إنها تكاد لا تُذكَر.
