يصوت المساهمون على نيلسون بيلتز وبوب إيجر
بوب إيجر يقف مع ميكي ماوس ويحضر حفل ميكي التسعين المذهل في قاعة The Shrine Auditorium في 6 أكتوبر 2018 في لوس أنجلوس.
فاليري ماكون | فرانس برس | صور جيتي
ديزني سيقوم المساهمون يوم الأربعاء بتسوية معركة بالوكالة طويلة الأمد بقيادة المستثمر الملياردير نيلسون بيلتز.
سيقرر الناخبون ما إذا كان مجلس إدارة الشركة يستحق عامًا آخر معًا، أو ما إذا كان المرشحون الذين رشحهم المستثمرون الناشطون، بما في ذلك بيلتز من شركة Trian Partners، يجب أن يحلوا محل مديرين معينين.
سيبدأ اجتماع ديزني السنوي لعام 2024 في الساعة الواحدة ظهرًا بالتوقيت الشرقي يوم الأربعاء. ستقوم ديزني ببث بث مباشر عبر الإنترنت للحدث، والذي يستمر عادةً حوالي ساعتين.
قام بيلتز البالغ من العمر 81 عامًا، جنبًا إلى جنب مع المدير المالي السابق لشركة ديزني جاي راسولو، بالسعي للحصول على مقعدين في مجلس الإدارة. لقد طلبوا من المساهمين تعيينهم كمديرين جدد بدلاً من ماريا إيلينا لاجوماسينو ومايكل فرومان.
أفادت رويترز مساء الثلاثاء أن ديزني حصلت على ما يكفي من الأصوات للفوز في اجتماع المساهمين. إذا استمرت الأصوات المبلغ عنها، فسيكون ذلك بمثابة انتصار كبير للرئيس التنفيذي بوب إيجر ومجلس إدارة ديزني الذي ناضل بشدة لإبقاء بيلتز وراسولو بعيدًا.
ومع ذلك، يستطيع تريان على الأقل المطالبة بانتصار مالي. ارتفعت الأسهم بنسبة 48% منذ الإعلان عن الحملة الثانية للشركة لأول مرة.
بيلتز، الذي لا يحب أن يُطلق عليه اسم الناشط ولكنه قام بتنسيق حملات ناجحة في شركات شهيرة مثل شركة بيبسيكو،أ بروكتر آند جامبل و وينديتسيطر على حصة بقيمة 3.98 مليار دولار في ديزني، أو حوالي 2٪ من إجمالي الأسهم القائمة. معظم هذه الأسهم مملوكة من قبل المدير التنفيذي السابق لشركة ديزني والرئيس التنفيذي لشركة Marvel Ike Perlmutter، الذي دعم Peltz ويدفع جزءًا من النفقات المتعلقة بالتماس الوكلاء، وفقًا لملف SEC.
يدعي تريان أن مجلس إدارة ديزني فشل في تحقيق عوائد كافية في السنوات الأخيرة مع تزايد خسائر الاشتراك في البث وانخفاض عدد المشتركين في التلفزيون التقليدي. جادل تريان أيضًا بأن مجلس إدارة ديزني واجه صعوبات في التخطيط للخلافة، مشيرًا إلى أن إيجر جدد عقده كرئيس تنفيذي خمس مرات واضطر إلى العودة إلى المنصب في أواخر عام 2022 بعد فشل تسليمه إلى بوب تشابيك.
جاي راسولو ونيلسون بيلتز.
باتريك تي فالون | بلومبرج | جيتي إيماجيس | آدم جيفري | سي ان بي سي
وردت ديزني بأن إيجر كان كذلك تصحيح السفينة منذ عودته كرئيس تنفيذي، وينبغي ترك الشركة للتعافي دون تشتيت الانتباه. الشركة أيضا وقال إيجر ومجلس الإدارة ينفذون عملية فحص قوية للخلافة، والتي يجب أن تترك دون انقطاع.
“يميل مجلس الإدارة بأكمله إلى هذا التطلع إلى الأمام والانضباط بشكل لا يصدق [succession] “عملية”، قال مورجان ستانلي الرئيس التنفيذي جيمس جورمان، الذي انضم إلى مجلس إدارة ديزني في فبراير، في مقابلة مع برنامج “Squawk on the Street” على قناة CNBC الأسبوع الماضي.
المليارديران بيل أكمان وإيلون ماسك، وكلاهما لا يملكان أسهمًا في ديزني، أيدا بيلتز في الساعات الأخيرة من المعركة.
وكتب المستثمر الناشط أكمان في مقال: “أوصي بشدة أن يصوت المساهمين لصالح نيلسون بيلتز في مجلس إدارة ديزني”. وظيفة طويلة.
أغلقت أسهم ديزني يوم الثلاثاء عند 122.82 دولارًا، مرتفعة بنسبة 55٪ من أدنى مستوى لها عند حوالي 79 دولارًا في 27 أكتوبر، ولكنها بانخفاض 38٪ من 197 دولارًا قبل ثلاث سنوات. وقفز السهم بنسبة 36٪ منذ بداية العام حتى الآن، مقارنة بمكاسب قدرها 9٪ لـ ستاندرد آند بورز 500.
العد المبكر للأصوات
تلقى كل من ديزني وتريان الدعم من المساهمين المؤثرين قبل اجتماع الأربعاء. تتصدر ديزني شركة Trian بأكثر من 60% من أصوات المساهمين التي تم الإدلاء بها بالفعل، حسبما ذكرت بلومبرج يوم الثلاثاء.
وقال أحد كبار المساهمين، الذي لم يكن لديه إمكانية الوصول إلى معلومات غير عامة وتحدث بشرط عدم الكشف عن هويته، لشبكة CNBC إنهم يتوقعون أن يكون التصويت متقاربًا للغاية.
ما يقرب من ثلث المساهمين في ديزني هم من المساهمين الأفراد، الذين يصوتون تاريخياً بأعداد صغيرة في الاجتماعات السنوية. لكن بعض أصحاب المصلحة الأفراد، بما في ذلك جورج لوكاس، مؤسس سلسلة أفلام حرب النجوم، ولورين باول جوبز، لديهم حصص كبيرة في ديزني تمنحهم ثقلاً مماثلاً للمؤسسات. وقد دعم كل من لوكاس وباول جوبز، اللذين يمتلكان أسهم ديزني من خلال الاستحواذ على شركتي LucasArts وPixar، على التوالي، إيجر ومجلس الإدارة الحالي.
وقال كين سكواير، مؤسس ورئيس شركة 13D مونيتور: “إن نسبة المشاركة في الانتخابات المتنازع عليها تميل إلى أن تكون أعلى، لأن كلا الجانبين يسعى للحصول على الأصوات” من كبار وصغار المساهمين.
يمتلك المستثمرون المؤسسيون الثلثين الآخرين من أسهم ديزني. حجر أسودذكرت صحيفة “وول ستريت جورنال” يوم الاثنين أن شركة ديزني، ثاني أكبر مساهم، تخطط لدعم الشركة. وأكدت سي إن بي سي تي رو برايس, التي تمتلك حوالي 9.3 مليون سهم في ديزني، وفقًا لـ FactSet، تدعم أيضًا ديزني. يمكن للمساهمين من المؤسسات تغيير تصويتهم حتى اجتماع الأربعاء.
وقال متحدث باسم T. Rowe لـ CNBC: “نحن مرتاحون لأن الإدارة لديها خطة قابلة للتطبيق لمعالجة الأمور المهمة التي تواجه الشركة”.
وتحظى Iger أيضًا بدعم شركة ValueAct Capital التابعة لـ Mason Morfit، والتي تتمتع بتاريخ من الضغط من أجل التغيير الاستراتيجي. ووقع الجانبان “اتفاقية لتبادل المعلومات” في يناير، مما يسمح لمورفيت بالوصول إلى المعلومات غير العامة. تمتلك شركة ValueAct 0.28% فقط من أسهم ديزني القائمة، لكن قيمتها بالنسبة للشركة تمتد إلى ما هو أبعد من التصويت. لقد تمكنت ديزني من الاستفادة من شبكة ValueAct وخبرتها عندما قامت بترويج المستثمرين المؤسسيين.
أعرب نظام تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا (CalPERS)، وYacktman Asset Management، وNeuberger Berman عن دعمهم لبيلتز وراسولو.
حتى بالنسبة للمستشارين المتمرسين، من الصعب التنبؤ بكيفية تصويت المؤسسات الكبرى. إن الطبيعة البارزة للمعركة والتوصيات المختلطة من الشركات الاستشارية بالوكالة يمكن أن تجعل الأمر أكثر صعوبة.
وقال جون فيرغسون، الشريك الرئيسي في ساراتوجا بروكسي، الذي لا يشارك في وضع ديزني-تريان: “مع تزايد المخاطر، يزداد أيضًا استقلال المساهمين”. “في ديزني، أكثر من معظم المعارك، ستشهد استقلال المساهمين.”
قد يكون تريان أشارت إلى أنها أصبحت قلقة من أن راسولو – الذي كان يتخلف عن بيلتز في فرز الأصوات المبكر، وفقًا للصحيفة – لن يحصل على الدعم الكافي للحصول على مقعد. قدم صندوق الناشطين وثيقة يوم الاثنين ركزت بشكل خاص على إزالة لاجوماسينو.
وكتبت تريان في موادها الموجهة إلى المساهمين: “لقد أشرفت على سنوات من العوائد الضعيفة للمساهمين وتدهور الأداء المالي”. “إن خلفيتها في إدارة الثروات ليست ذات صلة بأعمال ديزني، وليس لديها أي مهارات أساسية في استراتيجية ديزني لا يمتلكها المديرون الآخرون أيضًا.”
تم إغلاق التصويت لمساهمي التجزئة ليلة الثلاثاء. وقدرت ديزني أنها ستنفق 40 مليون دولار لطلب الدعم من المساهمين. لا يأخذ هذا الرقم في الاعتبار الوقت والطاقة التي بذلها إيجر وفريق إدارته العليا في الاجتماع مع كبار المساهمين.
قدرت تريان أنها ستنفق 25 مليون دولار على القتال. اجتمع بيلتز وكبار مساعديه ومستشاريهم مع المستثمرين طوال شهر مارس.
تقسيم التوصيات الاستشارية
قامت الشركتان الاستشاريتان للمساهمين Glass Lewis وISS بتقسيم توصياتهما إلى المساهمين. انحاز جلاس لويس إلى ديزني و وأكد أن عودة إيجر، مقترنة بترشيحات هذا العام لجورمان والرئيس التنفيذي السابق لشركة سكاي جيريمي داروتش لمجلس الإدارة، أعطت الشركة “فرصة كافية لإطلاق برنامج خلافة أكثر مصداقية وتطوير والتواصل وتنفيذ العديد من المبادرات الرئيسية التي يبدو أنها تستهدف بشكل معقول اعترفت بنقاط الضعف التشغيلية والمالية في ديزني.”
وردت شركة ISS بأن إخفاقات مجلس الإدارة في الإشراف، خاصة فيما يتعلق بالخلافة، دفعت الشركة إلى التوصية بترشيح بيلتز – ولكن ليس ترشيح راسولو.
“هناك حاجة إلى تغيير تدريجي في الشركة بسبب الأداء الضعيف لعدة سنوات لأقران الشركة والمعيار المختار والتحديات التشغيلية، والأهم من ذلك، الفشل المتكرر من جانب مجلس الإدارة في الإشراف على زراعة خليفة لشركة Iger،” ISS كتب.
نيلسون بيلتز، الشريك المؤسس والرئيس التنفيذي لشركة Trian Fund Management، يتحدث مع أندرو روس سوركين من CNBC في 17 يوليو 2013 في نيويورك.
هايدي جوتمان | CNBC، NBCU Photo Bank، NBCUniversal عبر Getty Images
وقال أكبر المساهمين الذي تحدث إلى CNBC إن قرار ISS بدعم Peltz على Lagomasino كان مفاجأة كبيرة.
وبينما دعمت شركة ISS شركة Peltz، قالت ISS إنه لا ينبغي للمساهمين دعم Rasulo، مستشهدة بوضعه السابق كخليفة محتمل لـ Iger.
وكتبت آي إس إس: “على الرغم من أنه ليس لدينا أي مخاوف بشأن قدرته على العمل كمدير موضوعي، إلا أننا ندرك أن الوجود المحتمل لراسولو قد يخلق احتكاكًا إضافيًا في مجلس الإدارة”.
يمكن لبلاكويلز أن يلعب دور المفسد
بيلتز وراسولو ليسا العضوين الجديدين الوحيدين في مجلس الإدارة اللذين يمكن للمساهمين التصويت لهما. المستثمر الناشط بلاكويلز، الذي يديره الوريث الكندي جيسون عينتابي، يدير أيضًا قائمة من المديرين المحتملين الجدد.
لا تدعم شركة Blackwells حملة Trian ولديها توصيات مختلفة لشركة Disney مقارنة بـ Peltz وRasulo، بما في ذلك احتمال تقسيم الشركة عن طريق فصل العقارات المملوكة لها إلى صندوق استثمار عقاري متداول علنًا.
ومع ذلك، كان بلاكويلز أيضًا شوكة في خاصرة ديزني. أصدرت شركة الاستثمار عرضًا تقديميًا الشهر الماضي يوضح بالتفصيل العلاقة السابقة بين ValueAct وDisney، والتي قالت إن المستثمر حصل على عشرات الملايين من الدولارات من رسوم إدارة صناديق معاشات ديزني.
لم تقم شركة ValueAct بإدارة أصول ديزني منذ أن بدأت في بناء حصة في أواخر عام 2023، حسبما قال شخص مطلع على الأمر لشبكة CNBC سابقًا. لا يزال هذا الترتيب يثير تساؤلات حول دعم ValueAct للشركة وما إذا كان ينبغي لمجلس إدارة ديزني الكشف عن العلاقة السابقة.
الإفصاح: Sky مملوكة لشركة كومكاست، الشركة الأم لقناة CNBC.
شاهد: معركة ديزني تصل إلى لحظاتها الأخيرة
