يمكن أن يكون تخفيض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي بمثابة نعمة لاقتصادات جنوب شرق آسيا

إن القرار الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي بخفض أسعار الفائدة في سبتمبر/أيلول، مع توقع المزيد من التخفيضات، قد يكون بمثابة نعمة للاقتصادات الناشئة في جنوب شرق آسيا.

وقال سوراب أغاروال، رئيس الأسهم الخاصة في جنوب شرق آسيا في واربورغ بينكوس: “نحن واثقون ومتفائلون للغاية بشأن تخفيضات أسعار الفائدة… ستعود هذه الأسواق إلى مسار نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 6-7٪ على المدى القريب”. برنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC الشهر الماضي.

وتضاهي ثقته الاقتصاديون ومسؤولو المالية في جميع أنحاء المنطقة.

وقال ديفيد سوموال، كبير الاقتصاديين في بنك آسيا الوسطى، إن إندونيسيا هي إحدى هذه الدول التي يمكنها الاستفادة من سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير والطويل.

“إن المزيد من التخفيضات التي يقوم بها بنك الاحتياطي الفيدرالي ستفيد إندونيسيا بشكل رئيسي من خلال قنوات السلع الأساسية، بالنظر إلى الارتفاع المحتمل في أسعار السلع الأساسية، خاصة مع أخبار التحفيز المالي الصيني القادم. وقد تستفيد إندونيسيا أيضًا من ارتفاع تدفقات المحافظ الاستثمارية (خاصة بالنسبة للأسهم)، على الرغم من أن التأثير قد يكون أكثر محدودية نظرا لتجدد الطلب في سوق الأسهم الصينية”.

لقد كانت أسعار الفائدة المرتفعة في الولايات المتحدة تقليديا سلبية بالنسبة للأسواق الناشئة، حيث يرسل المستثمرون الأمريكيون عادة دولاراتهم إلى أوطانهم بحثا عن عوائد جيدة. أحد المخاوف الرئيسية أيضًا هو الضغط على فروق أسعار الفائدة على العملات، وقد يكون هذا وقتًا صعبًا بالنسبة للبنوك المركزية في الأسواق الناشئة التي تحاول السيطرة على ارتفاع الأسعار.

ولكن على الجانب الآخر، عندما تتراجع أسعار الفائدة الأمريكية، فإن ذلك يمكن أن يعزز الأسواق الناشئة التي تشهد تدفقات متجددة إلى اقتصاداتها. وتميل السلع العالمية (حجر الزاوية في العديد من الأسواق الناشئة) أيضًا إلى الارتفاع في أسعارها الدولار الأمريكي يتراجع بسبب التوقعات الأكثر تشاؤما من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

وفي هذه البيئة الحالية، تحاول البنوك المركزية في كل من إندونيسيا وتايلاند المناورة في أعقاب التخفيض الأخير لبنك الاحتياطي الفيدرالي.

في الواقع، قبل ساعات من قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض سعر الفائدة القياسي، أعلن بنك إندونيسيا – البنك المركزي للبلاد – عن أول خفض لسعر الفائدة منذ ثلاث سنوات فيما اعتبر بمثابة خطوة مفاجئة. Â

وفي حديثه قبل تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية، قال هنري ويبوو، رئيس قسم الأبحاث والاستراتيجية الإندونيسية في بنك جيه بي مورجان، لبرنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC إن “إندونيسيا، في آسيا، ستكون واحدة من المستفيدين الرئيسيين من تدفق المحفظة هذا” الناجم عن أي التخفيضات الأمريكية.

وقال “إذا نظرت إلى مؤشر جاكرتا المركب، فإن أحد أكبر محركات القطاع هو القطاع المصرفي ونعتقد أن البنوك ستحصل على تدفقات من المحافظ الاستثمارية وهذا من شأنه أن يساعد بشكل أساسي على تعزيز مضاعفاتها”. يتم استخدام مضاعفات التداول من قبل المتخصصين في مجال التمويل لقياس قيمة السهم.

وأضاف سوموال أن أسعار الفائدة في إندونيسيا اتبعت تاريخيا أسعار الفائدة التي يتبعها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وذلك بفضل التدفقات النقدية العالمية المرتبطة بشكل وثيق وتقلبات العملة.

“يميل بنك إندونيسيا إلى اتباع بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض سعر الفائدة، على الرغم من ذلك [the] يستطيع بنك إندونيسيا (BI) خفض سعر الفائدة في اجتماع 24 سبتمبر قبل انعقاد المؤتمر [U.S.] وقال لـ CNBC: “اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، بسبب الارتفاع الحاد في قيمة الروبية الإندونيسية”.

وأضاف سوموال أن بنك الاحتياطي الفيدرالي “قد ينتظر المزيد من التخفيضات من بنك الاحتياطي الفيدرالي قبل استئناف حملته لخفض أسعار الفائدة، حيث يواصل البنك المركزي السعي لتحقيق التوازن بشأن سياسته النقدية المؤيدة للاستقرار وسياساته الاحترازية الكلية المؤيدة للنمو”.

كلاهما الروبية الاندونيسية و باهت تايلاند تعززت العملات مقابل الدولار الأمريكي في أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، ويرجع الفضل في ذلك جزئياً إلى قيام المستثمرين بتحويل مبالغ ضخمة من الأموال من سندات الحكومة الأمريكية إلى الأسواق النامية في جنوب شرق آسيا.

ولم يقتصر الأمر على البلدين فقط. كلاهما رينجت ماليزيا كما تعزز الدولار السنغافوري أيضًا على خلفية خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي. وفي 29 سبتمبر، وصل البات التايلاندي إلى أعلى مستوى له مقابل الدولار الأمريكي منذ أوائل عام 2022.

ومع ذلك، فإن العملة القوية تركت تايلاند في مأزق إلى حد ما.

وفي أعقاب قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي، حث وزير التجارة في البلاد بيتشاي ناريبثافان بنك تايلاند على النظر في خفض أسعار الفائدة – التي تبلغ بالفعل 2.5٪، وهي واحدة من أدنى المعدلات مقارنة بجيرانها. وأشار إلى الحاجة إلى تحفيز الاستثمارات وتخفيف عبء الديون الأسرية على الشعب التايلاندي العادي، والتي تبلغ حاليًا 90٪ من الناتج المحلي الإجمالي لتايلاند.

وقال ناريبثافان لوسائل الإعلام المحلية: “في كل مرة ترفع فيها الولايات المتحدة أسعار الفائدة أو تخفضها، فإن ذلك يؤثر على تدفق رأس المال داخل وخارج الأسواق التايلاندية. وعندما ينخفض ​​سعر الفائدة في الولايات المتحدة، فإن ذلك سيؤدي أيضًا إلى تعزيز البات، والعكس صحيح”. أغسطس.

وقد التزم بنك تايلاند بذلك على النحو الواجب، وأعلن عن خفض مفاجئ للمرة الأولى منذ أربع سنوات في 16 أكتوبر.

وفي تقرير نشر في سبتمبر، قالت وكالة التصنيف الائتماني الأمريكية فيتش إنها تتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بأربعة تخفيضات حتى عام 2025. ولا يزال من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الأمريكي بإجراء تخفيض آخر قبل نهاية العام.

أما بالنسبة لرابطة دول جنوب شرق آسيا، فمن المرجح أن تسير البنوك المركزية على خطى بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويعتقد سوموال أن بنك إندونيسيا وبنك تايلاند “سيتبعان نفس النهج”، مما سيعود بالنفع على أصول محفظة الأسواق الناشئة في آسيان.