لا يوجد حكم تعريفة ترامب يوم الجمعة

لم تحكم المحكمة العليا يوم الجمعة بشأن شرعية التعريفات الواسعة التي فرضها الرئيس دونالد ترامب، تاركة الأسواق لا تزال تنتظر قرارًا من شأنه أن يكون له تأثيرات بعيدة المدى على السياسة التجارية والوضع المالي الأمريكي.

وكانت هناك تكهنات بأن حكم التعريفة سيصدر يوم الجمعة، لكن المحكمة العليا أصدرت رأيًا واحدًا فقط لهذا اليوم، ولم يكن له علاقة بالتعريفات الجمركية.

ومن غير الواضح متى سيتم إصدار حكم التعريفة الجمركية.

وعندما يأتي القرار، فسوف يعالج مسألتين: ما إذا كانت الإدارة قادرة على استخدام الأحكام المنصوص عليها في قانون القوى الاقتصادية الطارئة الدولية لفرض الرسوم الجمركية، وإذا لم يكن مناسبا، ما إذا كانت الولايات المتحدة سوف تضطر إلى تعويض المستوردين الذين دفعوا الرسوم بالفعل.

ومع ذلك، فإن القرار النهائي يمكن أن يقع أيضًا في مكان ما بينهما.

لدى المحكمة خيار منح صلاحيات محدودة بموجب قانون IEEPA وتتطلب سدادًا محدودًا فقط، إلى جانب خيارات أخرى متعددة حول كيفية تعاملها مع مسألة حساسة تتم مراقبتها عن كثب في وول ستريت.

علاوة على ذلك، حتى لو خسر البيت الأبيض القضية، فإنه يمتلك أدوات أخرى في جعبته لتنفيذ التعريفات الجمركية التي لا تتطلب صلاحيات الطوارئ المذكورة بموجب القانون.

وقال وزير الخزانة سكوت بيسينت نفسه يوم الخميس إنه يتوقع صدور حكم “مشوش”.

وقال بيسنت خلال ظهوره في مينيابوليس: “ما لا شك فيه هو قدرتنا على مواصلة تحصيل الرسوم الجمركية على نفس المستوى تقريبًا، من حيث إجمالي الإيرادات”. وأضاف: “الأمر المشكوك فيه، وهو عار حقيقي للشعب الأمريكي، هو أن الرئيس فقد المرونة في استخدام الرسوم الجمركية من أجل الأمن القومي، ومن أجل النفوذ التفاوضي”.

استخدم ترامب قانون IEEPA جزئيًا كإجراء طارئ لوقف تدفق الفنتانيل إلى الولايات المتحدة

وقال خوسيه توريس، كبير الاقتصاديين في شركة Interactive Brokers، إن خسارة التعريفات سيكون لها تداعيات متعددة.

وقال توريس: “إذا منعت المحكمة الرسوم الجمركية، فستجد الإدارة حلولاً بديلة”. “الرئيس ترامب طموح للغاية في تنفيذ هذه الأجندة على الرغم من الجدل المحتمل الذي قد يحيط بمثل هذا القرار.”

وأضاف أن “منع التعريفات الجمركية سيكون سيئا بالنسبة لطموحات العودة إلى الوطن. وسيكون سيئا بالنسبة للأوضاع المالية، وسترتفع أسعار الفائدة”. “لكن ذلك سيكون مفيدًا لأرباح الشركات. وستكون أسعار المدخلات أقل وستكون التجارة أكثر سلاسة.”

وقد استشهد مسؤولو الإدارة بعدد من الخيارات لتعويض قرار المحكمة إذا لم يسير في طريقهم. يشير موقع أسواق التنبؤ Kalshi إلى احتمال بنسبة 28% فقط أن تحكم المحكمة لصالح التعريفات كما تم تنفيذها. وقال توريس إن عملاء شركته لديهم توقعات مماثلة.

وقال بيسنت إن الإدارة لديها ثلاثة خيارات أخرى على الأقل من خلال قانون التجارة لعام 1962 الذي سيبقي معظم التعريفات سارية. ومع ذلك، فإنه يشعر بالقلق أيضًا من أن السداد يمكن أن يشكل ضغطًا على الإدارة وجهودها لخفض العجز المالي. وجلبت التعريفات الجمركية نحو 195 مليار دولار في السنة المالية 2025 و62 مليار دولار أخرى في عام 2026، وفقًا لبيانات وزارة الخزانة.

وفي نهاية المطاف، يرى محللو بنك مورجان ستانلي “مساحة كبيرة للفوارق الدقيقة” في قرار المحكمة العليا.

وقالت أريانا سالفاتوري وبرادلي تيان، المحللان في بنك مورجان ستانلي، في مذكرة، إن المحكمة “تتمتع بصلاحية واسعة عندما يتعلق الأمر بإصدار القرارات، وهناك مجموعة من النتائج المحتملة، مثل تضييق المحكمة نطاق التعريفات الحالية ولكن دون تفويض بإزالتها بالكامل أو الحد من التطبيق المستقبلي للتعريفات”.

وأضافوا: “نعتقد أن هناك مجالًا للإدارة لاتخاذ نهج أخف تجاه نظام التعريفة الشامل نظرًا للتركيز السياسي الأخير على القدرة على تحمل التكاليف”.

لقد تحدى تأثير التعريفات الجمركية حتى الآن توقعات المحللين: كان هناك تأثير محدود على التضخم، في حين انخفض العجز التجاري، وهو ما يتعارض مع التوقعات في بعض الأوساط بأن التعريفات الجمركية يمكن أن تجعل الولايات المتحدة منبوذة على ساحة التجارة العالمية. بلغ الميزان التجاري لشهر أكتوبر أدنى مستوى له منذ نهاية الأزمة المالية في عام 2009، في وقت انخفضت فيه الواردات بشكل حاد بسبب الركود الهائل الذي ولدته الأزمة.