يرى معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات في الأسعار ، لكن الآراء تختلف اختلافًا كبيرًا على عدد الدقائق
تباعد مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في يونيو حول مدى رغبتهم في خفض أسعار الفائدة ، والانقسام بين المخاوف من التضخم الذي يغذيه التعريفة الجمركية وعلامات ضعف سوق العمل والقوة الاقتصادية.
على بعد دقائق من اجتماع 17-18 يونيو الذي صدر يوم الأربعاء ، أظهرت أن صانعي السياسة محتجزين إلى حد كبير في موقف الانتظار والرؤية في تحركات الأسعار المستقبلية. انتهى الاجتماع بتصويت أعضاء لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بالإجماع للحفاظ على معدل الاقتراض الرئيسي للبنك المركزي في نطاق يتراوح بين 4.25 ٪ -4.5 ٪ ، حيث كان منذ ديسمبر 2024.
ومع ذلك ، أظهر الملخص أيضًا فجوة متزايدة حول كيفية تنفيذ السياسة من هنا.
وقالت الدقائق: “قام معظم المشاركين بتقييم أن بعض التخفيضات في النطاق المستهدف لمعدل الأموال الفيدرالية هذا العام من المحتمل أن يكون مناسبًا” ، حيث رأى المسؤولون ضغوط التضخم الناجمة عن التعريفة الجمركية بأنها “مؤقتة ومتواضعة” في حين أن النمو الاقتصادي والتوظيف يمكن أن يضعف.
إلى أي مدى يمكن أن تذهب التخفيضات ، على الرغم من ذلك ، كانت مسألة نقاش.
تراوحت الآراء من “زوجين” المسؤولين الذين قالوا إن التخفيض التالي يمكن أن يأتي بمجرد هذا الشهر إلى “البعض” الذين يعتقدون أنه لن يكون هناك تخفيضات هذا العام مناسبة. على الرغم من أن الدقائق لا تذكر الأسماء ، فقد سجل المحافظون الذين تغذيوا ميشيل بومان وكريستوفر والير قائلين إنه يمكن أن يروا طريقهم إلى خفض الأسعار بمجرد أن يظل التضخم في الفترة من 29 إلى 30 يوليو إذا بقي التضخم تحت السيطرة.
في الوقت نفسه ، “قال العديد من المسؤولين إنهم يعتقدون أن معدل الصناديق الحالية بين عشية وضحاها” قد لا يكون بعيدًا “من مستوى محايد ، مما يعني أن هناك بعض التخفيضات التي قد تكون في المقدمة. أشار هؤلاء المسؤولون إلى التضخم لا يزال أعلى من هدف 2 ٪ وسط اقتصاد “مرن”.
في لغة الاحتياطي الفيدرالي ، بعضها أكثر من عدة.
قام المسؤولون في الاجتماع بتحديث توقعاتهم لتخفيضات الأسعار ، متوقعين اثنين هذا العام يليه ثلاثة آخرين خلال العامين المقبلين. ومع ذلك ، فإن “مؤامرة النقطة” لتوقعات الأعضاء الأفراد تعكس الانقسام على مدى التخفيضات.
ويأتي هذا الإصدار مع الرئيس دونالد ترامب يزيد من الضغط على رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول وأفواجه لخفض بقوة. في التصريحات العامة وعلى موقعه الاجتماعي في الحقيقة ، انتقد ترامب باول ، حيث ذهب إلى حد ما للدعوة إلى استقالته.
قال باول مرارًا وتكرارًا إنه لن ينحني للضغط السياسي عندما يتعلق الأمر بوضع السياسة النقدية. بالنسبة للجزء الأكبر ، انضم إلى النهج الحذر ، وأصر على أنه مع الاقتصاد القوي وعدم اليقين بشأن التضخم ، فإن الاحتياطي الفيدرالي في وضع جيد للبقاء في الانتظار حتى يحصل على مزيد من المعلومات.
تعكس الدقائق إلى حد كبير أن الموقف الذي تفيده السياسة بشكل جيد في الوقت الحالي للرد على التغييرات في البيانات.
“وافق المشاركون على أنه على الرغم من أن عدم اليقين بشأن التضخم والتوقعات الاقتصادية قد انخفض ، فقد ظل من المناسب اتباع نهج دقيق في ضبط السياسة النقدية” ، ذكرت الوثيقة.
كما أشار المسؤولون إلى أنهم “قد يواجهون مقايضات صعبة إذا أثبت ارتفاع التضخم أنه أكثر ثباتًا في حين أن التوقعات للعمالة قد ضعفت”. في هذه الحالة ، قالوا إنهم سيزنون أي جانب كان أبعد من هدفه في صياغة السياسة.
منذ الاجتماع ، استمر ترامب في المفاوضات مع الشركاء التجاريين الأمريكيين الرئيسيين ، حيث تحولت أرضية التعريفة على أساس ما يقرب يوميًا. أعلن ترامب في البداية عن التعريفة الجمركية في 2 أبريل ، ثم قام بتغيير المواعيد النهائية للاتفاقيات ، وآخرها تخلص من سلسلة من الرسائل إلى القادة الأجانب الذين يخطرونهم بالرسوم التي تلوح في الأفق إذا لم يتصرفوا.
تشير البيانات الحديثة إلى أن تعريفة ترامب لم تتغذى على الأسعار ، على الأقل على نطاق واسع.
أظهر مؤشر أسعار المستهلك زيادة بنسبة 0.1 ٪ فقط في مايو. في حين أن مقاييس التضخم لا تزال في الغالب أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي بنسبة 2 ٪ ، تظهر استطلاعات المشاعر الأخيرة أن الجمهور يزداد خوفًا من التضخم على الطريق.
“لاحظ العديد من المشاركين أن التأثير النهائي للتعريفات على التضخم قد يكون أكثر محدودية إذا تم الوصول إلى الصفقات التجارية قريبًا ، أو إذا كانت الشركات قادرة على ضبط سلاسل التوريد بسرعة ، أو إذا كانت الشركات يمكنها استخدام هوامش أخرى من التعديل لتقليل تعرضها لتأثيرات التعريفات” ، ذكرت الدقائق.
في الوقت نفسه ، تباطأت مكاسب الوظائف بشكل كبير ، على الرغم من أن معدل نمو كشوف المرتبات غير الزراعية فاجأ باستمرار الاقتصاديين. أظهر يونيو زيادة قدرها 147000 ، مقابل توقعات الإجماع لـ 110،000 ، في حين انخفض معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.1 ٪.
لقد تباطأ الإنفاق الاستهلاكي بشكل كبير. انخفضت النفقات الشخصية بنسبة 0.1 ٪ في مايو ، في حين تراجعت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9 ٪.
