يجد المستثمرون الأثرياء فرصًا في عمليات البيع في سوق الأسهم

ظهرت نسخة من هذه المقالة لأول مرة في نشرة Inside Wealth الإخبارية على قناة CNBC مع روبرت فرانك، وهو دليل أسبوعي للمستثمر والمستهلك من ذوي الثروات العالية. اشتراكÂ لتلقي الإصدارات المستقبلية، مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.

وابتعد المستثمرون الأثرياء والمكاتب العائلية عن الأسهم التي أدت إلى تقلبات السوق هذا الأسبوع، لكن الكثيرين رأوا في انخفاض الأسعار فرصة للادخار الضريبي والتخطيط العقاري، وفقًا لمستشاري الثروات.

تقول البنوك الخاصة ومديرو الثروات إن عملائهم قاموا بتخفيض حيازاتهم من الأسهم لأكثر من عام كجزء من تحول أوسع من الأسواق العامة إلى الأسواق الخاصة في ضوء المخاوف الأخيرة بشأن قطاع التكنولوجيا المحموم.

ووفقاً لدراسة استقصائية للمكاتب العائلية التي أجراها بنك UBS، تمتلك المكاتب العائلية 35% من محافظها الاستثمارية في الأسهم الخاصة ــ وهي الأكبر بين أي فئة من فئات الأصول ــ مقارنة بنحو 28% فقط في الأسهم. ووجد استطلاع أجرته شركة ديلويت أن حيازات المكاتب العائلية من الأسهم انخفضت من 34% إلى 25% في الفترة من 2021 إلى 2023، في حين قفزت الأسهم الخاصة من 22% في عام 2021 إلى 30% في عام 2023.

عندما تراجعت الأسهم يوم الاثنين، مع انخفاض مؤشر S&P 500 وناسداك بنسبة 3٪، لم يشعر المستثمرون الأثرياء بالذعر ولم يقفزوا للشراء، وفقًا للعديد من المستشارين. لقد كان لديهم الكثير من الأسئلة.

وقال شون أبغار، الشريك والرئيس المشارك لاستشارات المحافظ والثروات في شركة BBR Partners، التي تقدم المشورة للعملاء فاحشي الثراء: “كان السؤال الشائع من العملاء هو: ماذا يحدث؟”. “لقد كان الأمر بدافع الفضول، ولم يكن هناك دافع حقيقي للعمل”.

وقال أبغار إن العملاء الذين تقدم BBR الاستشارات لهم – وتبلغ قيمة معظمهم مئات الملايين أو المليارات – لا يتفاعلون مع أحداث السوق قصيرة المدى نظرًا لآفاقهم الاستثمارية الطويلة. ومع ذلك، فقد أرادوا أن يتعلموا عن تحركات السوق، وتجارة المناقلة اليابانية، والمخاوف المتزايدة من الركود واحتمالات خفض أسعار الفائدة. بالنسبة لعملائه، لا تزال خطتهم الاستثمارية هي خطتهم الاستثمارية. Â

وقال أبغار: “أفضل شيء يمكن أن يفعله العملاء الآن هو الجلوس والشعور بالرضا تجاه خطة الاستثمار التي وضعناها معهم منذ فترة طويلة، مع التقلبات والتصحيحات المتوقعة على طول الطريق”.

كما أتاح انخفاض الأسعار يومي الجمعة والاثنين الماضيين فرصة للمستثمرين الأثرياء للاستفادة من المزايا الضريبية واستراتيجيات الهدايا.

وقال ويليام سنكلير، رئيس مجموعة المؤسسات المالية وممارسات المكاتب العائلية الأمريكية في بنك جيه بي مورجان الخاص، إن عدداً متزايداً من العملاء لديهم ما يسمى “الحسابات المدارة بشكل منفصل”، وهي حسابات سرية مصممة للاحتفاظ بمجموعة محددة من الأصول أو الأسهم. ومن خلال الحسابات المنفصلة، ​​يمكن للعملاء بيع الأسهم التي انخفضت قيمتها بسهولة أكبر وتحقيق الخسائر التي يمكنهم استخدامها لتعويض المكاسب الرأسمالية من أسهمهم الفائزة، والمعروفة باسم “حصاد الخسائر الضريبية”.

مع انخفاض بعض أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى بنسبة 15٪ أو أكثر خلال الشهر الماضي، يبيع المستثمرون الأثرياء بخسارة، ويجنون الفوائد الضريبية ويعيدون شراء الأسهم في وقت لاحق للاحتفاظ بمراكزهم.

وقال سنكلير: “بالنسبة للعملاء الخاضعين للضريبة، كانت أكبر التدفقات الداخلة في استراتيجيات حصاد الخسائر الضريبية”.

ويستخدم آخرون تقلبات الأسعار للتخطيط العقاري. وبموجب القواعد الحالية لضريبة الأملاك والهدايا، يمكن للأزواج تحويل ما يصل إلى 27.22 مليون دولار إلى الورثة وأفراد الأسرة، بينما يمكن للأفراد تحويل ما يصل إلى 13.61 مليون دولار. ومع انتهاء صلاحية مبلغ الإعفاء من الهدايا والعقارات في نهاية العام المقبل، يعمل العديد من المستثمرين الأثرياء على التنازل عن الحد الأقصى قبل انتهاء الصلاحية.

إن إهداء الأسهم التي انخفضت قيمتها يحمل المزيد من الفوائد، لأنه يسمح للمستثمرين بإهداء المزيد من الأسهم بموجب مبلغ الإعفاء.

قال أبغار: “لنفترض أن لديك سهمًا بقيمة 100 دولار والآن أصبح يساوي 80 دولارًا، ويمكنك نقل هذه القيمة الأقل إلى الجيل التالي، على افتراض أن الأصول سترتفع في النهاية مرة أخرى”. “لذلك فأنت تستغل القيم المنخفضة. ومستشارو الضرائب متحمسون بشكل عام لهذه البيئات لأنها تفتح فرصًا جديدة.”

تتكون مجموعة العملاء الأكثر حساسية لنوبات التقلبات الأخيرة من مؤسسي الشركات وكبار المديرين التنفيذيين. وبما أنهم غالبًا ما يكون لديهم جزء كبير من ثرواتهم مرتبطًا بأسهم شركة واحدة، يمكن للمستشارين مساعدتهم في هيكلة التحوطات المعقدة – مثل العقود الآجلة المدفوعة مسبقًا المتغيرة وصناديق الصرف – للمساعدة في تخفيف ضربة الانخفاضات الكبيرة في الأسهم. سلط انخفاض الأسهم في الأسبوع الماضي الضوء على فوائد ما يسمى بهياكل “الطوق” للعديد من المؤسسين والمديرين التنفيذيين. Â

قالت جينيفر بوفليتز، مديرة قسم في شركة UBS لإدارة الثروات في الولايات المتحدة، التي تقدم المشورة للعديد من العملاء ذوي الأسهم المركزة: “الأشخاص الذين يشغلون هذه الأدوار، في المناصب التنفيذية، يعرفون أن وظائفهم، فضلاً عن حياتهم المهنية، ستتمحور حول الأسهم”. المواقف. “لذا فإن الجزء المتعلق بالتخطيط المالي يجب أن يؤخذ بعين الاعتبار.”

وفي حين أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 لا يزال مرتفعا بنحو 10% هذا العام، بعد أن ارتفع بنسبة 24% في عام 2023، يواصل المستثمرون الأثرياء والمكاتب العائلية تحويل المزيد من أموالهم إلى بدائل، وخاصة الأسهم الخاصة. يرى الكثيرون أن الشركات الخاصة أكثر استقرارًا وربحية على المدى الطويل مقارنة بالأسهم – خاصة بعد أيام مثل يوم الاثنين. ويمكن أن يكون لهم تأثير أكبر على الإدارة من خلال حصصهم المباشرة في الشركات الخاصة. Â

وقال جيفري فون كون، مستشار العديد من أكبر المكاتب العائلية في البلاد: “معظم المكاتب العائلية تستثمر بشكل كبير في البدائل، وصناديق التحوط، والأسهم الخاصة، والعقارات، لدرجة أنهم لا ينقلون استثماراتهم على أي حال”.

قال ريتشارد وينتراوب، رئيس مجموعة المكاتب العائلية في الأمريكتين في بنك سيتي الخاص، إن المكاتب العائلية كانت تنقل أموالها إلى استثمارات طويلة الأجل – والتي يمكن أن تنمو على مدى عقود أو أجيال – مع تقلبات أقل. إلى جانب الأسهم الخاصة والمشاريع، فإن الاتجاه الكبير بين المكاتب العائلية هو الصفقات المباشرة لشراء حصص أو السيطرة على الشركات الخاصة.

وقال وينتراوب: “إن المكاتب العائلية الأكبر حجماً، التي تبلغ قيمتها أكثر من 10 مليارات دولار، تقوم بنشر رأس المال في الشركات العاملة التي يمكنها الاحتفاظ بها إلى الأبد وتمريرها من جيل إلى جيل”. “مثل بناء نموذج بافيت.”

وأضاف أن تراجعات الأسهم في الأسبوع الماضي “عززت فكرة القيام بهذا التحول نحو الاستثمارات الخاصة”.

وقال مايكل بيلزار، رئيس الاستثمارات في بنك أوف أمريكا الخاص، إن المستثمرين من ذوي الثروات العالية ما زالوا يلحقون بالمكاتب العائلية عندما يتعلق الأمر بالأسواق الخاصة والبدائل.

وقال بيلزار: “بشكل عام، أعتقد أن المستثمرين ذوي الثروات العالية لا يخصصون للبدائل”. “نحن نرى هذا [volatility] كحافز لتمكين المستثمرين من ذوي الثروات العالية من مواصلة توسيع محفظتهم الاستثمارية. أعتقد أنه بعد هذا الأسبوع سيكون هناك المزيد من الانفتاح عندما يتعلق الأمر بالبدائل، سواء في الأسهم الخاصة أو العقارات”.

يقول المستشارون إنه عندما يتعلق الأمر ببيئة الاستثمار الشاملة، فإن أكبر مخاوف المستثمرين من ذوي الثروات الكبيرة تتعلق بالمخاطر الجيوسياسية والإنفاق المالي. قال جيمي تشانغ، مدير تكنولوجيا المعلومات في مكتب العائلة العالمي في روكفلر، إن السؤال الأكثر شيوعًا الذي يطرحه العملاء لا يتعلق بتقلبات سوق الأسهم ولكن حول تأثير الديون الحكومية والعجز.

وقال “إنهم يريدون معرفة الآثار المترتبة على التخطيط الضريبي وأيضا على الاقتصاد والسوق”.