محضر بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو 2024

أظهر محضر الاجتماع الذي صدر يوم الأربعاء أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعهم في يوليو اقتربوا من خفض سعر الفائدة الذي طال انتظاره، وتوقفوا بينما أشاروا إلى أن التخفيض في سبتمبر أصبح محتملاً بشكل متزايد.

وجاء في الملخص أن “الأغلبية العظمى” من المشاركين في الاجتماع الذي انعقد في 30 و31 يوليو “لاحظوا أنه إذا استمرت البيانات في الظهور كما هو متوقع، فمن المرجح أن يكون من المناسب تخفيف السياسة في الاجتماع المقبل”.

تقوم الأسواق بتسعير التخفيض بالكامل في سبتمبر، والذي سيكون الأول منذ التخفيف الطارئ في الأيام الأولى لأزمة كوفيد.

وبينما صوت جميع الناخبين في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة التي تحدد أسعار الفائدة لصالح إبقاء أسعار الفائدة ثابتة، كان هناك ميل بين عدد غير محدد من المسؤولين لبدء التيسير في اجتماع يوليو بدلاً من الانتظار حتى سبتمبر.

وذكرت الوثيقة أن “عدة [meeting participants] “لاحظ أن التقدم الأخير بشأن التضخم والزيادات في معدل البطالة قد وفر حجة معقولة لخفض النطاق المستهدف بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الاجتماع أو أنه كان من الممكن أن يدعموا مثل هذا القرار.”

نقطة الأساس الواحدة هي 0.01 نقطة مئوية، لذا فإن التخفيض بمقدار 25 نقطة أساس سيكون معادلاً لربع نقطة مئوية.

وباللغة التي يستخدمها بنك الاحتياطي الفيدرالي في محاضره، والتي لا تذكر أسماء ولا تحدد عدد صناع السياسات الذين شعروا بطريقة معينة، فإن “عدة” هو رقم صغير نسبيا.

ومع ذلك، أوضح الملخص أن المسؤولين كانوا واثقين بشأن اتجاه التضخم ومستعدون للبدء في تخفيف السياسة إذا استمرت البيانات في التعاون.

وكانت المشاعر ذات شقين: أظهرت مؤشرات التضخم تراجعًا كبيرًا في ضغوط الأسعار، في حين أشار بعض الأعضاء إلى المخاوف بشأن سوق العمل بالإضافة إلى الصعوبات التي تواجهها الأسر، وخاصة تلك الموجودة في الطرف الأدنى من طيف الدخل، في البيئة الحالية.

وجاء في المحضر “فيما يتعلق بتوقعات التضخم، رأى المشاركون أن البيانات الأخيرة زادت ثقتهم في أن التضخم يتحرك بشكل مستدام نحو 2 في المائة”. “لاحظ جميع المشاركين تقريبًا أن العوامل التي ساهمت في تراجع التضخم الأخير من المرجح أن تستمر في الضغط على التضخم في الأشهر المقبلة.”

وفي سوق العمل، أشار “العديد” من المسؤولين إلى أن “المكاسب المعلنة في الرواتب قد تكون مبالغ فيها”.

في وقت سابق من يوم الأربعاء، أفاد مكتب إحصاءات العمل، في مراجعة أولية لأرقام الرواتب غير الزراعية من أبريل 2023 حتى مارس 2024، أن المكاسب ربما تكون مبالغ فيها بأكثر من 800 ألف.

وجاء في المحضر أن “أغلبية المشاركين لاحظوا أن المخاطر التي تهدد هدف التوظيف قد زادت، وأشار العديد من المشاركين إلى أن المخاطر التي تهدد هدف التضخم قد انخفضت”. “أشار بعض المشاركين إلى خطر أن يؤدي المزيد من التيسير التدريجي لظروف سوق العمل إلى تدهور أكثر خطورة.”

وفي بيانها بعد الاجتماع، أشارت اللجنة إلى أن مكاسب الوظائف قد تراجعت وأن التضخم “تراجع” أيضًا. ومع ذلك، فقد اختار الحفاظ على سعر الفائدة القياسي على الأموال، والذي يستهدف حاليًا نطاقًا يتراوح بين 5.25% و5.5%، وهو أعلى مستوى له منذ 23 عامًا.

ارتفعت الأسواق في يوم اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لكنها انهارت في الجلسات التالية بسبب المخاوف من أن البنك المركزي كان يتحرك ببطء شديد في تخفيف السياسة النقدية.

وفي اليوم التالي للاجتماع، أعلنت وزارة العمل عن ارتفاع غير متوقع في مطالبات البطالة، في حين أظهر مؤشر منفصل انكماش قطاع التصنيع أكثر من المتوقع. وازدادت الأمور سوءًا عندما أظهر تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو خلق فرص عمل بمقدار 114 ألف وظيفة فقط وارتفاعًا آخر في معدل البطالة إلى 4.3%.

وتزايدت الدعوات التي تطالب بنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة بسرعة، حتى أن البعض اقترح أن يقوم البنك المركزي بخطوة متداخلة لتفادي المخاوف من أن الاقتصاد كان يغرق بسرعة.

ومع ذلك، فإن الذعر لم يدم طويلا. وأظهرت إصدارات البيانات اللاحقة تراجع مطالبات البطالة إلى مستوياتها التاريخية الطبيعية بينما أظهرت مؤشرات التضخم تراجع ضغوط الأسعار. كما جاءت بيانات مبيعات التجزئة أفضل من المتوقع، مما خفف المخاوف بشأن ضغوط المستهلكين.

ومع ذلك، فقد أشارت المؤشرات الأحدث إلى ضغوط في سوق العمل، ويتوقع المتداولون إلى حد كبير أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة في سبتمبر.