الشهر الماضي ، وول مارت قلل من شأن الرئيس دونالد ترامب ستؤثر التعريفات على أعمالها أمام جمهور كبير من المستثمرين. أشار الرئيس التنفيذي دوغ ماكميلون إلى أوقات صعبة أخرى أن الشركة قد نجا – مثل أعقاب 9/11 – ولم يظهر الرئيس التنفيذي لشركة أعمالها الدولية التجارة خلال لجنة مع قادة الشركات العالمية.

ضرب أكبر تجزئة في الولايات المتحدة نغمة مختلفة الخميس. في مكالمة أرباحها وفي مقابلات CNBC حول نتائجها الفصلية ، حذرت الشركة من أن الرسوم المرتفعة على الواردات تعني قريبًا ارتفاع أسعار المتسوقين.

“نحن سعداء بالتقدم الذي أحرزته [Trump] وقال المدير المالي جون ديفيد رايني لـ CNBC في مقابلة: “إدارة التعريفة الجمركية من المستويات التي تم الإعلان عنها في أوائل أبريل ، لكنها لا تزال مرتفعة للغاية”.

وأضاف أن Walmart “سلكي لأسعار منخفضة اليومية ، لكن حجم هذه الزيادات أكثر من أي تجزئة يمكن أن تمتصها”.

جاءت تصريحات Discounter مع خطر النظر في تاريخ ترامب المتمثل في مهاجمة الشركات الأخرى أو الأشخاص الذين يُنظر إليهم معارضة أجندته. من المؤكد أنه انتقد في وول مارت في منشور وسائل التواصل الاجتماعي في عطلة نهاية الأسبوع ، وأطلب من الشركة “أكل التعريفات”.

إن تحول Walmart في لهجة حول تأثير التعريفات-والخلفية مع البيت الأبيض-هو أحدث توضيح للرقص الدقيق لقادة الأعمال الذين يحاولون إرضاء العملاء والمساهمين والبيت الأبيض معاملات سيئة السمعة باعتبارها ROILS لترامب المتغيرة باستمرار شركاتهم التجارية. لكن استجابة Discounter الأكثر صراحة تبرز أيضًا مجالًا حيث أصبح قادة الشركات أكثر استعدادًا لانتقاد أوضاع ترامب علانية.

“Tariffs are really the only topic that has broken through a really silent stretch of corporate engagement,” said Joanna Piacenza, vice president of thought leadership at Gravity Research, a Washington, DC-based firm that helps corporations navigate reputational risk and counts Fortune 500 companies as its clients. “إنها قضية أن الشركات ، تشعر الرؤساء التنفيذيون بالراحة في التحدث بها لأنهم يربطونها بمشكلة تجارية. لا يمكن أن يقال بالضرورة عن القضايا الاستقطابية الأخرى التي تهيمن على Zeitgeist في الوقت الحالي.”

استجاب وول مارت لترامب ببيانه الخاص ، مرددًا التزامه بالحفاظ على أسعار منخفضة.

وقال وول مارت: “لقد عملنا دائمًا على الحفاظ على أسعارنا منخفضة قدر الإمكان ولن نتوقف”. “سنحتفظ بالأسعار منخفضة قدر الإمكان طالما استطعنا إعطاء حقيقة هوامش البيع بالتجزئة الصغيرة.”

ورفض وول مارت التعليق خارج بيانه. وقال مصدر مقرب من الشركة إن قرار وول مارت بالتحذير من ارتفاع الأسعار كان مدفوعًا بالشعور بالالتزام بالشرح للعملاء والمستثمرين لماذا ستزداد الأسعار.

على الرغم من أن أسعار Walmart تتم مراقبة عن كثب بسبب وصولها الهائل ، إلا أنها لم تكن وحدها: حذرت الشركات الأخرى بما في ذلك Microsoft و Subaru من زيادة الأسعار المتعلقة بالتعريفات. لكن في يوم الثلاثاء ، اندلعت هوم ديبوت بهذا النمط ، حيث قال المدير المالي ، ريتشارد ماكفيل ، إن الشركة تخطط “للحفاظ عمومًا على مستويات التسعير الحالية عبر محفظتنا”.

سيحصل المستهلكون والمستثمرين على قراءة أوضح حول كيفية التعامل مع الشركات في الأسعار في الأيام المقبلة ، مثل هدف و لوي، من بين أمور أخرى ، ستنشر نتائج الربع الأول.

مع استعداد ترامب لتولي منصبه ، رحب به عالم الشركات من خلال المساهمة في سجل قياسي بقيمة 239 مليون دولار في لجنة الافتتاح. شملت هذه الأموال تبرعات من الاتحاد الوطني للبيع بالتجزئة ، وذراع الضغط في الصناعة ، وهدف العملاق الكبير ، الذي ساهم في لجنة الافتتاح لأول مرة منذ عقد على الأقل. أعطى NRF 250،000 دولار للصندوق ، بينما كتب Target شيكًا بمبلغ مليون دولار.

كما ساهم وول مارت بمبلغ 150،000 دولار في اللجنة الافتتاحية لترامب ، بما يتفق مع تبرعات متاجر التجزئة التي تتخذ من أركنساس مقراً لها على الافتتاحات الرئاسية الثلاثة الماضية-بما في ذلك الرئيس السابق جو بايدن في عام 2021 والأول ترامب في عام 2017.

كما اتبعت Walmart ، Target ومجموعة من الشركات الأخرى تقدم ترامب في التراجع أو إلغاء برامج التنوع والأسهم والشمول. الشركات ، التي مدعوم على أمل أن ترامب سيخفض ضرائبها ، بقيت في الغالب هادئة بشأن سياسات الرئيس خلال الشهرين الأولين من إدارته.

ولكن بعد ذلك جاءت التعريفات. تحدثت المزيد من الشركات عن واجبات الولايات المتحدة بعد 9 أبريل أكثر من في أعقاب إعلان ترامب الفوري في 2 أبريل بأنه سيفعل فرض حواجز تجارية شديدة الانحدار على العشرات من البلدانو وفقا لبيانات من أبحاث الجاذبية. 9 أبريل كان اليوم الذي قام فيه ترامب بتخفيض تلك الرسوم الحادة مؤقتًا ، لكن التعريفات المتعلقة بالواردات الصينية إلى الفلكي بنسبة 145 ٪.

تم العثور على 139 ردود الشركات على التعريفة الجمركية على القنوات بما في ذلك النشرات الصحفية ومكالمات الأرباح ووسائل الإعلام الاجتماعية والمقابلات الإعلامية ومذكرات الموظفين من 10 أبريل إلى 25 أبريل ، ارتفاعًا من 79 بين 2 أبريل و 9 أبريل. ما يقرب من نصف تلك العبارات التي تم تتبعها من قبل الشركات منذ إعادة تأجيل التعريفة المؤقتة من مكالمات الأرباح حيث قام الرؤساء التنفيذيون بتسليم ملاحظات معدة وأجابوا على أسئلة المحللين.

التقطت ردود الفعل العكسية للتعريفات على Steam من بعض كبار المديرين التنفيذيين الذين أشادوا بسياسات ترامب كنعمة للعمل قبل أشهر فقط. الرئيس التنفيذيون خطوط الجوية دلتا و JPMorgan Chase، الشركات التي قدمت كل منها مليون دولار لصندوق ترامب الافتتاحي ، تحدث كلاهما عن كيفية إيذاء التعريفة الجمركية للإنفاق على المستهلكين.

قبل ساعات من تعليق الرئيس بعض الواجبات في ذلك اليوم ، JPMorgan Chase ذهب الرئيس التنفيذي جيمي ديمون في عرض Fox Business “Mornings with Maria” – والذي يُعرف ترامب بمشاهدته “€” وقال إنه رأى تعريفة ترامب تؤدي إلى ركود أمريكي. لقد كان ذلك بمثابة تحول حاد من تصريحاته في يناير ، عندما قال إن التعريفات كانت إيجابية للأمن القومي والأشخاص الذين يحتاجون إلى “تجاوزه”.

كما أخبر الرئيس التنفيذي لشركة دلتا إد باستيان CNBC في مقابلة قبل فترة وجيزة من تأجيل الصراع التجاري ، أن عدم اليقين الاقتصادي الذي تسبب فيه الرافعة تسبب في حجوزات الهواء الطويلة ووصفت سياسات ترامب السريعة على أنها “النهج الخاطئ”. في كانون الثاني (يناير) ، قال باستيان إن عام 2025 كان من المقرر أن يكون “أفضل سنة مالية في تاريخنا”.

في نفس اليوم ، سحبت دلتا إرشاداتها في السنة بأكملها ، ومع ذلك ، ركزت Walmart في الغالب على استراتيجية أعمالها على المدى الطويل في يوم المستثمر-في بعض الأحيان آلام للرقص حول المعالجة.

ضرب McMillon نغمة خفيفة عند بدء جلسة أسئلة وأجوبة للمستثمر ، تمزح حول عدد المرات التي ستظهر فيها التعريفات.

وقال في ذلك الوقت: “في حالة رغبة أي منكم في وضع رهان عبر الإنترنت ، يجلس في ذلك الوقت في ذلك الوقت:” في حالة رغبة أي منكم في وضع رهان عبر الإنترنت ، فإن الأسئلة الحالية المتعلقة بالتعريفة في ستة “.

في حين أن Walmart لم يتحدث علنًا عن التعريفة الجمركية لأسابيع بعد ذلك ، كان McMillon أحد قادة البيع بالتجزئة الذين التقوا مع ترامب في أواخر أبريل في البيت الأبيض حول سياساته التجارية. كما حضر المديرون التنفيذيون في Home Depot و Target.

بعد انتهاء الاجتماع ، تصدر جميع الشركات الثلاث بيانات متطابقة تقريبًا تصف الاجتماع بأنه “منتج” أو “إعلامي وبناء”.

بحلول يوم الخميس ، أوضحت Walmart بوضوح كيف يعتقد أن التعريفات ستؤثر على أعمالها وعملائها. جنبا إلى جنب مع تحذير الأسعارو تمسك بائع التجزئة الكبير بالمربعات التي تمسكها بتوقعاتها للعام بأكمله ، لكنه لم يقدم إرشادات للحصول على أرباح في الربع الثاني للسهم الواحد أو نمو الدخل التشغيلي بسبب تقلب سياسة التعريفة الأمريكية.

قال محلل البيع بالتجزئة مايكل بيكر من DA Davidson إن لغة قادة الشركة كانت “أكثر وضوحًا وأكثر تحديداً” مما كان عليه في الشهر الماضي – شيء حدث عن طريق الاختيار ، وليس عن طريق الصدفة.

وقال بيكر “وول مارت يفعل كل شيء بهدف ويتفهم أن هناك الكثير من التركيز على ما يقولون”. “إنهم يحاولون الإشارة إلى فكرة أن الأسعار سترتفع وتستعيد المستهلك والسكان الأمريكيين لتلك الفكرة ، وأيضًا ، يرسلون رسالة إلى صانعي السياسات أنه من غير العملي الاعتقاد بأن مبيعات التجزئة أو الشركة المصنعة بأكملها.

أدى هذا التحذير إلى منشور وسائل التواصل الاجتماعي من قبل ترامب. أصر هو والمستشارون الاقتصاديون الرئيسيون على أن المتسوقين لن يتحملوا تكلفة التعريفات ، حتى كما يقول معظم الاقتصاديين على خلاف ذلك.

وكتب ترامب يوم السبت على الحقيقة: ” “حقق وول مارت مليارات الدولارات في العام الماضي ، أكثر من المتوقع. بين وول مارت والصين ، ينبغي عليهم ، كما يقال ،” تناول التعريفات “، وليس شحن العملاء المقررون أي شيء. سأراقب ، وكذلك عملاءك !!!”

يردد انتقاد ترامب لأرباح وول مارت السنوية امتناعًا مشتركًا عن العديد من المشرعين الديمقراطيين ، ولكنه نادر الحدوث من جمهوري – خاصةً الذي ترأس تخفيض ضريبة الشركات الكبيرة في أول فترة رئاسية له.

وقال ستيفن شيميش ، محلل البيع بالتجزئة في RBC Capital Markets ، إن هوامش الربح الأرق في Walmart مقارنة مع تجار التجزئة والشركات الأخرى قد تشرح أيضًا سبب شعورها بالحاجة إلى التحدث وشرح أسعار أعلى. عادةً ما يمتد هامش التشغيل في الشركة إلى ما يقرب من 4 ٪ إلى 5 ٪ ، وهو ما يشبه تجار التجزئة الآخرين للبقالة ولكنه يميل إلى أن يكونوا أقل من بعض تجار التجزئة الذين يبيعون المزيد من السلع التقديرية.

على سبيل المثال ، كان هامش تشغيل Lululemon ما يقرب من 29 ٪ في الربع الأخير.

وقال شيميش إن وول مارت بدا أنه يبحث عن “الأرض الوسطى” من خلال شكر إدارة ترامب على التقدم في محادثات مع الصين التي أدت إلى انخفاض واجبات الولايات المتحدة مؤقتًا على الواردات الصينية إلى 30 ٪ من 145 ٪ ، لكنها تقول إنها ترغب في رؤية هذا المعدل أكثر.

وقال إن وول مارت قد قرر أن يكون شفافًا مع المتسوقين حول الحقائق المالية للتعريفات الخاصة بأعمالها ، خاصة وأن قاعدة عملائها تميل إلى أن تكون حساسة للأسعار.

وقال “الهوامش رقيقة ، والتكاليف ترتفع ، وسوف تأكل قدر الإمكان ، ولكن في مرحلة ما لا تحقق الرياضيات”.

وقال دا ديفيدسون بيكر إن وول مارت ، بسمعتها ذات السعر المنخفض وأصحابها الشاسع ، في وضع أفضل لتحمل رد الفعل من ترامب أكثر من العديد من الشركات الأخرى. غالبًا ما يشير The Discounter إلى إحصاء يوضح وصوله الضخم ويشرح ، جزئيًا ، لماذا هو أفضل بقالة في البلاد: حوالي 90 ٪ من سكان الولايات المتحدة يعيشون على بعد 10 أميال من متجر Walmart.

“ليس من الجيد أبدًا أن يكون بائع التجزئة على الجانب الآخر من قضية ما مع الحكومة الأمريكية وخاصة مع منبر الفتوة الذي يميل ترامب إلى استخدامه. قال بيكر: “هذا ليس رائعًا”..

لكن Walmart نجحت في نقل العملاء إلى أنه سيعمل على الحفاظ على الأسعار منخفضة ، خاصة بالنسبة لمحلات البقالة الرئيسية مثل الحليب والبيض.

وقال “إذا كانت الأسعار بحاجة إلى الارتفاع ، فإن العملاء يفهمون أن وول مارت لا يزال سيكون قيمة جيدة بالنسبة للآخرين”.

على مدار الأسبوعين المقبلين ، سيشارك تجار التجزئة الرئيسيين الآخرين بما في ذلك Target و Best Buy تحديثاتهم الخاصة على توقعات المبيعات الخاصة بهم – وما إذا كانت التعريفات ستعني ارتفاع الأسعار.

وقال بياكينزا من جاذبية الجاذبية إن العلامات التجارية تشاهد بعضها البعض عن كثب.

وقالت “لا أحد يريد أن يكون أطول شفرة من العشب”. “يريدون أن يفعلوا ما يفعله أقرانهم.”

لكن ، أضافت أن جهود الشركات لتحذير العملاء من ارتفاع الأسعار وشرح أسبابهم قد تساعد العلامات التجارية على التقدم في لعبة اللوم.

“يعود إلى هذا السؤال: عندما يتعلق الأمر بمحكمة الرأي العام ، هل سيشير المستهلكون إلى البيت الأبيض أو الشركات للحصول على ارتفاع الأسعار التي يرونها؟” قالت.