سنة واحدة منذ الانهيار في بنك وادي السيليكون: العقارات التجارية والتهديدات المستمرة

قبل عام واحد، في مارس/آذار 2023، انهار بنك وادي السيليكون، وسرعان ما أعقبه انهيارات مماثلة في بنك سيجنتشر وبنك فيرست ريبابليك. وقياساً على الحجم الاسمي لأصول البنوك، كانت هذه ثلاثة من أكبر أربعة حالات فشل بنوك أمريكية في التاريخ. (ويظل فشل بنك واشنطن ميوتشوال في عام 2008 هو الأكبر). فهل كان هذا مجرد فشل لمرة واحدة، أم مشكلة تم إصلاحها بالفعل؟ أم أن الأسباب الكامنة وراء ذلك لا تزال قائمة؟

يتناول توبياس أدريان، ونصيرة عباس، وسيلفيا إل. راميريز، وغونزالو فرنانديز ديونيس هذه القضايا في تقرير بعنوان “القطاع المصرفي الأمريكي منذ اضطرابات مارس/آذار 2023: التنقل في العواقب” (مذكرات الاستقرار المالي العالمية الصادرة عن صندوق النقد الدولي، مارس/آذار 2024).

لقد ناقشت زوايا مختلفة حول فشل بنك وادي السيليكون عدة مرات في هذه المدونة بالفعل: على سبيل المثال، راجع “تشريح جثة بنك وادي السيليكون من الاحتياطي الفيدرالي” (28 أبريل 2023)، “هل تم إنقاذ وادي السيليكون؟” المودعون في البنوك القرار الصحيح؟ (6 يونيو 2023)، “لماذا يعمل البنك الأمريكي الأخير بشكل أسرع بكثير؟” (20 يونيو 2023)، و”توزيع الحسابات بين البنوك لتأمين الودائع” (29 نوفمبر 2023). للحصول على نظرة عامة شاملة مع بعض الوقت الإضافي للتفكير، أوصي بمقال أندرو متريك، “فشل بنك وادي السيليكون والذعر في عام 2023” في عدد شتاء 2024 من مجلة مجلة الآفاق الاقتصادية (38:1، 133-52).

(الكشف الكامل: لقد كنت مدير تحرير مجلة المنظورات الاقتصادية منذ عام 1986، وبالتالي فإن المقالات الواردة فيها هي بالضرورة ذات أهمية بالنسبة لي. ومع ذلك، فإن جميع المقالات متاحة أيضًا مجانًا لجميع إطراءات الجمعية الاقتصادية الأمريكية، من أحدث العدد الأول من المجلة.)

وفي بعض النواحي، واجهت البنوك المفلسة مشاكل لم تكن مشتركة على نطاق واسع. يتم تأمين الودائع المصرفية في الولايات المتحدة بما يصل إلى 250 ألف دولار من قبل المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع. وبالتالي، لا أحد لديه ودائع أقل من هذا المبلغ لديه سبب للقلق بشأن ما إذا كان بنكه قد يفشل. ومع ذلك، قد تحتفظ الشركات في بعض الأحيان بمبالغ أكبر في حساباتها المصرفية، وكانت الشركات في بنك وادي السيليكون، على وجه الخصوص، تحتفظ بالكثير من الأموال التي تلقتها من أصحاب رؤوس الأموال الاستثمارية. والواقع أن نسبة هائلة بلغت 94% من الودائع في بنك وادي السليكون كانت أعلى من حد الـ 250 ألف دولار، وبالتالي فهي غير مؤمنة. وهذا ليس هو الوضع بالنسبة لمعظم البنوك.

ومع ذلك، كانت بعض المشاكل التي يواجهها بنك وادي السيليكون أكثر انتشارًا في القطاع المصرفي. على وجه الخصوص، إذا كنت تمتلك أصلًا ماليًا يدفع سعر فائدة ثابتًا، مثل معظم سندات الخزانة الأمريكية، وارتفعت أسعار الفائدة، فإن قيمة تلك السندات ذات سعر الفائدة الأقل ستنخفض. تحتفظ العديد من البنوك بسندات الخزانة الأمريكية، على الرغم من أن بنك وادي السيليكون يحتفظ بأكثر من معظمها.

وكما لاحظ مؤلفو صندوق النقد الدولي،

في مارس بعد فشل SVB [Silicon Valley Bank] و إس بي إن واي [Signature Bank]ومع ذلك، أصبح المودعون والمستثمرون قلقين، أولاً بشأن السيولة ثم بشأن السلامة المالية للبنوك التي تتوافق مع ملف تعريف معين بسمات مختلفة بما في ذلك: (1) تدفقات كبيرة من الودائع إلى الخارج؛ (2) التركيزات العالية للودائع غير المؤمن عليها؛ (3) الاعتماد على الاقتراض وزيادة استخدام تسهيلات السيولة، (4) خسائر كبيرة غير محققة؛ و (5) التعرض العالي لمركبات CRE [commercial real estate0. Although, the high level of uninsured deposits and sizable deposit outflows were unique characteristics of the failed institutions (SVB, SBNY, and FRB [First Republic Bank])، يحدد تحليلنا مجموعة من البنوك الصغيرة والإقليمية التي لديها ودائع كبيرة غير مؤمنة مقارنة بإجمالي الودائع، وخسائر كبيرة غير محققة، وتركيز عالٍ على أصول العقارات، وزيادة الاعتماد على القروض بعد ضغوط مارس 2023.

لم تكن مسألة العقارات التجارية مشكلة بالنسبة لبنك وادي السيليكون. لكن العديد من البنوك الإقليمية قدمت قروضاً كبيرة لأولئك الذين يقومون ببناء العقارات التجارية. ومع التحول إلى اقتصاد العمل من المنزل، انخفضت قيمة العقارات التجارية وزادت مخاطر هذه القروض. لاحظ المؤلفون:

وبعيدًا عن الخسائر غير المحققة بسبب ارتفاع أسعار الفائدة، هناك مخاطر الائتمان التي تتحملها بعض المؤسسات، ولا سيما تعرضها لسوق العقارات [commercial real estate]، هو في قلب مخاوف المستثمرين اليوم. البنوك الصغيرة والإقليمية معرضة بشكل كبير لحوالي ثلثي التعرضات لأصول الدين العقارية البالغة 3 تريليون دولار في النظام المصرفي الأمريكي (الشكل 4، اللوحة 1). في يناير 2024، أدت التحولات في توقعات السوق فيما يتعلق بتوقيت ووتيرة تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، إلى جانب الخسائر الكبيرة التي أعلنها أحد البنوك الكبيرة المنكشفة بشكل كبير على CRE، إلى انخفاض مؤشر أسهم البنوك الإقليمية بنسبة 10%.

يمثل التركيز العالي لتعرضات CRE خطراً جسيماً على البنوك الصغيرة والكبيرة وسط عدم اليقين الاقتصادي وارتفاع أسعار الفائدة، واحتمال انخفاض قيم العقارات، وتدهور جودة الأصول. … كان لدى ثلث البنوك الأمريكية، ومعظمها من البنوك الصغيرة والإقليمية، تعرضات لأصول الدين العقارية تتجاوز 300% من رأسمالها بالإضافة إلى مخصص خسائر الائتمان، وهو ما يمثل 16% من إجمالي أصول النظام المصرفي (الشكل 4، اللوحة 2).

إن مؤلفي صندوق النقد الدولي لا يتنبأون بالهلاك هنا. وهم يشيرون إلى هذه القضية باعتبارها “ذيلاً ضعيفاً” للبنوك، ويقصدون بذلك أن الأمر يتطلب التقاء العوامل الخمسة التي ذكروها للتسبب في فشل البنك. ولكن عندما أقرأ ما بين السطور، فلن أتفاجأ حين أرى الهيئة التنظيمية للبنوك تفرض عمليات الاندماج على بعض البنوك الصغيرة والإقليمية التي تعاني من “ذيل ضعيف”، وتحاول القيام بهذا قبل أن يصبح الوضع المالي لأي بنك بالغ السوء.