السندات الألمانية ترتفع مع بيع الخزانة الأمريكية
تم استيعاب أسواق السندات العالمية من خلال التقلبات يوم الأربعاء ، حيث ترك التعريفات المتبادلة للرئيس الأمريكي دونالد ترامب المستثمرين المتدعيين لإيجاد السلامة في مناطق جديدة – بما في ذلك الديون الألمانية.
تم بيع سندات الخزانة الأمريكية عندما دخلت موجة جديدة من الواجبات حيز التنفيذ وأعلنت الصين وأعلنت الاتحاد الأوروبي إجراءً انتقاميًا جديدًا ، مع العائد على 10 سنوات الخزانة شوهد آخر مرة تداول 9 نقاط أساس أعلى بنسبة 4.352 ٪.
تنتقل عائدات السندات والأسعار في اتجاهين متعاكسين ، حيث يطلب المستثمرون سعرًا أقل على السند وعائد أعلى على قرضهم للاقتران للحكومات التي يرونها على أنها حيازات أكثر خطورة.
عبر المحيط الأطلسي ، ارتفعت تكاليف اقتراض الحكومة الأوروبية الطويلة التي يرجع تاريخها أيضًا. بحلول الساعة 3:55 مساءً في لندن ، الإيطالية 10 سنوات العائد كان يرتفع نقطتين أساس والعائد على البريطانية 10 سنوات السندات الحكومية ، والمعروفة باسم جيلتس ، ارتفعت 12 نقطة أساس.
ال مذهب لمدة 30 سنة ارتفعت العائد إلى 30 نقطة أساس عند نقطة واحدة ، مما يمثل أعلى مستوى في 27 عامًا ، وكان آخر 25 نقطة أساس.
تعاني عائدات المذهب من تأثيرات غير مباشر من التحركات في الخزانة ، ولكن سوق المذهب أيضًا حساس عمومًا-بالنسبة إلى أسواق السندات ذات الدرجة العالية الأخرى-إلى المحفزات التي تؤدي إلى ارتفاع العائد في الاعتبار نداءات الهامش الممتدة من صناديق التحوط ، ديانا إيفانيل ، اقتصاديات أسواق كبار في كبار السن.
“ليس من المستغرب أن نرى المزيد من التقلبات في gilts أكثر من غيرها [developed market] السندات الحكومية ضد خلفية عالمية سالبة وغير مؤكدة للغاية. علاوة على ذلك ، يمكن القول إن الصورة المالية الممتدة في المملكة المتحدة تختبر تسامح المستثمرين بالفعل “.
وقال أليكس إيفريت ، كبير مديري الاستثمار في أبردين ، لـ CNBC – “إن الانحدار المنحدر لمنحنى العائد في المملكة المتحدة” يسلط الضوء على التحديات المزدوجة المتمثلة في الضغط الشديد على الإطار المالي للمملكة المتحدة ، إلى جانب التداعيات الاقتصادية السلبية المحتملة من التعريفة الجمركية “، مضيفًا أن بنك إنجلترا قد يحتاج إلى خفض أسعار الفائدة بسرعة من المتوقع سابقًا.
ألمانيا “مسرحية بديلة آمنة”
تجاه ألمانيا اتجاهًا أوسع 10 سنوات بوند، يُنظر إليه كمعيار لمنطقة اليورو ، تم تداول 7 نقاط أساس أقل.
روابط أقصر في أوروبا ارتفعت في الوقت نفسه. العائد على سندات حكومية لمدة عامين في فرنساو إيطاليا و بريطانيا كانت 9 و 6 و 4 نقاط أساس أقل ، على التوالي. العائد على ألمانيا 2 سنة انخفض 12 نقطة أساس.
وقال كين إيجان ، كبير المديرين في وكالة تحليل التصنيف الائتماني ، لـ CNBC في دعوة يوم الأربعاء: “أحد العوامل التي يتكهن بها الناس على الخزانة حول الموضوع المستمر المتمثل في الابتعاد عن الدولار الأمريكي ، حيث أصبح أقل ثقة”. “إذا اتبعت ذلك ، فإن إحدى الطرق التي يمكن أن تظهر هي حاملي الديون الهيكلية ، يمكن لمديري الاحتياطي في الصين ، الابتعاد عن الخزانة استجابةً لتحركات السياسة من الولايات المتحدة”
وأضاف إيغان أن المستثمرين الثانويين بدا أنهم يتخذون خطوة إلى الوراء من الخزانة الأمريكية ، وعادة ما يُنظر إليه على أنه أصول آمنة تقليدية ، بالنظر إلى المناخ الجيوسياسي المتطاير.
وقال لـ CNBC: “هناك قوى مختلفة على خلاف ، لأن لديك مخاوف تضخمية وإعادة تسريع سريعة للأمين على هؤلاء ، ولكن على الجانب الآخر ، لديك ضعف الطلب والنمو ، وتخفيضات أكبر في الأسعار”.
وقال إن السندات الألمانية كانت غير متزامنة مع السوق منذ فترة طويلة يوم الأربعاء لأنه يُنظر إليه على أنه مسرحية بديلة آمنة للملاذ ، حيث لا يزال المستثمرون قد أذهلوا بحجم تصرفات ترامب-الانتظار لمزيد من الوضوح.
أشار إيجان أيضًا إلى أن السندات الأوروبية ذات شروط استحقاق أقصر كانت ترتفع في القيمة لأنها أكثر حساسية للسياسة وأن التجار يرغبون في قفل العائدات الآن ، حيث يتم تسعير المزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة العالمية.
وأضاف إيغان ، “لقد ذهبت إلى الولايات المتحدة خلال فترة من التقلبات ، لكن هذه قصة أمريكية. إن ألمانيا تستفيد من رحلة أوسع إلى الجودة. لقد أخبرت البلاد بالفعل السوق بما ستفعله ، هناك وضوح حول شكل مسارها”.
في مذكرة يوم الأربعاء ، شبه فريا بيمش ، كبير الاقتصاديين في TS Lombard ، ارتفاع تكاليف الاقتراض في الحكومة الأمريكية بأزمة “الميزانية المصغرة” لعام 2022 في المملكة المتحدة ، والتي هزت صناديق المعاشات التقاعدية في البلاد “وأدت إلى تدخل سوق الطوارئ من قبل بنك إنجلترا.
وقالت: “الشيء المثير للقلق حقًا بشأن صدمات العرض السلبية هو أنهم يرفعون التضخم ويدمرون الطلب في نفس الوقت ، مما يدمر قدرة السندات على الأسهم. إنهم مدمرون رأس المال”.
“القضية هنا ليست على صواب أو مخطئ في الآثار الطويلة الأجل للتعريفات. إنه يتعلق بتصورات المستثمر على احتمالÂ من هذه الأنواع من الصدمات. وبمجرد أن تبدأ هذه الرواية في التسعير ، فإن المخاطر هي أن تسارع ماليين يركضون ، كما حدث في المملكة المتحدة بأزمة LDI “.
وقال أليكس برازييه ، الرئيس العالمي لحلول الاستثمار وحافظات المحافظ في BlackRock ، لـ CNBC “Squawk Box Europe” يوم الأربعاء أن الأشهر الأخيرة كانت بمثابة تذكير للمستثمرين بأن “نحن في عالم جديد”.
وقال “هذا ليس موقفًا حيث يعد مؤشر الأسهم العريضة الكلاسيكية ومؤشر السندات الواسعة ومحفظة مجموعة ونفاد مثالية”. “بالنظر إلى أساسيات سوق السندات الأمريكية هنا ، لدينا بعض الفنيين ، لدينا علامات مبكرة على التوتر في سوق المبادلة ، التي تشاهد عن كثب.”
وفي الوقت نفسه ، أخبرت سوزانا ستريتر ، رئيسة المال والأسواق في هارجريفز لانسداون ، CNBC عبر البريد الإلكتروني يوم الأربعاء أن بعض عائدات السندات الحكومية الأوروبية قد صعدت على الرغم من ارتفاع توقعات تخفيضات أسعار الفائدة في المنطقة.
وقالت “من المحتمل أن يكون هذا لأن المستثمرين يبيعون مناصبهم في السندات الأوروبية لشراء الخزانة الأمريكية بالنظر إلى أنهم يقدمون عوائد أعلى”. “ومع ذلك ، فإن غلة الخزانة الأمريكية تراجع مرة أخرى ، والوضع لا يزال سائلا للغاية.”
ساهم غانيش راو من CNBC في هذه القصة.
