يتدفق المستثمرون إلى سندات السوق الناشئة

كان المستثمرون يتراكمون في سندات السوق الناشئة حيث سمعة الخزانة التي طال أمدها كملاذ آمن تعرض للضرب بعد تعريفة الرئيس الأمريكي دونالد ترامب.

تراجعت عائدات السندات المحلية في السوق الناشئة بمقدار 13 نقطة أساس بين 2 أبريل – عندما أعلن ترامب التعريفة الجمركية – و 25 أبريل ، وفقًا لأحدث البيانات التي قدمتها JPMorgan. على النقيض من ذلك ، ارتفع عائد الخزانة المعياري لمدة 10 سنوات بأكثر من 7 نقاط أساس خلال نفس الفترة.

وقالت كارول لاي ، مديرة محفظة محفظة برانديواين العالمية ، مضيفًا أن المكسيك والبرازيل وجنوب إفريقيا كانت بعض البلدان التي يمكن أن ترى المزيد من الطلب على سنداتها: “نرى هذا الالتقاط في أصول الدخل الثابت في السوق الناشئة” ، مضيفًا أن المكسيك والبرازيل وجنوب إفريقيا كانت بعض البلدان التي يمكن أن ترى المزيد من الطلب على سنداتها.

نظرًا لأن هذه السندات يتم تسعيرها بالعملة المحلية ، فإن عمليات شراء المستثمرين في الخارج تزيد أيضًا من الطلب على العملة المحلية.

“لا تزال العوائد الحقيقية مرتفعة للغاية.” لذلك يدفعنا المميز إلى أن نكون هناك [emerging markets]وقالت لاي: “تستفيد العملات أيضًا من هذا التحول من قصة الدولار”.

وقال مارك موبيوس ، رئيس صندوق فرص موبيوس الناشئة ، مضيفًا أن المستثمرين المحليين في الأسواق الناشئة من المحتمل أن يكونوا من بين أولئك الذين يدورون من الخزانة الأمريكية إلى أصول الدخل الثابتة بسبب تعرضهم للامتلاع المحلي: “هذا جهد من قبل المستثمرين للتنويع بعيدًا عن السوق الأمريكية ، وخاصة المستثمرين المحليين” ، مضيفًا أن المستثمرين المحليين في الأسواق الناشئة من المحتمل أن يكونوا من بين أولئك الذين يتناوبون على أصول الدخل الثابتة بسبب تعرضهم للامتلاك المحلي.

وقال الخبراء إن عملية بيع الخزانة الأمريكية شهدت أيضًا اندفاعًا نحو أصول بديلة آمنة مثل السندات اليورو والسندات الحكومية اليابانية ، ولكن بالنظر إلى أنها أسواق متطورة أن الدوران لم يكن حدثًا غير عادي.

وقال لي لايز إن ما يفاجأ بالمستثمرين حول الأسواق الناشئة هو السرد المشترك والتوقعات بأنهم “لن يثبتوا” مع ركود أمريكي وشيك.

“أعتقد أن الكثير من الناس قد أثبتوا خطأهم ، لأنهم كذلك [holding up]وقالت “، مضيفة أن هناك ما يكفي من المخازن المؤقتة المالية والمساحة النقدية مع بعض هذه البلدان لتعويض مخاوف النمو.

أشار مراقبو السوق الآخرون إلى أن الدخل الثابت في السوق الناشئة يميل إلى أن يكون الدخل الثابت بشكل أفضل من نظيراتها الأخرى عندما يكون الظهير الأخضر تحت الضغط.

وقال Tadas Gedminas ، نائب رئيس فريق أبحاث استراتيجية السوق العالمي للاستثمار: “في بيئة السوق ذات الأضعف الأضعف للدولار الأمريكي ، وانخفاض أسعار السلع الأساسية ، وإغاثة الأسعار العالمية ، فإن الدخل الثابت في العملة المحلية يميل إلى التفوق على معظم أصول الدخل الثابت الأخرى”.

وقال بول بنسون ، رئيس الدخل الثابت المنهجي في Insight Investment ، إن المستثمرين ، وخاصة أولئك في الولايات المتحدة ، بدأوا في عرض الأسواق الناشئة من خلال “عدسة جديدة تمامًا”.

في الماضي ، عندما حاول المستثمرون الأمريكيون الاستثمار في الخارج كما هو الحال في سندات السوق الناشئة ، غالبًا ما فقدوا أموالًا بمجرد تعزيز الدولار ، كما قال بنسون. يقلل الدولار القوي الأرباح من الاستثمارات التي تم إجراؤها في عملات أخرى.

وقال “لكن فريق Sturm und Drang لعام 2025 قد حول الطاولات أخيرًا” ، مضيفًا أن الأداء الناقص النسبي لأصول المخاطرة الأمريكية وحتى الملاذات الآمنة النموذجية مثل Greenback و Ratureys قد أثار اهتمام المستثمرين المحليين حول الفرص التي قد يكونون فيها في الخارج.

وقال مدير الدخل الثابت في Aberdeen Investments Viktor Szabã ، إنه على الرغم من أنه يحب سندات العملات المحلية في السوق الناشئة ، إلا أنه لا يزال “الأيام الأولى” لتحديد المكان الذي يدور فيه المستثمرون العالميون في مناصب السندات. أشار أبردين أيضًا إلى أنه بدلاً من الانسحاب من الديون السيادية الأمريكية بشكل مباشر ، قام بعض المستثمرين بالتناوب من السندات التي تم التاريخ منذ فترة طويلة إلى السندات قصيرة الأجل مثل سندات الخزانة لمدة عامين.

سقطت عائدات الخزانة الأمريكية لمدة عامين في الأيام التي أعقبت تعريفة ترامب في 2 أبريل ، بينما شهدت عائد الخزانة لمدة 30 عامًا أكثر من 30 نقطة أساس في غضون أسبوع. ارتفع العائد المعياري لمدة 10 سنوات أيضًا بمقدار 30 نقطة أساس.

وقال بنسون: “لقد كنا نعيش في عالم حيث كانت الخزانة الأمريكية هي الأصول الآمنة المطلقة لفترة طويلة جدًا ، في حالة تغيير هذه الفكرة ، سيتعين على العديد من المستثمرين إعادة التفكير تمامًا في تخصيص الأصول الخاصة بهم”.