بنك إنجلترا لاستئناف التخفيضات وسط نظرة غامضة

من المتوقع على نطاق واسع أن يقلل بنك إنجلترا أسعار الفائدة يوم الخميس ، وسط خلفية معقدة لتوقعات النمو المحلي الفاتر ، والزيادة القادمة في الضرائب التي تدفعها الشركات وتهديدات التعريفة في السوق للولايات المتحدة دونالد ترامب.

اعتبارًا من صباح الأربعاء ، كانت أسواق المال تسعير بنسبة 98 ٪ من تخفيض سعر الربع في اجتماع فبراير ، مما سيصل معدل البنك إلى 4.5 ٪. اختارت بنك إنجلترا عقد في تجمعها السابق في ديسمبر ، مشيرة إلى تضخم الخدمات “المرتفعة” بنسبة 5 ٪ وطباعة عنوان أعلى من المتوقع بنسبة 2.6 ٪ في نوفمبر. تم تبريد هذا المعدل منذ ذلك الحين إلى 2.5 ٪ ، في حين انخفض تضخم الخدمات إلى أدنى مستوى في 33 شهرًا عند 4.4 ٪.

منذ يناير ، قام المتداولون بزيادة رهاناتهم على إجمالي عدد التخفيضات في أسعار BOE التي من المحتمل أن تتم خلال عام 2025. حيث كان من المتوقع في بداية العام فقط قذائف ، الاقتصاديين وأصوات العمل البارزة بما في ذلك رئيس البنك البريطاني لويدز، تشارلي نون ، قال إنهم يتوقعون ثلاث حواف. في هذه الأثناء ، تسعير الأسواق أكثر من 80 نقطة أساس من التخفيضات بحلول ديسمبر ، مما يشير إلى أن أربعة تخفيضات قد تكون احتمالًا.

لقد بنيت هذه الرهانات على خلفية العديد من مفاجآت البيانات ، بما في ذلك بيانات مبيعات التجزئة الأضعف من المتوقع ونمو نوفمبر المخيب للآمال.

سيتم مراقبة عن كثب يوم الخميس هو تقسيم التصويت بين الأعضاء التسعة في لجنة السياسة النقدية-مع قرار بالإجماع أو شبه متطابق يشير إلى تحيز تجاه تخفيف توقعات النمو والتضخم المحدثة في بنك إنجلترا.

ركود اقتصاد المملكة المتحدة في الربع الثالث ، وتوقعت شركة بنك إنجلترا بالفعل أن الأشهر الثلاثة الأخيرة من العام الماضي لم تظهر أي نمو.

أي ترجمة إلى توقعات النمو 2025 في بنك إنجلترا ، أو لتوقعات التضخم لتصل إلى 2.7 ٪ في الربع الرابع من عام 2025 وسهولة إلى 2.2 ٪ عبر 2026 ، سيُعتبر دعمًا للحمائم.

يمكن أن يؤدي التطوران الرئيسيان القادمان إلى تعقيد تنبؤ البنك ، والذي من المحتمل أن يتم استجواب حاكم بنك إنجلترا أندرو بيلي.

الأول هو كيف يرى البنك المركزي الآن أي تأثير تضخمي محتمل من الإصلاحات المالية التي أعلنتها حكومة المملكة المتحدة في أكتوبر ، والتي تشمل ارتفاعًا كبيرًا في الضريبة التي تواجهها الشركات على كشوف المرتبات. وقالت دراسة استقصائية أجرتها غرف التجارة البريطانية التي نشرت في يناير إن بعض الشركات تخطط لارتفاع أسعارها نتيجة لارتفاع التكاليف.

والسؤال الثاني هو كيف ستختتم المملكة المتحدة وسط سياسة ترامب المتقلبة وبدء حربه التجارية مقابل الصين ، والتي تامر حاليًا مما كان يخشى في الأصل. هدد ترامب بالتعريفات على الواردات من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي ، لكن تأخير واجباته في كندا والمكسيك اقترح أن تكون الدول الأخرى قادرة على التفاوض على طريقها للخروج من القتال.

وقد اقترح أيضًا أن المملكة المتحدة يمكن أن تستفيد من نزاعات تجارية أوسع مع الولايات المتحدة بسبب علاقتها التجارية الأكثر توازناً مع أكبر اقتصاد في العالم ، مما يتيح زيادة في الاستثمار في المملكة المتحدة وفرص تجارية جديدة.

“إذا وجدت البضائع الصينية طريقها إلى القارة وإلى المملكة المتحدة ، وتمارس ضغطًا هبوطيًا على الأسعار ، فإنها تعطي [European Central Bank] وتتوقع بنك إنجلترا أكثر نطاقًا لخفض أسعار الفائدة بشكل أكثر قوة من الأسواق هذا العام ، خاصةً أنه من المتوقع أن يضعف النمو خلال الأرباع القادمة ” “علامات الشوارع” من CNBC يوم الثلاثاء.

من المحتمل أن يؤكد ذلك من جديد على اختلاف السياسة النقدية بين بنك إنجلترا و ECB-الذي ينظر إلى الأسواق بأنه من المرجح أن تقطع بنقطة مئوية كاملة هذا العام-والاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، الذي ينظر إليه في تقليم نصف نقطة على الأكثر على الأكثر .

قال أنتوني كاراميناس ، الرئيس العالمي للدخل الثابت دون المشورة في SEI ، إن الوضع في المملكة المتحدة المتمثل في الركود الاقتصادي في المملكة المتحدة “-الراغبين” إلى جانب التضخم الهدف فوق الهدف-كان تحديًا بالنسبة إلى بنك إنجلترا كما يسعى إلى ذلك. دعم النشاط الاقتصادي مع الالتزام أيضًا بتفويض التضخم الصريح “.

وقال كاراميناس في التعليقات عبر البريد الإلكتروني: “في المستقبل ، قد يحد التضخم اللزج من قدرة الحاكم بيلي على خفض الأسعار أكثر من ذلك بكثير”.

وقال إن البنك المركزي يضغط إلى الأمام بوتيرة سريعة للتخفيف ، “قد يعاني سوق السندات الحكومية في المملكة المتحدة من عقوبة المصداقية في شكل علاوة أعلى بكثير” ، مضيفًا أن هذا سيحد من نطاق الحكومة للإنفاق على ذلك عزز الاقتصاد في وقت “يحتاجه بشدة إلى جرعة من النمو القائم على الإنتاجية”.

ارتفعت تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة في يناير وسط عملية بيع في سوق السندات العالمية وضربها مخاوف بشأن عجز بريطانيا وضعف توقعات النمو. انخفضت تكاليف الاقتراض منذ ذلك الحين بشكل كبير.