تبدو هذه الأسهم الثمانية رخيصة جدًا، لكن بعضها فقط يستحق الشراء

0 13 7 دقائق

لقد جاء موسم التسوق للعطلات وذهب. عندما يتعلق الأمر بانتقاء الأسهم، على الأقل، تكون الرغبة في العثور على صفقة قوية كما كانت دائمًا. كشف تحليل حديث لمحفظتنا الاستثمارية أننا نمتلك أكثر من بضعة أسهم رخيصة، بما في ذلك واحدة من أحدث الإضافات لدينا في شركة بريستول مايرز سكويب. ومع ذلك، فإننا لا نسارع بالضرورة إلى وضع كل هذه المنتجات في عربة التسوق الخاصة بنا. لا يتم إنشاء جميع الصفقات الجيدة على قدم المساواة. ما وجدناه بدأ تحليلنا – المعروف باسم “الشاشة” في لغة وول ستريت – بجميع الأسهم الخمسة والثلاثين الموجودة في المحفظة. وكان الهدف هو تضييق القائمة إلى الأسهم التي تستوفي معايير تقييم معينة ثم تطبيق طبقة من التحليل الأساسي لتحديد تلك التي نشعر أنها تقدم قيمة تستحق المتابعة. هذه هي الخصائص الثلاث التي قمنا بفحصها: 1. نسبة السعر إلى الأرباح الحالية، بناءً على تقديرات الأرباح لعام 2025، أقل من متوسط السعر إلى الربحية على مدى السنوات الخمس الماضية. 2. إن مضاعف الربحية الآجل الحالي الخاص بها أقل من مؤشر S&P 500 المدمج، مما يعني أنها أرخص على أساس مطلق. 3. كما أنها أرخص من مؤشر S&P 500 على أساس معدل النمو. لحساب ذلك، قمنا بتقسيم السعر إلى الربحية على تقدير معدل نمو الأرباح السنوية لمدة ثلاث سنوات، وفقًا لتقديرات إجماع أرباح FactSet. وهذا يعطينا المقياس المعروف باسم نسبة PEG. لقد فعلنا ذلك لكل سهم في المحفظة ومؤشر S&P 500. ملاحظة: لم تقم شركة FactSet بعد بملء تقدير أرباح عام 2027 لمؤشر S&P 500. لذا، من أجل توليد معدل نمو سنوي مركب لمدة ثلاث سنوات، قمنا بذلك افترضنا نموًا بنسبة 7.3% على أساس سنوي في أرباح مؤشر S&P 500 في عام 2027. واستخدمنا 7.3% لأن هذا هو متوسط الزيادة السنوية المحققة بين عامي 2012 و2023، آخر عام كامل من الأرباح لدينا حاليًا. وجدنا ثمانية أسهم في المحفظة تستوفي المعايير المذكورة أعلاه: بريستول مايرز سكويب، كوتيرا إنيرجي، دوبونت، جي إي هيلثكير، كونستيليشن براندز، ألفابيت، نيكستراكر، وستانلي بلاك آند ديكر. وإليك نظرة عليها أدناه وأين تتراكم في كل مقياس. إن مجرد النظر إلى هذه الأرقام واستنتاج أن جميع الأسهم الثمانية هي عمليات شراء فورية هي طريقة كمية للغاية – ويمكن القول أنها مضللة – في التفكير في الأشياء. في بعض الأحيان تكون الأسهم الرخيصة رخيصة لسبب من شأنه أن يحد من إمكاناتها الصعودية، وهو ما يعني أنها ما يعرف باسم “فخ القيمة”. ولهذا السبب اتخذنا بعد ذلك نهجًا أكثر نوعية لتحسين القائمة، مع تحديد تلك التي ليست رخيصة فحسب، بل لديها أيضًا، في رأينا، أسباب أساسية قوية للملكية في العام الجديد. أين نقف هنا نظرة فاحصة على أفكارنا حول جميع الأسهم الثمانية. بريستول مايرز سكويب: باعتبارنا ثاني أحدث إضافة لدينا إلى المحفظة (جولدمان ساكس هو الأحدث)، فمن الواضح أننا نحب الاسم وهو يتجه نحو عام 2025. على الرغم من أنه يتعين على بريستول مايرز أن تبحر في منحدر كبير لبراءات الاختراع في المستقبل، إلا أن وجهة نظرنا هي أن وول ستريت تقلل من تقدير الاتجاه الصعودي. إمكانات التحركات التي اتخذتها الإدارة لإعادة شحن خط إنتاج الأدوية الخاص بها، وأبرزها استحواذها على شركة علوم الأعصاب Karuna Therapeutics بقيمة 14 مليار دولار العام الماضي. حصل الأصل الرئيسي الذي تم الحصول عليه من Karuna مؤخرًا على موافقة إدارة الغذاء والدواء (FDA) ويتم بيعه تحت اسم Cobenfy. إنه دواء مضاد للذهان يستخدم لعلاج الفصام، وهو مرض يصعب التغلب عليه. ستكون وصفات Cobenfy هي المفتاح لدفع السهم في العام المقبل، ونتوقع أن نرى مراجعات تصاعدية لتقديرات المبيعات. Coterra Energy: ناقشنا ما إذا كنا سنضيف إلى هذا المخزون قبل اجتماعنا الشهري في ديسمبر، لكننا قررنا عدم القيام بذلك. تعد صادرات الولايات المتحدة من الغاز الطبيعي المسال، والتي تدفع الطلب على السلعة وبالتالي تدعم الأسعار، أمرًا أساسيًا للسهم. لسوء الحظ، يبدو أن توقف إدارة بايدن بشأن تصاريح الغاز الطبيعي المسال الجديدة كان له تأثير سلبي هذا العام، ومن السابق لأوانه معرفة ما ستعنيه التغييرات في سياسة الرئيس المنتخب دونالد ترامب بالنسبة لأسعار السلع الأساسية. ومع ذلك، فإننا نواصل الاستثمار في Coterra لأنها تستفيد من ارتفاع الطلب على الطاقة في مراكز البيانات. نود أيضًا الاحتفاظ بمخزون الطاقة في المحفظة كتحوط. والفكرة هي أن ارتفاع أسعار الطاقة سيؤثر على قطاعات أخرى من السوق ولكنه يفيد المنتجين مثل كوتيرا. DuPont: مع توقع اكتمال التقسيم إلى ثلاث شركات منفصلة بحلول نهاية عام 2025، فمن المؤكد أن DuPont هو سهم يجب النظر إليه. يتم تداول الأسهم حاليًا بسعر مخفض، ولكننا نقول إن مجموع أجزاء DuPont يستحق أكثر من كونه شركة مشتركة. ولذلك، يجب مكافأة المستثمرين الصبورين مع اقترابنا من الفصل الرسمي لشركتي المياه والإلكترونيات. يمثل السعر المستهدف لدينا وهو 100 دولار أمريكي للسهم، والمستمد من تحليل مجموع الأجزاء، ارتفاعًا ماديًا للمستويات الحالية البالغة 77 دولارًا أمريكيًا تقريبًا. GE Healthcare: على الرغم من جودة حلول التصوير الطبي التي تقدمها الشركة، إلا أننا لا نستطيع أن نكون متفائلين للغاية بشأن السهم بسبب تعرضه للصين. وإلى أن تتحول الصين إلى مسارها الصحيح أو تصبح صغيرة للغاية بحيث لا يكون لها أهمية بالنسبة للأرباح، فإننا لا نستطيع تبرير توظيف أموال جديدة في شركة GE Healthcare. وبطبيعة الحال، فإن الجانب الآخر هو أن الخصم الحالي في سعر السهم يمكن أن يجعل هذا الأمر بمثابة ربيع ملفوف إذا بدأت الصين في تجاوز الأزمة. ومع ذلك، حتى ذلك الحين، فإننا على الأرجح ننظر إلى شيء من فخ القيمة. كوكبة العلامات التجارية: إن احتمال فرض رسوم جمركية أعلى على الواردات المكسيكية يمثل خطراً في ظل رئاسة ترامب الأخرى. ومع ذلك، فإن الضعف الذي شهدناه في البيزو بمثابة تعويض، وسيتم دفع تكلفة مصنع الجعة الكبير التابع لشركة Constellation قيد الإنشاء في المكسيك بحلول نهاية العام المقبل – ومن هناك، يمكننا أن نرى انعطافًا في التدفق النقدي يفيد المساهمين من خلال زيادة الأرباح وإعادة شراء الأسهم. نعم، لقد شهدنا اتجاه المستهلكين الأصغر سنًا بعيدًا عن المشروبات الكحولية في السنوات الأخيرة، لكن البيرة تظل مجالًا للنمو ضمن هذه الفئة. يمثل تجريد محفظتها المتعثرة من النبيذ والمشروبات الروحية حافزًا محتملاً آخر في الأفق. الأبجدية: من المؤكد أن المشاعر قد تحسنت بشأن ما كان بمثابة البطة القبيحة لـ “العظماء السبعة” خلال معظم العام الماضي. ومن بين أسباب هذا التحول مرونة بحث Google، والزخم القوي في YouTube وGoogle Cloud، والارتفاع المحتمل من Waymo، التي تثبت أنها رائدة في مجال المركبات ذاتية القيادة. إذا جمعنا كل ذلك معًا، فسوف تدخل Alphabet عام 2025 على أساس قوي، خاصة وأن أسهمها لا تزال جذابة على الأرباح على الرغم من تقدمها بنسبة 14٪ في ديسمبر. ومع ذلك، ليس من أسلوبنا مطاردة مثل هذه التحركات. نحن نحتفظ بتصنيفنا المعادل 2 على الاسم بينما ننتظر مزيدًا من الوضوح بشأن استراتيجية تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي للشركة. Nextracker: هذا أمر صعب آخر ناقشناه قبل الاجتماع الشهري نظرًا لمدى رخص سعره؛ نتائج شاشتنا تؤكد ذلك. ومع ذلك، فإن الحالة الأساسية للإضافة إلى المخزون ما زالت غامضة. على الرغم من أن Nextracker أطلقت منتجًا أمريكي الصنع وأن ترامب ليس عدوًا للطاقة الشمسية، إلا أنه ليس من أكبر المؤيدين لها أيضًا. وبدلا من ذلك، أشار ترامب إلى أنه عندما يتعلق الأمر بالطاقة، فإن وجهة نظره هي “احفر يا عزيزي، احفر”. لذا، في الوقت الحالي، سيكون من الصعب على Nextracker القيام بحركة مستدامة للأعلى، خاصة بالنظر إلى مدى ضخامة أرباحها. وبعبارة أخرى، مع عودة ترامب إلى البيت الأبيض، فإننا نكافح من أجل رؤية حافز يجعل هذا الأمر يستحق أموالاً جديدة. ستانلي بلاك آند ديكر: على الرغم من أننا نشعر بأن الأسهم الآن منخفضة جدًا بحيث لا يمكن بيعها – ونحن نحصل على توزيع أرباح بنسبة 4٪ عند المستويات الحالية – إلا أننا لا نريد شراء هذه الأسهم كما أخبرنا الرئيس التنفيذي دون آلان بنفسه. ، في ظهوره الأخير في برنامج “Mad Money”، أنه لا يتوقع أن يشهد عام 2025 الكثير من النمو. أضف إلى ذلك التفكير المحدث للاحتياطي الفيدرالي بأن أسعار الفائدة يجب أن تظل مرتفعة لفترة أطول، ومن الصعب أن نكون متفائلين للغاية بشأن هذا الأمر، حتى لو أظهرت شاشتنا أنه يبدو جذابًا بناءً على تقديرات وول ستريت لنمو الأرباح. تصنيفنا الحالي 3 يعني أننا نريد انتظار القوة قبل البيع. خلاصة القول: Bristol Myers Squibb وDuPont وConstellation Brands هي الأسهم الثلاثة التي يجب على الأعضاء إلقاء نظرة فاحصة عليها مع دخولنا عام 2025. وسيكون Alphabet هو الاسم الرابع الذي يجب مراقبته، خاصة إذا اتحدت الأسهم حول المستويات الحالية. يعد تقييم السهم جذابًا، لكن مطاردة الزخم ليس أسلوبنا، ونحن نفضل البيع في تحركات كبيرة كما رأينا حتى نهاية العام. في الواقع، لقد حققنا بعض الأرباح في Alphabet في وقت سابق من هذا الشهر. فقط لأننا لا نوصي بشراء هذه الأسهم الأخرى في الوقت الحالي لا يعني تجاهلها تمامًا. لا يزال الأمر يستحق مراقبتها لأنها رخيصة الثمن بالفعل، مما يعني أن لديها القدرة على الارتفاع عند حدوث أي تحديثات إيجابية. بنفس الطريقة قمنا بإلغاء بعض الأسهم التي تم فحصها بشكل جذاب على أساس التقييم بسبب المخاوف الأساسية، مثل أسعار الفائدة الأعلى على المدى الطويل، يجب على المستثمرين أن يضعوا في اعتبارهم أن الأسهم التي كانت “باهظة الثمن” بناءً على معاييرنا لا تزال توفر إمكانات قوية للاتجاه الصعودي. بمعنى آخر، فإن الأسماء الـ 27 الموجودة في المحفظة والتي لم تتجاوز المراحل الثلاث من الشاشة لها أسباب خاصة بها لكونها مملوكة. في بعض الحالات، قد يبدو السهم باهظ الثمن بناءً على تقديرات الأرباح للأشهر الـ 12 المقبلة، ولكنه سيكون أفضل بكثير في السنوات القادمة. وفي حالات أخرى، هذا ما يحدث لأسهم أفضل الشركات في السوق الصاعدة – حيث يتم تداولها بتقييمات متميزة. تعد كوستكو مثالًا رائعًا على ذلك، كما هو الحال مع بقية الأسهم في قائمة مقتنياتنا الأساسية. لم يمر أي من هذه الأسهم الـ 12 على هذه الشاشة، ولكن سبب عدم اجتيازها للشاشة هو نفس السبب الذي يجعلها ممتلكات أساسية: إنهم جميعًا الأفضل في ما يفعلونه، وعندما تريد امتلاك الأفضل، عادةً ما يجب أن تدفع. هذا لا يعني أن جميع الأسهم شهدت عامًا استثنائيًا في عام 2024 – بالنظر إلى Danaher وLinde – ولكن هذا يعني أنهم الأفضل في فئتهم في مجالات تخصصهم لأنهم يقدمون منتجات من الدرجة الأولى وتدار من قبل فرق إدارة ذات مستوى عالمي. ولهذا السبب فإن متابعة تعليقاتنا اليومية أكثر أهمية من شاشة كهذه، والتي لا تمثل سوى لقطة زمنية. ليست كل الأسهم الرخيصة تستحق الشراء، وليس كل الأسهم الباهظة الثمن تستحق التخلص منها. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في صندوق Jim Cramer’s Charitable Trust.) باعتبارك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بالتداول. ينتظر جيم 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث جيم عن سهم ما على تلفزيون CNBC، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار تنبيه التداول قبل تنفيذ التداول. تخضع معلومات نادي الاستثمار المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية، بالإضافة إلى إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد أو يتم إنشاء أي التزام أو واجب ائتماني بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بالنادي الاستثماري. لا يتم ضمان أي نتائج أو أرباح محددة.

يظهر شعار شركة الأدوية بريستول مايرز سكويب (BMS) على واجهة المقر الرئيسي للشركة في ميونيخ في 29 أغسطس 2024 في ميونيخ (بافاريا).

ماتياس بالك | تحالف الصورة | صور جيتي

لقد جاء موسم التسوق للعطلات وذهب. عندما يتعلق الأمر بانتقاء الأسهم، على الأقل، تكون الرغبة في العثور على صفقة قوية كما كانت دائمًا.

كشف تحليل حديث لمحفظتنا الاستثمارية أننا نملك أكثر من بضعة أسهم رخيصة، بما في ذلك واحدة من أحدث الإضافات لدينا في بريستول مايرز سكويب. ومع ذلك، فإننا لا نسارع بالضرورة إلى وضع كل هذه المنتجات في عربة التسوق الخاصة بنا. لا يتم إنشاء جميع الصفقات الجيدة على قدم المساواة.