“الانفجار” في تكاليف الاقتراض الفرنسي لم يأت بعد: ديفيد روش
لا تزال تكاليف الاقتراض الفرنسي تواجه “انفجارًا” مقارنة بتكاليف الاقتراض في ألمانيا، مع ظهور الواقع السياسي والاقتصادي في أعقاب الانتخابات البرلمانية في البلاد، وفقًا للمستثمر المخضرم ديفيد روش.
ومع ذلك، قال رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق جان كلود تريشيه لشبكة CNBC إنه يعتقد أنه على الرغم من عدم اليقين الحالي، سيتم تشكيل “تحالف أفكار” لكسر أي طريق مسدود.
ظلت سوق السندات الفرنسية هادئة نسبيا في أعقاب جولة الإعادة التي جرت يوم الأحد، والتي حققت فوزا مفاجئا لتحالف الجبهة الشعبية الجديدة اليساري. ولم يفز أي حزب أو ائتلاف بالأغلبية المطلقة، الأمر الذي ترك فرنسا في مواجهة برلمان معلق.
الانتشار بين فرنسي و ألمانية بلغت عائدات السندات لأجل 10 سنوات حوالي 70 نقطة أساس يوم الأربعاء، بانخفاض عن أعلى مستوى لها في 12 عامًا عند 85 نقطة أساس الذي سجلته في 28 يونيو – وارتفاعًا من 49 نقطة أساس قبل أن يصدم الرئيس إيمانويل ماكرون الأمة بالدعوة إلى انتخابات مبكرة. . تاريخياً، تحمل الديون الفرنسية علاوة على الديون الألمانية، لكن الفجوة وصلت إلى مستويات لم نشهدها منذ أزمة الديون الأوروبية في أوائل عام 2010.
وتتحرك عوائد السندات عكسيا مع الأسعار وتمثل التغير في تكاليف الاقتراض للحكومة – مما يشير أيضا إلى ثقة المستثمرين على المدى الطويل في الاقتصاد.
وقال ديفيد روش، رئيس استراتيجية الكم، إن مراقبي السوق ربما توقعوا “انفجارًا” في فارق 120 نقطة أساس بين الديون السيادية الفرنسية والألمانية، بالنظر إلى أنه من غير المرجح أن تقوم الحكومة الفرنسية الجديدة بخفض العجز المالي في البلاد للامتثال لاتفاقيات الاتحاد الأوروبي. أنظمة.
وقال روش لبرنامج “Squawk Box Europe” على قناة CNBC يوم الثلاثاء: “لكن في الواقع، لم يحدث شيء. الآن، وجهة نظري هي أن ذلك سيحدث”.
وقال “سيحدث ذلك عندما ندرك أن الشلل السياسي في فرنسا في الواقع هو شلل اقتصادي في فرنسا، والشلل الاقتصادي في فرنسا يعني أن فرنسا ستسير على مسار يتناقض بشكل مباشر مع تعهداتها في أوروبا”.
وفي مذكرة يوم الأحد، أوصى روش ببيع سندات الحكومة الفرنسية على المكشوف مقابل السندات الألمانية. البيع هو رهان على أن سعر الأصل سوف ينخفض.
وبحسب روش، فإن الجمعية الوطنية الفرنسية وفصائلها المختلفة، إلى جانب الرئيس ماكرون، مقبلة الآن على صراع سياسي طويل سيؤدي إلى الافتقار إلى القيادة الاقتصادية.
وإلى جانب توقعات النمو الاقتصادي، فإن نقطة المراقبة الرئيسية بالنسبة للمستثمرين هي العجز الضخم في ميزانية فرنسا وارتفاع نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 110٪. وحذرت المفوضية الأوروبية الشهر الماضي فرنسا ودولا أخرى من أنها تنتهك قواعدها المالية.
وتابع: “في نهاية المطاف، سوف يعود ذلك إلى الوطن مع اليورو. وبصراحة، في مقارنة بين إيطاليا وفرنسا، ستبدو إيطاليا وكأنها ملاك، على الرغم من أنها ليست ملائكة، وستبدو فرنسا مثل الشياطين”.
وقال روش إن الجمود السياسي سيمنح حزب التجمع الوطني اليميني المتطرف فرصة للجلوس والانتقاد، مما يسمح لرئيسته مارين لوبان على المدى الطويل بتجهيز نفسها لخوض انتخابات الرئاسة.
وأضاف أنه على نطاق أوسع، فإن أي “حكومة شعبوية أنانية ونرجسية” في فرنسا ستعني أن “أوروبا لن تذهب إلى أي مكان”.
“جميع المشاريع الكبيرة التي تحتاج إلى تمويل على مستوى المجتمع المحلي لن تحصل على التمويل على مستوى المجتمع المحلي، وأنا أتحدث عن التوسع، أنا أتحدث عن المشاريع الخضراء، أنا أتحدث عن إعادة بناء أوكرانيا. هناك حوالي وقال روش لشبكة CNBC: “الركائز السبعة الرئيسية، لن تذهب فجأة إلى أي مكان على الإطلاق، وهو أمر كارثي بالنسبة لأوروبا”.
لا مجال للمناورة
وكان محافظ بنك فرنسا السابق جان كلود تريشيه أكثر تفاؤلاً بأن المجموعة الحالية من السياسيين سوف تجد طريقة للمضي قدماً معاً من خلال محادثات الائتلاف، مما يعني ضمناً عدم وجود طريق مسدود وعدم وجود خطر حدوث أزمة ديون محلية أو أوروبية أوسع قد تتطلب البنك المركزي الأوروبي. تدخل.
وقال تريشيه إن برنامج الجبهة الشعبية الجديدة اليسارية “خطير للغاية” من الناحية الاقتصادية، ولكن بما أنه فشل في الفوز بالأغلبية، فإن أي مخاطر من هذا أصبحت الآن “سيناريو نظريا” “لن يتحقق”.
وأضاف “إذا ظل برلمانا معلقا لفترة طويلة من الزمن، فلن تتمكن بالطبع من التحرك بحرية… تقييمي الشخصي هو أنه ستكون هناك مفاوضات بعد فترة، عندما يتبين أن أيا من التجمع الحالي لا يستطيع قيادة الحكومة”. وقال تريشيه لشارلوت ريد من سي إن بي سي، مقدماً إمكانية تشكيل “تحالف أفكار”. وأضاف المحافظ السابق لبنك فرنسا أن أفضل السيناريوهات سيتضمن اتخاذ القرار من اليمين الحكومي، والجمهوريين، واليسار الحكومي، والحزب الاشتراكي وآخرين.
وقال “لا يمكننا أن نبقى في بلد مثل فرنسا بدون حكومة أو مع حكومة لن تفعل شيئا”.
