أسعار الفائدة المرتفعة ستضغط على صغار اللاعبين

لن تكون فوائد الحجم أكثر وضوحا مما كانت عليه عندما تبدأ البنوك في الإبلاغ عن نتائجها ربع السنوية يوم الجمعة.

منذ الفوضى التي صاحبت الأزمة المصرفية الإقليمية في العام الماضي والتي استهلكت ثلاث مؤسسات، كان أداء البنوك الأكبر حجماً أفضل في الأغلب من أداء البنوك الأصغر حجماً. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه، خاصة وأن التوقعات بشأن حجم تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انخفضت بشكل حاد منذ بداية العام.

إن الصورة المتطورة لأسعار الفائدة – التي يطلق عليها اسم “أعلى لفترة أطول” مع تحول توقعات خفض أسعار الفائدة هذا العام من ستة تخفيضات إلى ربما ثلاثة – ستعزز إيرادات البنوك الكبرى بينما تضغط على العديد من البنوك الأصغر، مما يزيد من مخاوف المجموعة. بحسب المحللين والمستثمرين.

ج. ب. مورجان تشيس، أكبر بنك في البلاد، يبدأ أرباح الصناعة يوم الجمعة، يليه بنك امريكي و جولدمان ساكس الأسبوع المقبل. في يوم الاثنين، بنك ام اند تي نشر النتائج، وهو من أوائل المقرضين الإقليميين الذين أبلغوا عن هذه الفترة.

وسيكون التركيز بالنسبة لهم جميعًا هو كيفية تأثير وجهة النظر المتغيرة بشأن أسعار الفائدة على تكاليف التمويل وممتلكات القروض العقارية التجارية.

وقال كريستوفر ماكجراتي، رئيس أبحاث البنوك الأمريكية في KBW: “هناك عدد قليل من البنوك التي قامت بعمل جيد للغاية في إدارة دورة أسعار الفائدة، وكان هناك الكثير من البنوك التي أساءت إدارتها”.

خذ على سبيل المثال، بنك الوادي، وهو بنك إقليمي مقره في واين، نيو جيرسي. تضمنت التوجيهات التي قدمها البنك في يناير توقعات بإجراء سبعة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام، مما سيسمح له بدفع أسعار فائدة أقل للمودعين.

وبدلا من ذلك، قد يضطر البنك إلى خفض توقعاته لصافي دخل الفوائد مع عدم تحقق التخفيضات، وفقا لما ذكره موقع “بلومبرغ”. مورجان ستانلي المحلل مانان جوساليا، الذي لديه ما يعادل تصنيف بيع الشركة.

صافي دخل الفوائد هو الأموال الناتجة عن قروض البنك وأوراقه المالية، مطروحًا منها ما يدفعه مقابل الودائع.

واضطرت البنوك الصغيرة إلى دفع مبالغ أكبر مقابل الودائع مقارنة بالبنوك الأكبر حجما، والتي يُنظر إليها على أنها أكثر أمانا، في أعقاب فشل بنك وادي السيليكون في العام الماضي. كان من الممكن أن توفر تخفيضات أسعار الفائدة بعض الراحة للبنوك الصغيرة، بينما تساعد أيضًا المقترضين العقاريين التجاريين ومقرضيهم.

وقال جوساليا في مذكرة بتاريخ 4 أبريل/نيسان إن بنك فالي يواجه “ضغوطًا أكبر على تسعير الودائع مقارنة بنظرائه إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول” ولديه تعرض أكبر للعقارات التجارية مقارنة بالمناطق الإقليمية الأخرى.

وفي الوقت نفسه، بالنسبة للبنوك الكبيرة مثل جيه بي مورجان، فإن المعدلات المرتفعة تعني عمومًا أنها تستطيع استغلال مزايا التمويل الخاصة بها لفترة أطول. إنهم يستمتعون بفوائد جني فائدة أعلى لأشياء مثل قروض بطاقات الائتمان والاستثمارات التي تتم خلال فترة ارتفاع الأسعار، بينما يدفعون عمومًا أسعار فائدة منخفضة على الودائع.

يمكن لـ JPMorgan رفع توجيهاته لعام 2024 لصافي دخل الفوائد بما يقدر بـ 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار، إلى 93 مليار دولار، وفقًا لمحللة UBS إريكا نجاريان.

تميل البنوك الأمريكية الكبيرة أيضًا إلى الحصول على مصادر إيرادات أكثر تنوعًا من البنوك الأصغر حجمًا في مجالات مثل إدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية. ومن المفترض أن يقدم كلاهما دفعة لنتائج الربع الأول، وذلك بفضل الأسواق المزدهرة وانتعاش نشاط وول ستريت.

علاوة على ذلك، تميل البنوك الكبرى إلى التعرض بشكل أقل بكثير للعقارات التجارية مقارنة باللاعبين الأصغر حجما، ولديها عموما مستويات أعلى من المخصصات لخسائر القروض، وذلك بفضل اللوائح الأكثر صرامة على المجموعة.

قد يكون هذا الاختلاف حاسماً في موسم الأرباح هذا.

وقد أثرت المخاوف بشأن العقارات التجارية، وخاصة مباني المكاتب والمساكن متعددة الأسر، على البنوك الصغيرة منذ ذلك الحين بنك مجتمع نيويورك فاجأ المستثمرون في يناير بإفصاحاته عن مخصصات قروض أكبر بشكل كبير وتحديات تشغيلية أوسع. احتاج البنك إلى شريان حياة يزيد عن مليار دولار الشهر الماضي للمساعدة في استقرار الشركة.

من المرجح أن يضطر بنك نيويورك التجاري إلى خفض توجيه صافي دخل الفائدة بسبب تقلص الودائع والهوامش، وفقًا لمحلل جيه بي مورجان ستيفن ألكسوبولوس.

هناك رقم قياسي قدره 929 مليار دولار من القروض العقارية التجارية المستحقة هذا العام، وحوالي ثلث القروض هي مقابل أموال أكثر من قيمة العقارات الأساسية، وفقًا لشركة نيومارك الاستشارية.

وقال مات ستاكي، مدير محفظة الأسهم في شركة نورث وسترن ميوتشوال: “لا أعتقد أننا خرجنا من الأزمة فيما يتعلق بالعقارات التجارية التي ترفع رأسها القبيح لأرباح البنوك، خاصة إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول”.

وقال: “إذا كان هناك القليل من المشاكل حول تجربة الائتمان مع عملية الإقراض التجارية الخاصة بك، كما كان الحال مع بنك نيويورك التجاري، فقد رأيت مدى السرعة التي يمكن أن يفلت بها ذلك منك”.