لقد كان الدولار ينزلق وتأثير تموج على العملات الأخرى جلب مزيجًا من الإغاثة والصداع إلى البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.

أدى عدم اليقين بشأن صناعة السياسات الأمريكية إلى الخروج من الدولار الأمريكي والأمين العام في الأسابيع الأخيرة ، مع إضعاف مؤشر الدولار أكثر من 9 ٪ حتى الآن هذا العام. يراقب مراقبو السوق المزيد من الانخفاضات. ”

وفقًا لمسح مدير صناديق عالمي في بنك أوف أمريكا ، يتوقع صافي 61 ٪ من المشاركين انخفاضًا في قيمة الدولار على مدار الـ 12 شهرًا القادمة – أكثر النظرة المتشائمة للمستثمرين الرئيسيين منذ ما يقرب من 20 عامًا.

قد يعكس الهجرة من الأصول الأمريكية أزمة أوسع من الثقة ، مع وجود غير مباشر محتمل مثل التضخم المستورد الأعلى مع إضعاف الدولار.

أدى الانخفاض في Greenback إلى تقدير عملات أخرى ضده ، وخاصة الملاذات الآمنة مثل الين الياباني ، والفرانك السويسري وكذلك اليورو.

منذ بداية العام ، تعزيز الين الياباني أكثر من 10 ٪ ضد Greenback ، في حين أن الفرنك السويسري واليورو قد قدر حوالي 11 ٪ ، وفقا لبيانات LSEG.

بصرف النظر عن الملاذات الآمنة ، تشمل العملات الأخرى التي تعززت مقابل الدولار هذا العام البيزو المكسيكي ، بزيادة 5.5 ٪ مقابل الدولار ، والدولار الكندي الذي كان يقدر أكثر من 4 ٪. عززت Zloty البولندية أكثر من 9 ٪ بينما كان الروب الروسي يقدر أكثر من 22 ٪ ضد Greenback.

ومع ذلك ، انخفضت بعض عملات السوق الناشئة على الرغم من الضعف في Greenback.

ضعفت الدونغ الفيتنامي والروبية الإندونيسية إلى مستوى قياسي منخفض لكل دولار أمريكي في وقت سابق من هذا الشهر. بلغت ليرة التركية أيضًا أدنى مستوى له على الإطلاق في الأسبوع الماضي. حقق اليوان الصيني أدنى مستوى في الدولار قبل ما يقرب من أسبوعين ولكنه تعزيز منذ ذلك الحين.

باستثناء بعض الاستثناءات مثل البنك الوطني السويسري ، فإن الدولار الأمريكي الضعيف هو ارتياح للحكومات والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ، حسبما قال المحللون لـ CNBC.

وقال آدم باتون ، كبير محللي العملات في فوركسليفي: “سيكون معظم البنوك المركزية سعيدة برؤية انخفاضات 10 ٪ -20 ٪ بالدولار الأمريكي”. وأضاف أن قوة الدولار كانت مشكلة مستمرة لسنوات وتشكل صعوبة في البلدان ذات الأوتاد الصلبة والناعمة.

مع وجود العديد من دول السوق الناشئة التي تتمتع بديون كبيرة مقاومة للدولار ، فإن الدولار الأضعف يقلل من عبء الديون الحقيقية. بالإضافة إلى ذلك ، تميل العملة المحلية الأكثر ليونة والعملة المحلية إلى جعل الواردات أرخص نسبيًا ، مما يقلل من التضخم ، وبالتالي السماح للبنوك المركزية بتخفيض الأسعار لزيادة النمو.

وقال بوتن إن عملية بيع الدولار الأمريكية الأخيرة توفر المزيد من “غرفة التنفس” للبنوك المركزية لخفض الأسعار.

وقال توماس روبف ، رئيس نائب رئيس بنك نائب الرئيس ، إنه على الرغم من أن العملة المحلية الأقوى قد تساعد في ترويض التضخم عبر واردات أرخص ، فإنها تعقد القدرة التنافسية للتصدير وخاصةً في إطار التعريفة الجمركية للولايات المتحدة حيث تتعرض آسيا كأكبر منتج للسلع في العالم.

وقال نيك ريس ، رئيس أبحاث الكلي في أوروبا ، من المحتمل أن يكون انخفاض قيمة العملة أكثر من اعتبار نشط عبر الأسواق الناشئة ، وخاصة في آسيا.

ومع ذلك ، ستحتاج هذه الأسواق الناشئة والبنوك المركزية الآسيوية إلى السير في خط رفيع ، لتجنب رحلة رأس المال وغيرها من المخاطر.

وقال ويل ماكاريم ، استراتيجيو الأسواق المالية في Exness: “تواجه الأسواق الناشئة ارتفاعًا في التضخم ، والديون ، ومخاطر الطيران الرأسمالي ، مما يجعل تخفيض قيمة تخفيض قيمة العملة”.

بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن ينظر الإدارة الأمريكية إلى تخفيض قيمة العملة باعتبارها تدبيرًا تجاريًا يمكن أن يجذب الانتقام.

قال مدير الاقتصاد في Fitch ، إن اقتصادات السوق الناشئة قد تكون مترددة في خفض الأسعار لأنها يمكن أن تؤثر على عبء الديون للأسر المحلية والشركات التي استعارت بالدولار الأمريكي. وأضاف أن العملة المحلية الأضعف يمكن أن تؤدي أيضًا إلى تدفقات رأس المال استجابةً لتغيرات الاهتمام المنخفضة مع الولايات المتحدة.

على سبيل المثال ، لا ترى Muscatelli معدلات خفض البنك المركزي في إندونيسيا أكثر من اللازم بالنظر إلى تقلبات العملة الأخيرة ، ولكنها ذكرت أن كوريا والهند قد يكون لديها مساحة لخفض معدلات.

انتهز البنك المركزي الأوروبي الفرصة التي يوفرها انخفاض التضخم لخفض الأسعار بنقطة أساس أخرى في اجتماعه في أبريل. قال البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس أن “معظم تدابير التضخم الأساسي تشير إلى أن التضخم سيستقر في جميع أنحاء الهدف المتوسط ​​المدى لمجلس الحكم على أساس مستمر”.

مثال آخر هو البنك الوطني السويسري ، الذي تصارع مع فرنك قوي طوال معظم السنوات الـ 15 الماضية ، الزر المرصود. تشكل صادرات السلع والخدمات أكثر.

وقال “إذا استمرت رأس المال في التدفق ، فقد يضطرون إلى اتخاذ تدابير جذرية لخفض القيمة”. يتدفق المستثمرون إلى الفرنك خلال أوقات عدم اليقين ، كما هو الحال في الأسابيع الأخيرة ، وتعزيز الفرنك.

إن تخفيض قيمة العملة يشكل خطرًا على نمو الأسعار وسوف يكون السلطات النقدية حذرة من التضخم فوق أهدافها.

قال خبير الاقتصاد الدولي في ويلز فارجو ، بريندان ماكينا ، إن خطر ارتفاع التضخم الناشئ عن انخفاض قيمة العملات وكذلك التعريفة الجمركية – حيث تستجيب البلدان للرسوم الأمريكية – من المحتمل أن تجعل البنوك المركزية مترددة في متابعة مسار انحراف طوعي.

علاوة على ذلك ، في حين أن معظم البنوك المركزية الأجنبية لديها نظريًا ، فإن النطاق الترددي لإضعاف عملتها الخاصة ، إلا أن الاحتمالية لا تزال منخفضة في البيئة الحالية.

ما إذا كان يمكن للبلد أن يقلل من قيمة عملتها تتأثر بعدة عوامل: حجم احتياطيات FX الخاصة به ، والتعرض للديون الأجنبية ، وتوازنها التجاري ، وحساسية التضخم المستورد.

وقال ماكينا: “البلدان الموجهة نحو التصدير ذات الاحتياطيات الكافية وانخفاض الاعتماد على الديون الأجنبية سيكون لها مساحة أكبر لخفض قيمة-ولكن حتى تلك التي من المحتمل أن تخطوها بعناية”.

سيكون الاتجاه الأوسع للمفاوضات التجارية هو المفتاح لكيفية اختيار البلدان للتصرف. وبصرف النظر عن الصين ، أظهرت العديد من الدول استعدادًا للمشاركة في المفاوضات التجارية ، وإذا كانت هذه المحادثات تؤدي إلى انخفاض التعريفة الجمركية ، فلن تكون البنوك المركزية على الأرجح متابعة العملات الأضعف.

في المناخ الجيوسياسي الحالي ، يمكن أن يدعو تخفيض قيمة العملة أيضًا الانتقام ومخاطر اتهامات التلاعب بالعملة ، كما قال VP Bank RUPF.

على الرغم من أنه لا يزال هناك احتمال أن تؤدي التوترات التجارية إلى المزيد من النتائج الحمائية ، والتي ستقود البنوك المركزية نحو تخفيض قيمة عملاتها.

وقال ماكينا: “لكن في الوقت الحالي ، يبدو أن الإجراء المفضل هو تجنب حرب العملة التي ستضيف فقط المزيد من عدم الاستقرار إلى الاقتصاد المحلي والعالمي”.