هذا التقرير هو من النشرة الإخبارية “Inside India” في CNBC لهذا الأسبوع ، والتي تجلب لك أخبارًا وثاقبة في الوقت المناسب وتعليق السوق على القوة الناشئة والشركات الكبرى وراء صعودها في نيزك. مثل ما تراه؟ يمكنك الاشتراك هنا.

الميزانية الأولى للهند في ظل رئيس الوزراء ناريندرا مودي‘كانت الحكومة الحالية متوقعة للغاية لأن البلاد تنافس مع إبطاء الاقتصاد ، مما يؤدي إلى انخفاض روبية وروح معاكسة الاقتصاد الكلي العالمي.

كانت رسالة الحكومة خفية ، لكنها واضحة: يجب على فئة الدخل المتوسط ​​أن تنفق المزيد لزيادة أرباح الشركات وتحفيز الاقتصاد.

في لكمة واحدة ، قام وزير المالية الهندي نيرمالا سيثرامان بإزالة الضرائب للأشخاص الذين لديهم أرباح سنوية تصل إلى 1.2 مليون روبية هندية (13694 دولارًا) ، ارتفاعًا من 700000 روبية هندية.

من المتوقع أن يستفيد هذا الإجراء 10 ملايين دافعي الضرائب لديهم مدخرات يمكن توجيهها نحو استثمار أو شراء السلع والخدمات. هذا يترجم إلى نقص واحد تريليون-روبية في إيرادات الخزانة السنوية.

تقرب مستويات الاستهلاك في الهند ما يقرب من 200 تريليون روبية هندية في العقد الماضي ، إلى جانب النمو في عدد سكان البلاد إلى 294.3 مليون أسرة. يمثل القطاع الآن حوالي 60 ٪ من الاقتصاد الهندي – مما يجعله أفضل سائق نمو.

يصف Upasana Chachra ، كبير الاقتصاديين في الهند في Morgan Stanley الاستهلاك بأنه “أحد الأساسيين للاقتصاد الهندي”.

وقالت لـ CNBC داخل الهند: “ليس هناك إنكار بأنه يلعب دورًا مهمًا في توفير الاستقرار نحو الطلب النهائي”.

تشققات في الاستهلاك

ومع ذلك ، فإن التركيز على الليزر الحكومي على تعزيز الاستهلاك – على تطوير البنية التحتية ، والتي تركز تاريخيا – تأتي استجابة للتشققات العميقة في الإنفاق الاستهلاكي.

باستثناء سوق الفاخرة والقطاعات التي تخدم سكان الريف ، تضاءلت مستويات الاستهلاك في جميع أنحاء القطاعات كسكان في المدينة في الهند – الذين بلغوا 522.9 مليون في عام 2023 تقطع الإنفاق على الإنفاق.

من بين العوامل التي تثير هذه هي مستويات التضخم في التثبيت والأجور الراكدة ، تقرير حديث من أبرز أبحاث السوق.

من سلاسل السوبر ماركت إلى شركات صناعة السيارات ، كانت الشركات تشعر بالقرصة. العديد من أكبر الشركات في الهند ، مثل هندوستان يونيليفرو ماروتي سوزوكي و Reliance Retail – ذراع البيع بالتجزئة صناعات الاعتماد ذكرت € “تباطؤ في الإيرادات وأضعف الأرباح العام الماضي ، بسبب طلب الطلب الحضري.

تخوض خطوط الصدع في الإنفاق المنزلي أيضًا بشكل سيء بالنسبة للشركات الأجنبية التي تتنافس على حصة من النمو المستقبلي في الهند.

تباطؤ دوري

إن هدوء الهند في الإنفاق الاستهلاكي مدين جزئيًا بـ “التباطؤ الدوري في الاستهلاك” ، حيث تقطع الأسر مصاريف لتوفير المزيد من القروض أو الخدمة التي يتم تكبدها خلال فترة ما بعد الحكم 19 يقول Dhiraj Nim ، وهو خبير استراتيجي في صرف العملات الأجنبية في بنك ANZ ، إن ذراع الإنفاق الوبائي ، يقول دهيراج نيم ، خبير استراتيجي في العملات الأجنبية في بنك ANZ.

وقال نيم لـ CNBC داخل الهند: “بطبيعة الحال ، سيكون الاستهلاك أضعف في هذا الجزء من الدورة. لذلك ، لا داعي للقلق أكثر من اللازم لأن هناك رافعات السياسة لمعالجة هذا ، مثل قطع الأسعار من قبل RBI”. . من المتوقع على نطاق واسع أن يقلل البنك المركزي في الهند من أسعار الفائدة في 7 فبراير ، في أول اجتماع سياسي مع سانجاي مالهوترا كحاكم.

على هذه الخلفية ، يقول نيم إن خطوة الحكومة لخفض الضريبة “لن تترجم إلى دفعة كبيرة إلى نمو الناتج المحلي الإجمالي”.

الميل الهامشي للأسر للاستهلاك (MPC) هو من 0.6 إلى 0.7 ، مما يعني أن نفقاتهم ستزداد فقط بمقدار 600-700 مليار روبية هندية ، على الرغم من التنازلات الضريبية للروبية الهندية التي تبلغ تكلفتها 1 تريليون. تلتقط MPC استعداد الفرد للإنفاق ، مقابل كل دولار إضافي من الدخل. تعني قراءة 0.6 أو 0.7 أنه سيتم إنفاق 60 ٪-70 ٪ فقط لكل دولار.

وقال نيم إنه في الوقت الذي يؤدي فيه خفض نسبة العجز المالي ، سيؤدي هذا الإعفاء الضريبي أيضًا إلى تراجع النفقات الروتينية للحكومة بمقدار 0.4 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي ، وبالتالي “تعويض أي زيادة تمامًا عن التخفيف الضريبي”.

بالنسبة له ، سيكون النهج الأكثر فعالية هو توفير “راحة عريضة للاقتصاد” ، على سبيل المثال ، خفض أسعار الوقود أو اعتماد التدابير التي تقلل من التضخم وزيادة الدخل بشكل متزامن. ويضيف NIM ، أن مثل هذه التدابير ستشجع التكاليف المرتفعة التي يتصارع بها المستهلكون عبر مستويات الدخل.

هل الاستهلاك دفعة كافية؟

يعد الحجم الهائل لمساهمة الاستهلاك في الناتج المحلي الإجمالي في الهند سببًا كافيًا لجذب انتباه الحكومة. ومع ذلك ، مع نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في الهند من المتوقع أن يصل إلى أدنى مستوى مدته أربع سنوات بنسبة 6.4 ٪ في السنة المالية الحالية التي تنتهي في مارس ، يدعو الخبراء إلى إجراء تدابير أخرى لإيقاف التباطؤ.

أشار تشاشرا من مورغان ستانلي إلى الإشارة إلى السياسات الاقتصادية في بلدان أخرى مثل الصين ، إلى أن الارتفاع في النفقات الرأسمالية للحكومة (Capex) – إلى جانب الاستهلاك – يمكن أن يحفز النمو عبر الجيل الأصغر سناً. هذا قد ينطوي على الاستثمار في جوانب مثل خلق فرص العمل أو تطوير المدن ، والتي من شأنها أن تستفيد من عدد جيل الألفية المتعلمين في الهند المتناميين.

“إن النمو الإضافي إلى الناتج المحلي الإجمالي من الاستثمار في Capex هو أكثر من الاستهلاك. عندما تنطلق Capex وإنشاء الوظائف ، سترتفع مستويات الدخل أيضًا. وهذا سيضمن أن نمو الاستهلاك يظل مستمرًا أيضًا”.

تم تخصيص أكثر من 3 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي لـ Capex للسنة المالية للهند ابتداءً من أبريل. تشمل المبادرات المقترحة دفعة لتدفقات الاستثمار المباشر الأجنبية وصندوق يهدف إلى مبادرات البنية التحتية وإعادة التطوير في المدن ، والتي شملتها الميزانية الأخيرة.

الأمل الآن هو أن هذه المبادرات تعمل جنبًا إلى جنب لخلق فرص عمل ، وتحسين الإنتاجية والأجور في نهاية المطاف. إذا تم تنفيذها جيدًا ، فإن هذه العملية الطويلة يمكن أن تحفز الاستهلاك الحضري-وتغذي النمو الاقتصادي الذي تمس الحاجة إليه.

من المحتمل أن يخفض بنك الاحتياطي في الهند أسعار الفائدة. يتوقع الاقتصاديون أن يعلن البنك المركزي الهندي عن تخفيض قدره 25 باسيا إلى معدل الريبو خلال اجتماع السياسة يوم الجمعة. إذا قام البنك بتخفيض أسعارها ، فسيكون ذلك أول تقليم منذ ما يقرب من خمس سنوات. سيقوم المستثمرون أيضًا بفحص بيانات حاكم RBI Sanjay Malhotra ، الذي تولى الدور في ديسمبر ، لتقييم اتجاه السياسة النقدية للبنك.

من المتوقع أن يفوز حزب بهاراتيا جاناتا في انتخابات جمعية دلهي ، ومعرض استطلاعات الخروج. إذا كان رئيس وزراء الهند ناريندرا مودي يشكل حزب بهاراتيا جاناتا الحكومة في عاصمة البلاد ، ستكون هذه هي المرة الأولى التي يسود فيها الحزب القيام به خلال 27 عامًا. رفض حزب AAM AADMI الحالي استطلاعات الرأي ، وشكك في دقتها.

تعطي ميزانية الهند الأولوية لخفض العجز في الميزانية. أعلن وزير المالية نيرمالا سيتهارامان يوم السبت أن الحكومة الهندية تهدف إلى عجز مالي قدره 4.4 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي للسنة المالية 2025 إلى 2026. انخفض هذا الهدف من عجز بنسبة 4.8 ٪ المنصوص عليه في العام الحالي ومن ذروة تزيد عن 9 ٪ في السنة المالية 2020 – 2021. بالتحول إلى ديون إلى الناتج المحلي الإجمالي من العجز إلى الناتج المحلي الإجمالي كمقياس في السنة المالية المقبلة ، قالت الحكومة أيضًا إنها تخطط لخفض مستوى ديونها إلى 50 ٪ من الناتج المحلي الإجمالي بحلول 31 مارس 2031.

دعا الرئيس الأمريكي دونالد ترامب رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي في زيارة رسمية. أعلن البيت الأبيض عن الدعوة يوم الاثنين ، حيث تم تحديد موعد الزيارة لأسبوع 10 فبراير ، بعد ترحيل الولايات المتحدة المهاجرين الهنود غير الشرعيين إلى البلاد في نفس اليوم. تلقى مودي مكالمة مع ترامب في 27 يناير ، حيث ناقش القادة العلاقات الثنائية والعلاقات التجارية. تريد الهند أيضًا تجنب التعريفات الأمريكية التي فرضها ترامب حتى الآن على المكسيك وكندا والصين.

رفعت فولكس واجن دعوى قضائية ضد الحكومة الهندية على الطلب الضريبي البالغ 1.4 مليار دولار. في سبتمبر ، أصدرت الهند إشعارًا ضريبيًا بقيمة 1.4 مليار دولار لفولكس واجن ، قائلة إن شركة صناعة السيارات الألمانية دفعت واجبات أقل بنسبة 5 ٪ من خلال تصنيف واردات مكونات السيارات على أنها “أجزاء فردية” من الشحنات المنفصلة بدلاً من “الوحدات التي تم طردها بالكامل ، على الإطلاق ، “الذي كان من شأنه أن يجتذب ضريبة 30” 35 ٪. وقالت فولكس واجن في ملفها ، الذي تمت مراجعته من قبل رويترز ، إن النزاع الضريبي قد يعرض استثماره البالغ 1.5 مليار دولار في الهند.

تم تداول الأسهم الهندية في الأسبوع الماضي ، بعد إظهار علامات على التقاط في الأسبوع السابق. ال أنيق 50 أغلقت الفهرس عند 23،508.40 نقطة في الأسبوع المنتهي في 31 يناير ، بنسبة 1.8 ٪ مقارنة مع الأسبوع السابق.

وقد ارتفع عائد سندات الحكومة الهندية لمدة 10 سنوات قليلاً إلى علامة 6.78 ٪.

على تلفزيون CNBC هذا الأسبوع ، قال Anand Gupta ، مدير المحفظة الرائدة في Allianz Global ، إن الجيو الشخصي السياسي العالمي “يلعبون لصالح الهند” ، وهو أقل تعرض لمخاطر الحرب التجارية التي أثارتها تعريفة ترامب. نحو ذلك ، استشهد غوبتا بالنمو في قطاع تصنيع الإلكترونيات والانتقال بعيدًا عن الصين خلال فترة ولاية ترامب الأولى.

في هذه الأثناء ، قال رئيس الاقتصاد في الهند ، برانجول بهانداري ، إن الحكومة الهندية “تحاول القيام بالكثير من الأشياء” بميزانيتها 2025 ، وهي “خفض العجز المالي ، وإعطاء دفعة كبيرة من الاستهلاك ، وكذلك التمسك بوجودها في Capex Thust ” ومع ذلك ، فإن “شيء ما يجب أن يعطيه” في تلك الأهداف الطموحة ، قال بهانداري ، مضيفًا أنه إذا أرادت إدارة نيودلهي الوصول إلى هدفها ، فإنها لا تستطيع إعطاء دفعة كبيرة للاقتصاد.

ستكون تقارير مؤشر فخر المستهلك للهند والولايات المتحدة والصين في الأسبوع المقبل. سيقوم المستثمرون بمراقبة ما إذا كان التضخم يخضع للسيطرة في الهند والولايات المتحدة ، بينما يراقبون علامات الانكماش في الصين.

7 فبراير: قرار سعر الفائدة في الهند، رواتب الرواتب غير الزراعية لشهر يناير ، القراءة الأولية لعنوان المستهلك في ميشيغان لشهر فبراير

9 فبراير: مؤشر أسعار المستهلك في الصين لشهر يناير

12 فبراير: مؤشر أسعار المستهلك في الهند لشهر يناير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر يناير

13 فبراير: مؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر يناير