هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

عندما بدأت السنة المالية الجديدة في الهند في إبريل/نيسان، كانت التوقعات هي أن الأشهر الاثني عشر المقبلة سوف تجلب نمواً اقتصادياً قوياً، وعوائد مبهرة في سوق الأوراق المالية، والتقدم نحو هدفها المتمثل في التحول إلى ثالث أكبر اقتصاد في العالم بحلول عام 2027.

قليلون هم الذين توقعوا تطور الأحداث في أحدث أرقام الناتج المحلي الإجمالي في الهند والتي كانت تليق بأحد أفلام بوليوود الرائجة.

بلغ النمو في الهند 5.4% في الربع المنتهي في سبتمبر/أيلول، وفقاً للأرقام الصادرة في 29 نوفمبر/تشرين الثاني. وكانت هذه أبطأ وتيرة نمو في الأرباع السبعة الأخيرة وأقل بكثير من معدل النمو البالغ 6.5% الذي توقعه الاقتصاديون في استطلاع أجرته رويترز.

من المؤكد أن المحللين كانوا يتوقعون تباطؤًا متواضعًا مقارنة بالنمو بنسبة 6.7٪ الذي تحقق في ربع يونيو، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تأثير ارتفاع التضخم على إنفاق الأسر والشركات. قليلون تصوروا أن التباطؤ سيكون بهذه الخطورة

ووفقاً للمحللين في ماكواري، تعرض النمو للخطر بسبب “تباطؤ الطلب الاستهلاكي في المناطق الحضرية”. وتوصف الطبقة المتوسطة الدخل المزدهرة في الهند بأنها محرك النمو في البلاد، حيث يشكل الإنفاق على السلع والخدمات أهمية بالغة في دعم مستويات الاستهلاك وأرباح الشركات.

ارتفع معدل التضخم في قطاع التجزئة في الهند إلى أعلى مستوى له منذ 14 شهراً عند 6.2% في أكتوبر/تشرين الأول على خلفية الارتفاع الهائل في أسعار الخضروات، التي تعتبر عنصراً أساسياً في معظم الأسر الهندية. وارتفعت أسعار الخضروات بنسبة 42.2% مقارنة بالعام الماضي في أكتوبر، بعد أن ارتفعت بنسبة 36% في سبتمبر.

وأشار محللو ماكواري إلى أن الشركات أيضًا شعرت بوطأة انخفاض إنفاق الأسر الهندية، حيث أبلغ العديد منها عن ضعف زخم الأرباح في ربع سبتمبر.

وأضاف المحللون أن عوامل أخرى، مثل تباطؤ الإنفاق الرأسمالي والنشاط الاستثماري وتباطؤ الصادرات والتباطؤ الكبير في نمو الائتمان، أثرت بشكل أكبر على الاقتصاد الهندي.

وأضاف المحللون أن نمو الائتمان الإجمالي، الذي “يحرك الناتج المحلي الإجمالي” وفقًا لمحللي ماكواري، بلغ حوالي 11٪ في ربع سبتمبر، وهو أبطأ من التوسع بنسبة 16٪ قبل عام.

ومن الجدير بالذكر أن أحدث بيانات الناتج المحلي الإجمالي لم تثير إنذاراً لا داعي له.

ارتفع مؤشر Nifty 50 القياسي بشكل متواضع منذ إصدار الناتج المحلي الإجمالي وارتفع بنسبة 13.7٪ منذ بداية العام. وعلى سبيل المقارنة، انخفض مؤشر MSCI Asia ex Japan – الذي يخصص ما يقرب من 23% من أمواله للهند – بنحو 12% حتى الآن هذا العام.

ومن المتوقع أيضًا أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي، الذي يعلن قراره الأخير بشأن سعر الفائدة يوم الجمعة، على أسعار الفائدة ثابتة.

إن تقدير التوقعات لبقية السنة المالية أمر صعب.

بالنسبة إلى أليسيا جارسيا هيريرو، يتجه الاقتصاد الهندي “بالتأكيد” إلى بيئة نمو أبطأ في عام 2025.

“عندما نقول تباطؤ النمو، فإننا لا نعني الانهيار. بل نعني فقط شيئًا يتجه نحو 6% – 6.4% هي توقعاتنا الحالية. [but] قال كبير الاقتصاديين في منطقة آسيا والمحيط الهادئ في Natixis لـ Squawk Box Asia على قناة CNBC الأسبوع الماضي، قبل ساعات من الإعلان عن أرقام الناتج المحلي الإجمالي: “يمكن أن يصل إلى 6٪”.

ويتوقع كريشنا بهيمافارابو، الخبير الاقتصادي لمنطقة آسيا والمحيط الهادئ في شركة State Street Global Advisor، بعض “المخاطر السلبية” على الاقتصاد الهندي في الأشهر المقبلة. وبينما لا يتوقع “هذا التأثير الكبير” على المدى الطويل الذي يمتد حوالي 20 عامًا، شدد بهيمافارابو على الحاجة إلى إجراءات سياسية لمعالجة الثغرات في الاقتصاد لتجنب المزيد من المخاطر الهبوطية.

ويراهن المستثمرون الذين يأملون في بقاء قصة النمو الهندية على حالها على تجنب تكرار أرقام سبتمبر

غوتام أداني يخرج عن صمته. وفي حدث أقيم يوم السبت، قال مؤسس مجموعة Adani Group إن الشركة تتمسك “بالالتزام المطلق بالامتثال التنظيمي على مستوى عالمي”، على الرغم من أنه لم يوضح هذا التأكيد. وفي يوم الجمعة، رفض المدير المالي لمجموعة Adani Group جميع الادعاءات، وفي يوم الأربعاء، قدمت شركة Adani Green Energy دحضًا لمزاعم لائحة الاتهام، مما أدى إلى ارتفاع أسهم مجموعة Adani Group.

أعلنت إحدى أكبر شركات صناعة السيارات في الهند عن سيارتين كهربائيتين بقيمة حوالي 25 ألف دولار. وبهذا السعر التنافسي، تسعى الشركة للحصول على حصة سوقية في بلد لا يزال فيه اعتماد السيارات الكهربائية منخفضًا، وحيث تهيمن شركة تصنيع محلية واحدة على مبيعات السيارات الكهربائية. أصبح المحللون أكثر تفاؤلاً بشأن الشركة بعد إعلانها. [For subscribers only]

واصلت الأسهم الهندية مكاسبها هذا الأسبوع. ال أنيق 50 وارتفع المؤشر 2.4% هذا الأسبوع إلى 24708.40 نقطة. وارتفع المؤشر 13.7% هذا العام.

انخفض العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل 10 سنوات بأكثر من 10 نقاط أساس إلى 6.67% منذ نهاية الأسبوع الماضي بسبب تباطؤ معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي.

على قناة CNBC هذا الأسبوع، قال جاي لي من مجموعة TCW إن الهند “لا ينبغي أن تكون هدفًا مباشرًا لترامب والتعريفات الجمركية التي من المحتمل أن تكون في المستقبل”. وأضاف لي أنه مع ذلك، إذا انخفض اليوان الصيني في مواجهة التعريفات الجمركية، فسيكون من الصعب على الهند الحفاظ على عملة قوية.

6 ديسمبر: قرار سعر الفائدة في الهند، وتقرير التوظيف الأمريكي بغير القطاع الزراعي لشهر نوفمبر، ومعدل التضخم في الصين لشهر نوفمبر، والاكتتاب العام الأولي لشركة سوراكشا التشخيصية.

9 ديسمبر: الاكتتاب العام الأولي لصندوق استثمار العقارات REIT، الناتج المحلي الإجمالي الياباني للقراءة النهائية للربع الثالث

11 ديسمبر: مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي لشهر نوفمبر

12 ديسمبر: معدل التضخم في الهند لشهر نوفمبر، ومؤشر أسعار المنتجين الأمريكي لشهر نوفمبر، وقرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة، والناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة لشهر أكتوبر.