ماذا قد يعني برلمان معلق في فرنسا للأسواق؟

ألقت المؤشرات الأولية التي ظهرت مساء الأحد بشأن جولة الإعادة في البرلمان الفرنسي بعض المفاجآت الكبرى، الأمر الذي دفع المعلقين السياسيين إلى التفكير في سيناريو “برلمان معلق” الذي قد يمثل تحدياً كبيراً لكل من صانعي السياسات والأسواق المالية.

وترى بعض التوقعات أن ائتلاف الجبهة الشعبية الجديدة اليساري في فرنسا سيفوز بأكبر عدد من المقاعد في الانتخابات، مع احتلال حزب الرئيس الفرنسي إيمانويل ماكرون وحلفائه المركز الثاني، بينما يأتي حزب التجمع الوطني اليميني المتطرف في المركز الثالث. ومع عدم توقع حصول أي من المجموعات على 289 مقعدًا اللازمة لتحقيق الأغلبية المطلقة، فقد يحدث جمود خلال الأسابيع المقبلة.

اليورو وانخفض نحو 0.3% مقابل الدولار الأمريكي في تعاملات هزيلة مساء الأحد بعد صدور نتائج استطلاعات الرأي.

في الفترة التي سبقت الجولة الثانية من التصويت، حذر المحللون في سيتي بنك من أن أسواق الأسهم قد تكون متفائلة بعض الشيء بشأن الانتخابات الفرنسية وأن “النتائج ذات الاحتمالية الأعلى” مثل الوصول إلى طريق مسدود “ستعني انخفاضًا في الأسهم بنسبة تتراوح بين 5 إلى 20٪”. تقييمات السوق.”

“بالإضافة إلى ما توصلنا إليه من أن الأسهم الفرنسية تميل إلى أن تكون أكثر تقلبًا من نظيراتها حول الانتخابات، فقد يكون هذا سببًا لتوقع مزيد من التقلبات من هنا … في السياق، عادة ما يكون التحرك بنسبة 10٪ في الأسهم الفرنسية مصحوبًا بتحرك بنسبة 8٪ بواسطة الإجمالي ستوكس 600وقال المحللون في مذكرة بتاريخ 26 يونيو/حزيران.

وتحدث المحللون في شركة الاستثمار Daiwa Capital Markets أيضًا عن عدم اليقين إذا لم يتمكن أي حزب واحد من الحصول على الأغلبية المطلقة. وفي مذكرة بحثية في وقت سابق من هذا الأسبوع، قال المحللون إن تشكيل ائتلاف كبير من أحزاب اليسار والوسط المعتدلين، أو حكومة وحدة أو حكومة أقلية، كلها نتائج ممكنة.

وقال المحللون: “بغض النظر عن ذلك، من المرجح أن تستمر حالة عدم اليقين بشأن آفاق صنع السياسة الفرنسية لفترة طويلة”.

وكانت خطط الضرائب والإنفاق التي تتبناها الجبهة الشعبية الجديدة اليسارية وحزب التجمع الوطني اليميني المتشدد سببا رئيسيا للقلق منذ الإعلان عن الانتخابات المبكرة.

وتواجه فرنسا موقفاً مالياً صعباً، وقد أعلنت المفوضية الأوروبية قبل أسبوعين أنها تعتزم وضع فرنسا تحت إجراء العجز المفرط بسبب فشلها في إبقاء عجز ميزانيتها في حدود 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. EDP ​​هو إجراء أطلقته المفوضية الأوروبية ضد أي دولة عضو في الاتحاد الأوروبي تتجاوز سقف العجز في الميزانية أو تفشل في خفض ديونها.

وقال جاك ألين رينولدز، نائب رئيس منطقة اليورو: “البرلمان المنقسم يعني أنه سيكون من الصعب على أي حكومة إقرار تخفيضات الميزانية الضرورية لفرنسا للامتثال لقواعد ميزانية الاتحاد الأوروبي ووضع دينها العام على مسار مستدام”. قال الخبير الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس في مذكرة مباشرة بعد نشر استطلاعات الخروج.

“تزايدت فرصة اصطدام الحكومة الفرنسية (وحكومات الدول الأخرى) مع الاتحاد الأوروبي بشأن السياسة المالية الآن بعد إعادة تقديم قواعد ميزانية الكتلة ومن المقرر أن تقوم العديد من الدول – بما في ذلك فرنسا وإيطاليا – وأضاف أنه سيتم وضعها في إجراءات العجز المفرط.

وانتشرت التوترات في سوق السندات الفرنسية في الأسابيع الأخيرة. وقد تم مؤخراً تداول العلاوة على تكاليف الاقتراض في البلاد مقارنة بتكاليف الاقتراض في ألمانيا عند أعلى مستوى لها منذ عام 2012.

كما ارتفع العائد على السندات الحكومية الفرنسية لأجل 10 سنوات فوق 3.3%، وهو أعلى مستوى في 8 أشهر تقريبًا، منذ دعا ماكرون إلى إجراء انتخابات مبكرة في منتصف يونيو.

وقال ديفيد روش، الرئيس والخبير الاستراتيجي العالمي في شركة “إندبندنت ستراتيجي”، في مذكرة يوم الأحد، إن المؤشرات المبكرة على فوز التحالف اليساري قد تكون في الواقع أسوأ من الناحية الاقتصادية من حكومة التجمع الوطني. وقال إن أي ارتياح لتجنب فوز حزب الجبهة الوطنية اليميني المتطرف سيكون قصير الأجل وأوصى ببيع سندات الحكومة الفرنسية مقابل السندات الألمانية “حيث يبلغ الفارق 70 نقطة أساس فقط”.

البيع على المكشوف ينطوي على الرهان على أن سعر الأصل سوف ينخفض.

وقال “هذا برلمان معلق مع نوع من التحالف الهش الذي تفاوض عليه رئيس فاقد للمصداقية ولكن ليس لديه أجندة سياسية”.

ويرى هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بنك بيرينبيرج، أن البرلمان المعلق هو السيناريو الأكثر ترجيحًا والأقل سلبية منذ أعلن ماكرون عن الانتخابات لأول مرة.

“ومع ذلك، فإنها لا تزال ليست نتيجة جيدة، بعبارة ملطفة. فهي تعني نهاية إصلاحات ماكرون الداعمة للنمو. وأي حكومة، سواء كانت لا تزال تحت قيادة رئيس الوزراء الحالي غابرييل أتال ــ أو ربما بواسطة مرشح أكثر قبولا” وقال فريقه من المحللين في مذكرة بحثية حديثة إن “يسار الوسط سيكافح من أجل إنجاز الكثير”.

وقال شين أوليفر، كبير الاقتصاديين ورئيس استراتيجية الاستثمار في AMP، إن البرلمان المعلق لن يكون جيدًا من حيث الإصلاحات وخفض العجز. لكنه قال إنه يمكن اعتبارها النتيجة الأقل سوءا بالنسبة للأسواق “لأنها ستقلل من فرصة نشوب صراع حول السياسة المالية وتتجنب سياسات عدم الاكتراث المتطرفة”.

– ساهمت جيني ريد وهولي إليات من سي إن بي سي في كتابة هذا المقال.

تصحيح: تم تحديث هذه القصة بالبيانات التاريخية الصحيحة لعوائد السندات الفرنسية.