عمليات بيع الأسهم اليابانية تظهر أن سوقها يمر بـ “تحول جوهري”

سجلت أسواق الأسهم اليابانية أدنى مستوى لها منذ ستة أشهر، متراجعة لليومين المتتاليين، بعد أن رفع بنك اليابان أسعار الفائدة القياسية إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2008.

ال نيكي 225 وانخفضت مؤشرات توبكس أكثر من 5%، واتجهت نحو أسوأ جلساتها منذ مارس 2020، بحسب بيانات فاكت سيت.

وهذه صورة مختلفة إلى حد كبير عما كانت عليه قبل أقل من شهر، عندما سجل مؤشر نيكاي أعلى مستوى إغلاق له على الإطلاق عند 42224.02 نقطة في 11 يوليو/تموز.

وفي حديثه لبرنامج “Squawk Box Asia” على قناة CNBC، قال بروس كيرك، كبير استراتيجيي الأسهم اليابانية في بنك جولدمان ساكس، إن ارتفاع السوق اليابانية قد وصل إلى “مرحلة انتقالية”.

وقال كيرك “نعم، إنه أمر مؤلم للغاية. نعم، هناك تحول أساسي يحدث في السوق، لكنه ليس بالأمر غير المعتاد”. “لا نعتقد أن [rally] لقد تحطمت القصة، لكن السرد يتطور بالتأكيد، ومن المرجح أن يكون ذلك مصحوبًا بالتقلبات المستمرة وهذا التناوب القوي للغاية في القطاع الذي نشهده.”

وأوضح كيرك أن الارتفاع خلال العامين الماضيين كان مدعومًا بثلاثة عوامل، وهي ضعف الين الذي استفاد منه المصدرون والبنوك الكبرى، وتوقعات تطبيع السياسة النقدية، وإصلاح حوكمة الشركات.

وكانت الأسواق اليابانية هي الأفضل أداءً في آسيا العام الماضي وحتى يونيو من هذا العام.

“قواعد اللعبة موجودة 1722576700 وقال كيرك: “تغيرت بالتأكيد، خاصة فيما يتعلق بأسعار الفائدة والعملات الأجنبية”، مضيفًا أن المستثمرين يعيدون الآن تقييم وضع القطاع في السوق.

هناك جانب مضيء في إعادة التموضع هذه.

وقال كيرك لـ CNBC إن هناك اهتمامًا من المستثمرين لأول مرة منذ حوالي ثلاث سنوات بالشركات الصغيرة والمتوسطة في اليابان بسبب عوامل مختلفة، بما في ذلك تعرضها العالي للطلب المحلي وتقليل التعرض لتقلبات أسعار صرف العملات الأجنبية.

“أعتقد أن الناس يبحثون الآن عن المجالات التي تركز بشكل أكبر على الطلب المحلي، وهذا يعيد الاهتمام حقًا إلى الشركات الصغيرة في اليابان. [and] القبعات المتوسطة.”

وشرح كيرك سببين محتملين وراء إعادة التقييم الحالية بعد رفع بنك اليابان لأسعار الفائدة.

الأول هو أن “المستثمرين لا يعتقدون أن الاقتصاد الياباني يمكن أن يتراجع بنسبة 25 أو 50%”. [basis points] سعر الفائدة [hike]وأنهم لا يعتقدون أن الشركات اليابانية يمكنها جني أي أموال عندما يكون سعر الين أقل من 150 ينًا [against the dollar]”.

ويتداول الين حاليا عند 149.4 مقابل الدولار، بعد أن انخفض إلى ما دون مستوى 150 مقابل الدولار منذ قرار بنك اليابان يوم الأربعاء.

قد يكون السبب الآخر لعمليات البيع هو السوق المزدحم للغاية، حيث قام المستثمرون بإنفاق أموالهم في مجموعة ضيقة من الشركات، والتي تتمتع جميعها بزخم لفترة طويلة.

“الجميع على نفس الجانب من القارب عندما تتغير بعض الأساسيات. هذا هو [when] ترى هذه التراجعات والانتكاسات العدوانية للغاية.”

إذًا، إلى متى سيكون هذا التراجع حادًا؟

وأشار كيرك إلى أنه على مدى العامين الماضيين، شهد السوق نحو سبعة “تراجعات في الزخم”، حيث انخفض بنحو 7% إلى 8% من الذروة إلى القاع، وعادة ما يستغرق السوق حوالي شهرين للتعافي منها.

وقال إن حركة السعر الحالية كانت مشابهة جدًا لما شهده السوق في ديسمبر 2022، عندما قام بنك اليابان بتعديل سياسة التحكم في منحنى العائد.

وفي نهاية المطاف، تخلى البنك المركزي عن سياسة YCC في مارس.