هز بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الأسواق بمجموعة من التوقعات المتشددة بشكل غير متوقع لمسار أسعار الفائدة العام المقبل، مما أدى إلى ارتفاع أسعار الذهب لتوجيه ضربة – لكن المحللين قالوا لـ CNBC إنهم ما زالوا يرون دعمًا قويًا للمعدن الثمين في عام 2025.

وتشير “نقطة المؤامرة” التي وضعها بنك الاحتياطي الفيدرالي، وهي مقياس لتوقعات صناع السياسات، إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يخفض أسعار الفائدة مرتين في عام 2025، مقارنة بأربعة تخفيضات بمقدار ربع نقطة مئوية كانت متوقعة سابقًا في سبتمبر، عندما كانت المخاوف بشأن ضعف سوق العمل في المقدمة. عقل. والقلق الأكبر بالنسبة للبنك المركزي الآن هو ما إذا كانت سياسات الرئيس المنتخب المقبل دونالد ترامب ــ وخاصة تهديده بفرض تعريفات تجارية شاملة ــ سوف تثبت أنها تضخمية.

ال الدولار الأمريكي قفزت أسعار الفائدة بعد أخبار بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء، حيث وصل مؤشر الدولار إلى أعلى مستوى له منذ عامين، حيث شوهدت احتمالية رفع أسعار الفائدة مما يعزز العملة. وفي الوقت نفسه، تراجعت أسعار الذهب – التي شهدت ارتفاعًا مذهلاً وسجلت مستويات قياسية هذا العام – بنسبة 2٪ إلى أدنى مستوى لها خلال شهر.

يتم تداول الذهب على نطاق واسع بالدولار، حيث يؤثر ارتفاع الدولار على أسعار المعدن الثمين. كما أن ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية يؤدي تقليديا إلى زيادة المنافسة على أصول الملاذ الآمن، مما يضعف الطلب على الذهب.

لكن هذه العلاقات كانت “متقطعة ومتقطعة” خلال السنوات القليلة الماضية، حيث أن العوامل الأوسع مثل الطلب على الذهب من البنوك المركزية – وخاصة الصين – تفوقت على تحركات الدولار وخزانة الولايات المتحدة، وفقًا لحمد حسين. اقتصادي السلع في كابيتال إيكونوميكس.

وقال لشبكة CNBC عبر الهاتف: “مقترحات ترامب بشأن التعريفات الجمركية وبنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشدداً تزيد من المخاطر الهبوطية بالنسبة للذهب. ومع تساوي كل العوامل الأخرى، فإن ذلك سيؤدي إلى انخفاض أسعار الذهب. لكننا نتوقع أن تكون العوامل غير التقليدية أقوى في العام المقبل”. .

وتلعب الصين الدور الأكبر في ذلك من وجهة نظر حسين. استأنف البنك المركزي لثاني أكبر اقتصاد في العالم شراء الذهب، في حين أن التوقعات الضعيفة للاقتصاد الكلي – خاصة في ظل الحرب التجارية الأمريكية المتصاعدة المحتملة – تدفع الطلب على الملاذ الآمن بين المستثمرين المحليين. وأضاف أنه بشكل عام، منذ اندلاع الحرب الروسية الأوكرانية في عام 2022، فضلت البنوك المركزية من بولندا إلى الهند بشكل متزايد شراء الذهب.

وقال حسين “نتيجة لذلك، من المرجح أن تظل أسعار الذهب قريبة من أعلى مستوياتها القياسية خلال العام المقبل”.

وقالت جانيت موي، رئيسة تحليل السوق في RBC Brewin Dolphin، إن أسعار الذهب ستستمر في العثور على الدعم في العام المقبل.

“على الهامش، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشددًا، والدولار الأمريكي القوي، وارتفاع العائدات الحقيقية، كلها عوامل سلبية على الذهب على المدى القريب. وهذا صحيح بشكل خاص بعد الارتفاع القوي لأسعار الذهب هذا العام وزيادة جاذبية العملات المشفرة كمخزن رقمي للقيمة، “وقال موي عبر البريد الإلكتروني.

وتابع موي: “ومع ذلك، نعتقد أن بعض الدعم الهيكلي والدوري للذهب سيظل مناسبًا”.

وأضافت: “يشمل ذلك رغبة البنوك المركزية في الأسواق الناشئة في جمع الذهب كنسبة مئوية من الاحتياطيات ومكان في المحفظة للتحوط ضد مخاطر كلية مختلفة. مازلنا نتمتع بوزن زائد في الذهب كمصدر تنويع مقابل أصولنا ذات المخاطر العالية”.

واحتدم الجدل لسنوات حول ما إذا كانت العملات المشفرة مثل بيتكوين يمكن أن تحل محل الذهب باعتبارها الأصول الرائدة “مخزن القيمة”، حيث يجادل المتشككون بأن الأصول المشفرة تفتقر إلى استقرار المعدن.

يتمتع كلاهما بجاذبية نظرية كملجأ من التقلبات الجيوسياسية وتقلبات السوق الأوسع، على الرغم من أن هذا لم يكن دائمًا ثابتًا على أسعار العملات المشفرة.

وقالت إيوا مانثي، خبيرة استراتيجيات السلع في ING، إن التوترات الجيوسياسية حتى عام 2025، إلى جانب تنويع الاحتياطيات الأجنبية من قبل البنوك المركزية وحقيقة أن أسعار الفائدة من المرجح أن تستمر في الانخفاض، تخلق “عاصفة مثالية للذهب”.

وقال مانثي عبر البريد الإلكتروني: “على الرغم من التراجع الذي شهدناه في أسعار الذهب بعد بيان بنك الاحتياطي الفيدرالي أمس، نعتقد أن الزخم الإيجابي للذهب سيستمر على المدى القصير إلى المتوسط”.

ويتوقع ING أن يبلغ متوسط ​​أسعار الذهب 2760 دولارًا للأونصة في عام 2025، من 2595 دولارًا في الوقت الحاضر.

ومع ذلك، أكدت مانثي أن اتجاهها الصعودي كان على المدى القصير إلى المتوسط.

“على المدى الطويل، فإن السياسات التي يقترحها ترامب – بما في ذلك التعريفات الجمركية وضوابط الهجرة الأكثر صرامة، والتي تعتبر تضخمية بطبيعتها – سوف تحد من تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويمكن أن يوفر الدولار الأمريكي الأقوى والسياسة النقدية الأكثر صرامة في نهاية المطاف بعض الدعم. قالت: “رياح معاكسة للذهب”.