يؤدي بيع وزارة الخزانة الأمريكية إلى بعض مراقبي السوق إلى إعادة تقييم موقفهم من تخصيص الدخل الثابت ، بعد إجراء “لا هوادة فيه” من العائد على الخزانة منذ فترة طويلة ، شهدت تلك السندات تتجاوز عتبة 5 ٪ رئيسية.

كانت العائد على سندات الخزانة لمدة 20 و 30 عامًا أعلى بشكل هامشي يوم الخميس ، حيث تم تداولها بنسبة 5.136 ٪ و 5.128 ٪ على التوالي. ترتفع كل من الملاحظتين إلى 5 نقاط أساس في وقت سابق من الجلسة ، قبل تقشير مكاسب.

تتحرك أسعار السندات والمنائدات في اتجاهين متعاكسين ، مما يعني ارتفاع العائد عند بيع الأصول. تأتي التحركات في سوق الخزانة الأمريكية وسط تخفيض الائتمان الأمريكي وتثبيت المخاوف حول خطط الإنفاق المالية الموضحة في مشروع قانون الإنفاق الجمهوري.

كما ارتفعت العائد على الخزانة مع فترات استحقاق أقصر المدة في الأسابيع الأخيرة. شوهدت آخر مرة في سندات الخزانة في الولايات المتحدة التي استمرت 10 سنوات في التداول بنسبة 4.593 ٪ يوم الخميس ، محو المكاسب من وقت سابق في الجلسة.

دفعت تكاليف الاقتراض الحكومية الأمريكية لبعض مراقبي السوق إلى إعادة التفكير في وضع السندات الحكومية الأمريكية باعتبارها استثمارًا آمنًا.

قام روس مولد ، مدير الاستثمار في AJ Bell ، بتسمية ارتفاع عائدات الخزانة الأمريكية “لا هوادة فيها” ، مشيرًا إلى أنه كان انعكاسًا لـ “المتزايد” على تورم الديون الفيدرالية الأمريكية.

وقال في رسالة بالبريد الإلكتروني: “ربما يبدو أن أيًا من هذا يمثل مشكلة عندما تم تثبيت معدل أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي وعائدات السندات القياسية في سجلات قياسية-لكنها مشكلة محتملة الآن”.

وأضاف مولد أن نصف سندات الخزانة التي تم عقدها علنًا – أو حوالي 14 تريليون دولار من الديون الفيدرالية – ستنضج قريبًا ويجب إعادة تمويلها بمعدلات أعلى.

وقال “سيكون مستثمرو السوق الناشئون على دراية بالمخاطر المرتبطة بالوضع الحالي”. “عائدات السندات الأعلى تعني فواتير الفوائد المرتفعة ، فواتير الفوائد الأعلى تعني المزيد من الديون ، قد يعني المزيد من الديون QE [quantitative easing] أو الجهود المبذولة لتخفيف السياسة النقدية ، فقط من أجل أن تؤدي ذلك إلى ارتفاع التضخم ، وارتفاع أسعار الفائدة ، وارتفاع عائدات السندات وحولنا مرة أخرى. “

وأضاف مولد “هذا فخ كلاسيكي في السوق الناشئة ، باستثناء أمريكا (ولهذه المسألة اليابانية) يحدق في ذلك مباشرة”.

شهدت اليابان أيضًا ارتفاع تكاليف الاقتراض الحكومية على المدى الطويل هذا الأسبوع ، حيث بلغ العائد على السندات البالغة من العمر 30 عامًا أعلى مستوى قياسي بنسبة 3.14 ٪. كما ارتفعت عائدات السندات اليابانية التي تبلغ 20 عامًا ، حيث بلغت 2.555 ٪-أعلى معدل لها منذ 25 عامًا. وقد شوهد العائد لمدة 30 عامًا آخر مرة عند 3.184 ٪ يوم الخميس ، بينما بلغ العائد الذي يبلغ 20 عامًا 2.598 ٪.

وقال بول سكينر ، مدير الاستثمار في ولنجتون مانجمنت في لندن ، لـ CNBC إن الفجوة الختامية بين العائد على السندات الأمريكية واليابانية تعني أن مستثمري الأخير كانوا يسحبون الأموال من الولايات المتحدة والعودة إلى اليابان. Â

وقال “المدخرات التي تم تفريقها في جميع أنحاء العالم – وهناك الكثير من الحديث عن المبلغ المتوقف في الولايات المتحدة في الوقت الحالي – سيبدأ بإعادة إلى الوطن”.

“نرى العملاء ينسحبون من الولايات المتحدة … والبيانات التي ننظر إليها العروض أننا رأينا مشتريات شهرية للأصول اليابانية التي [are] كما تعلمون ، مرتين ، ثلاثة أضعاف ما كانوا عليه على الإطلاق – فجأة يحصلون على 3.1 ٪ على سنداتهم المحلية ، وليس لديهم مخاطر العملة. لذا فقد حصلوا على حافز من عوائد مناسبة على سنداتهم. لماذا لا يعودون إلى المنزل الآن؟ “

بالنسبة لكريس ميتكالف ، كبير موظفي الاستثمار في شركة Kingswood Group Iboss ، تخصيص ديون الأسواق الناشئة العالمية “أمر منطقي”.

وقال “نعم ، تتمتع السندات الأمريكية بعائد بداية أكثر جاذبية مما كانت عليه سابقًا ، لكن أسباب ذلك العائد المتزايد تبقى ، وفي الساعات القليلة الماضية أصبحت أكثر حدة”. Â

“إن الابتعاد عن الأصول الأمريكية لم يسبق له مثيل ومن المستحيل أن نقول الآن كيف يمكن أن تذهب عائدات الخزانة في الولايات المتحدة”. “نحن نحب بشكل خاص المديرين الذين يستخدمون نهجًا مختلطًا في ديون السوق الناشئة ويمكنهم الاستفادة من التقلبات الضخمة في العملات”.

جادل جون موريلو ، المدير التنفيذي للصفقة في مزود حلول السيولة في لندن ، B2Broker ، بأن الخزانة الأمريكية ما زالوا يوفرون للمستثمرين مستوى من السلامة والسيولة التي لا تزال “لا مثيل لها من قبل معظم أدوات الاستثمار الأخرى”-قد أشار إلى أن المفهوم التاريخي للألوان القريبة من المخاطر قد تحتاج إلى مراجعة.

مثل Metcalfe ، قال إن العديد من السندات الحكومية للأسواق الناشئة يمكن أن تكون خيارات قوية للمستثمرين الذين يتطلعون إلى تنويع محافظهم الثابتة.

“التصنيف الائتماني الصيني هو A1 مع نظرة مستقرة ، و [the U.S.-China 10-year] انتشار العائد يجعل السابق خيارًا مثيرًا للاهتمام على الرغم من التطوير غير المؤكد للعبة تبادل للاستيراد ، “قال Murillo.

“العديد من البلدان النامية عالية الخطى بعيدًا عن رابطة التصنيف الرئيسي-مثل إندونيسيا وماليزيا-في طريقها إلى أن تصبح مستفيدين من محفظة الدخل الثابتة الحالية.