البنك المركزي الروسي “يخسر المعركة” ضد التضخم

من المتوقع أن يقوم البنك المركزي الروسي برفع سعر الفائدة بشكل كبير في وقت لاحق من هذا الأسبوع مع استمرار التضخم في الارتفاع في الاقتصاد الذي يركز على الحرب.

يواصل مؤشر أسعار المستهلك في روسيا الارتفاع على الرغم من رفع أسعار الفائدة المتكررة من قبل البنك المركزي بهدف ترويض ارتفاع الأسعار المتفشي. وبلغ مؤشر أسعار المستهلك 8.9% في نوفمبر مقارنة بنفس الشهر من العام السابق، بعد أن كان 8.5% في أكتوبر، مدفوعا بشكل أساسي بارتفاع أسعار المواد الغذائية.

كما أدى ضعف الروبل ــ في أعقاب العقوبات الأميركية الجديدة في نوفمبر ــ إلى زيادة التضخم، مما أدى إلى ارتفاع تكلفة الواردات إلى روسيا، الدولة التي تضرر اقتصادها بشدة في أعقاب غزوها لأوكرانيا في عام 2022.

ويتوقع خبراء الاقتصاد الآن أن يقوم البنك المركزي الروسي برفع أسعار الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس في اجتماعه المقرر في العشرين من ديسمبر/كانون الأول ـ مما يرفع سعر الفائدة الرئيسي في البلاد إلى 23%.

وقال ليام بيتش، كبير خبراء الأسواق الناشئة: “إن التسارع المتجدد للتضخم الروسي إلى 8.9% على أساس سنوي في نوفمبر، واحتمال حدوث زيادات أخرى في الأشهر المقبلة، يؤيد بقوة رفعًا كبيرًا آخر لأسعار الفائدة من البنك المركزي”. قال الاقتصادي في كابيتال إيكونوميكس في مذكرة الأسبوع الماضي.

وأضاف أن الأسعار من المقرر أن تستمر في الارتفاع، مع احتمال ارتفاع التضخم “أعلى بكثير” من 9.0% على أساس سنوي بحلول نهاية عام 2025.

“مع ارتفاع توقعات أسعار الشركات أيضًا إلى مستويات عالية جديدة مؤخرًا، هناك حجة واضحة مفادها أن البنك المركزي يخسر المعركة ضد التضخم وأنه سيضطر إلى رفع أسعار الفائدة بشكل حاد مرة أخرى … رفع سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس هو أمر جيد”. وقال بيتش: “إنها الحالة الأساسية من وجهة نظرنا، ولكن هناك حجج لصالح زيادة أكبر”.

أصدر البنك المركزي رفع سعر الفائدة بمقدار 200 نقطة أساس في اجتماعه الأخير في أكتوبر، محذرا من أن التضخم كان “أعلى بكثير” من توقعاته الصيفية وأن توقعات التضخم مستمرة في الزيادة.

وقال البنك المركزي الروسي في بيان له إن “نمو الطلب المحلي يفوق بشكل كبير القدرات اللازمة لتوسيع المعروض من السلع والخدمات”.

وتضرر المستهلكون الروس بشكل خاص، حيث شهدت المواد الغذائية الأساسية، مثل الزبدة والبيض وزيت عباد الشمس والخضروات، زيادات كبيرة في الأسعار مع تجاوز الطلب العرض.

كما تسببت حرب روسيا ضد أوكرانيا في نقص العمالة والإمدادات، الأمر الذي أدى إلى ارتفاع تكاليف الأجور والإنتاج ــ وقد انتقلت هذه التكاليف في نهاية المطاف إلى المستهلكين. لكن الحكومة تلقي باللوم في ارتفاع تكاليف المعيشة على العقوبات المفروضة على روسيا من قبل دول “غير صديقة”. من جانبه، نفى الرئيس الروسي فلاديمير بوتين مقايضة “الزبدة بالبنادق”.

ويتوقع صندوق النقد الدولي أن تسجل روسيا نموا بنسبة 3.6% في عام 2024 قبل أن تتباطأ في العام المقبل، حيث من المتوقع نمو بنسبة 1.3%. وقال صندوق النقد الدولي إن “التباطؤ الحاد تم تصوره مع تباطؤ الاستهلاك الخاص والاستثمار وسط انخفاض الضيق في سوق العمل وتباطؤ نمو الأجور”.

وفي حين سعت روسيا إلى التهرب من آلام العقوبات من خلال استبدال الواردات وتصدير النفط والغاز إلى البلدان الراغبة في قبولها، فإن العقوبات الدولية مؤلمة.

وانخفض الروبل الروسي بشكل حاد مقابل الدولار في نوفمبر، وانخفض إلى 114 روبل مقابل الدولار – وهو أدنى مستوى له منذ مارس 2022 – بعد جولة أخرى من العقوبات الأمريكية التي استهدفت ثالث أكبر بنك في روسيا، غازبروم بنك. وتهدف هذه الإجراءات إلى منع البنك ــ الذي قالت وزارة الخزانة الأميركية إنه يعمل كقناة لروسيا لشراء مواد عسكرية ودفع رواتب الجنود الروس ــ من التعامل مع أي معاملات مرتبطة بالطاقة والتي تشمل النظام المالي الأميركي.

ودفع التحرك الحاد للروبل للانخفاض البنك المركزي إلى التدخل لدعم العملة، حيث قال البنك المركزي الروسي إنه سيوقف المشتريات الأجنبية في سوق العملة المحلية لبقية العام “من أجل الحد من تقلبات الأسواق المالية”.

وعلق بوتين على الوضع الشهر الماضي، مؤكدا أن الوضع تحت السيطرة.

ونقلت وكالة أنباء ريا نوفوستي عن بوتين قوله للصحفيين: “لا يوجد أي سبب على الإطلاق للذعر”.

وأضاف: “أما بالنسبة للتقلبات في سعر صرف الروبل، فهذا لا يرتبط فقط بعمليات التضخم، بل يرتبط أيضًا بمدفوعات الميزانية، ويرتبط بأسعار النفط. هناك العديد من العوامل ذات الطبيعة الموسمية”. ، في التعليقات المترجمة بواسطة جوجل.

وارتفع الروبل في الأسابيع الأخيرة لكنه ظل منخفضا بنحو 3% مقابل الدولار خلال الشهر الماضي. وكان آخر تداول له عند 103 مقابل الدولار يوم الاثنين.

ليس هناك الكثير الذي يمكن للبنك المركزي الروسي أن يفعله لمعالجة التضخم – وتدهور الروبل – بينما تستمر الحرب، وفقا للمحللين ألكسندرا بروكوبينكو وألكسندر كولياندر.

وأشاروا في تحليل لكارنيجي بوليتيكا إلى أن “الأسباب الأساسية لضعف الروبل لم تختف، وديناميكية التدفقات التجارية الروسية تعني أن العملة متجهة إلى التعثر وارتفاع التضخم”.

وقالوا: “مع تباطؤ الاقتصاد الروسي على الرغم من الإنفاق الحكومي الكبير، تشير ديناميكيات سعر صرف الروبل إلى أن البلاد تتجه نحو الركود التضخمي (مزيج سام من النمو البطيء وارتفاع الأسعار).”

“السبب الجذري هو الحرب وما تلاها من عقوبات غربية وعسكرة الاقتصاد الروسي. والسلطات المالية في البلاد لا تملك القدرة على حل هذه المشكلة – بل إنها تخشى التحدث عنها علنا”.