البحث عن بديل لسوق الأوراق المالية

هذا التقرير مأخوذ من النشرة الإخبارية “Inside India” الصادرة على قناة CNBC لهذا الأسبوع والتي تقدم لك أخبارًا ثاقبة وفي الوقت المناسب وتعليقات السوق حول القوة الناشئة والشركات الكبرى التي تقف وراء صعودها السريع. مثل ما ترى؟ يمكنك الاشتراك هنا.

منذ وقت ليس ببعيد، في الهند أنيق 50 وكان المؤشر يتفوق على ستاندرد آند بورز 500 لهذا العام.

لكن ارتفاع الأسهم الأمريكية بنسبة 8% منذ عمليات البيع الكبيرة في 5 أغسطس/آب قد ترك المؤشر الهندي في حالة من الغبار.

وفي حين أن قدراً كبيراً من الأداء الأمريكي المتفوق يمكن أن يُنسب إلى الأسواق التي أدركت أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قوياً، فإن الأداء الباهت للأسهم الهندية كان يرجع في المقام الأول إلى فشلها في مفاجأة المستثمرين بشكل إيجابي.

ارتفعت أرباح شركة Nifty 50 بنسبة 3٪ في الربع الأول خلال العام الماضي. يُظهر استبعاد البنوك وشركات الطاقة أن الباقي حقق نموًا في ربحية السهم بنسبة 19٪ في الربع الأخير، مقارنة بالعام الماضي.

ومع ذلك، فإن سوق الأوراق المالية هو وحش يتطلع إلى المستقبل، وما ورد أعلاه كان متوقعا. في الواقع، فاجأت 21 شركة فقط من أصل 50 شركة تشكل المؤشر المستثمرين. والبقية ببساطة لم يتمكنوا من مواكبة ذلك.

ويخشى العديد من المحللين أنه لن يمر وقت طويل قبل أن تفشل جميع الأسواق تقريبًا في تجاوز التوقعات. وحتى عندما تفعل بعض الشركات ذلك، فلن يكون الأمر ذا أهمية كبيرة بالنسبة لإجمالي عوائد المستثمرين.

وقال أميش شاه، استراتيجي الأسهم في بنك أوف أمريكا: “نعتقد أن التفوق المحتمل في قطاعات السيارات والصناعات والرعاية الصحية وتكنولوجيا المعلومات قد لا يكون كافياً لتعويض الأخطاء في القطاع المالي والمعادن والطاقة”. “وإلى جانب ذلك، فإن تباطؤ النمو العالمي يشكل خطرا”.

إن التباطؤ المحتمل في النمو الاقتصادي العالمي، والذي قد يؤدي إلى انخفاض أسعار السلع الأساسية، ليس مفيدًا للهند. لكن من غير المرجح أن يؤدي ذلك إلى عرقلة مسار النمو.

تتمتع الدولة الواقعة في جنوب آسيا باقتصاد يقوده المستهلك حيث لم تعد الصادرات سمة مهيمنة بعد. ومع ذلك، فإن انخفاض أسعار النفط بسبب التباطؤ العالمي يمكن أن يكون مفيدًا حيث يساهم انخفاض أسعار الوقود في زيادة الإنفاق التقديري لمواطنيها.

نظرًا لأن سوق الأسهم لا يمثل الاقتصاد الهندي – تشكل الطاقة جزءًا كبيرًا من مؤشر Nifty 50 بينما تمثل جزءًا صغيرًا نسبيًا من الناتج المحلي الإجمالي – فإن أي ضربة لأرباح شركات النفط والغاز تترك المستثمرين في حالة تذبذب يعود. وفي الوقت نفسه، قد يستمر نمو الناتج المحلي الإجمالي في الحفاظ على مساره.

كما رفع المستثمرون مستوى النمو المستقبلي من خلال توقعات عالية. ولتلبية التوقعات، ستحتاج أرباح شركة Nifty 50 للسهم الواحد إلى النمو بنسبة 13٪ سنويًا لمدة ثلاث سنوات، وفقًا لما ذكره Citi. وهذا أمر طويل الأمد، لكنه فاتر مقارنة بالتوقعات السابقة الأكثر سماكة.

وقال سوريندرا جويال، رئيس أبحاث الهند في سيتي: “إن مراجعة الأرباح، على الرغم من أنها لا تزال أفضل من الاتجاهات طويلة الأجل، فقد اعتدالت من اتجاهات المراجعة التصاعدية وهي الآن مسطحة منذ يوليو”. “نجد أن الارتفاعات محدودة عند المستويات الحالية، وسيكون المشتري عند أي انخفاضات.”

هل يجب على المستثمرين البيع؟ هل يستحق المخاطرة بالأرباح المستقبلية المحتملة؟

ويعتقد أحد كوادر المستثمرين أنهم ربما تمكنوا من حل المعضلة من خلال التحول نحو أداة أكثر استقرارا: السندات.

وقال ماكسيميليان ماكميلان، مدير الاستثمار الأول في شركة أبردن لإدارة الأصول في المملكة المتحدة: “تتمتع الأسهم الهندية بزخم قوي في الأسعار ونمو في الأرباح، لكنها تظل مرتبطة بشكل كبير بالأداء المستمر للأسهم الأمريكية في بيئة الدورة المتأخرة، ويمكن القول أنها تعتمد عليه”. قال لـ CNBC’s Inside India. “توفر السندات التنويع من هذا المصدر المهيمن والفريد للأداء، على الرغم من أنها ليست محصنة ضد المخاطر”.

وتُظهر البيانات الصادرة عن شركة National Securities Depository Limited أن تدفقات الأموال الأجنبية إلى السندات الهندية تجاوزت تدفقات الأسهم حتى الآن في عام 2024. بالإضافة إلى ذلك، حققت صناديق السندات أيضًا تدفقات صافية بشكل مستمر منذ أوائل عام 2023، باستثناء شهر واحد.

وفي الوقت نفسه، شهدت الأسهم قيام المستثمرين الأجانب بسحب الأموال مرة واحدة من كل أربعة أشهر على مدى العامين الماضيين.

وقال شوميتا ديفيشوار، كبير الاقتصاديين الهنديين في تي إس لومبارد: “في حين أن تدفقات المستثمرين الأجانب في الأسهم متقلبة، فإن الهند تجتذب تدفقات أكبر من الديون الخارجية بسبب إدراج السندات السيادية الهندية في مؤشرات السندات العالمية”.

وبصرف النظر عن إدراج السندات الحكومية الهندية في مؤشرات جيه بي مورجان للأسواق الناشئة، والتي كانت واحدة من أكبر المحركات لتدفقات الأموال، فإن التوافر المتنوع لصناديق السندات الخاصة بالهند ساعد أيضا.

توفر الصناديق المدارة بشكل نشط، مثل صناديق السندات الهندية التابعة لشركة Abrdn’s وInvesco، عائدًا يزيد عن 7%. كما أتاحت صناديق الاستثمار المتداولة من iShares وL&G وXtrackers تلبية الطلب المتزايد على ديون الحكومة الهندية.

“إنها واحدة من فئات الأصول القليلة جدًا من الدرجة الاستثمارية التي تقدم عوائد تبلغ حوالي 7٪ – مما يخلق نقطة دخول ممتازة [for] قال كينيث أكينتيوي، رئيس قسم الديون الآسيوية في شركة أبردن، إن المستثمرين على وجه الخصوص، على عكس العديد من أسواق السندات العالمية الأخرى، فإن العوائد أعلى من سعر الفائدة الهندي البالغ 6.5٪ وأحدث تضخم بلغ 5.1٪.

أثيرت مخاوف بشأن اندماج Disney-Reliance بقيمة 8.5 مليار دولار. توصلت هيئة مكافحة الاحتكار في الهند إلى تقييم أولي يفيد بأن اندماج الهند بقيمة 8.5 مليار دولار الاعتماد وذكرت وكالة رويترز للأنباء أن الأصول الإعلامية لشركة والت ديزني تضر بالمنافسة بسبب سلطتها على حقوق بث لعبة الكريكيت. وسيتنافس الاندماج بين Disney وReliance، الذي يهدف إلى إنشاء أكبر مشغل ترفيهي في الهند، مع Sony وZee Entertainment وNetflix وAmazon مع 120 قناة تلفزيونية وخدمتي بث مباشر.

رد فعل الدول الآسيوية على إعلان الطوارئ لمنظمة الصحة العالمية. تراقب البلدان في آسيا عن كثب مرض الجدري، المعروف سابقًا باسم جدري القرود، بعد أن أعلنت منظمة الصحة العالمية عن تفشي المرض المتصاعد في أفريقيا باعتباره حالة طوارئ عالمية للصحة العامة. وقالت سلطات الجمارك الصينية إنها ستعزز المراقبة في موانئ الدخول. وفي الوقت نفسه، قالت الهند إن رئيس الوزراء ناريندرا مودي يراقب الحالات في البلاد بشكل مستمر.

ضربت المستشفيات الهندية مع إضراب الأطباء احتجاجًا على العنف. رفض الأطباء في جميع أنحاء الهند استقبال المرضى باستثناء الحالات الطارئة احتجاجًا على الاغتصاب الوحشي وقتل طبيب في مدينة كولكاتا الشرقية. وكان من المتوقع أن ينضم أكثر من مليون طبيب إلى الإضراب، مما سيؤدي إلى شل الخدمات الطبية في جميع أنحاء أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان. وتعرضت طبيبة متدربة تبلغ من العمر 31 عامًا للاغتصاب والقتل الأسبوع الماضي داخل كلية الطب في كولكاتا حيث كانت تعمل، مما أثار احتجاجات في جميع أنحاء البلاد.

ارتفعت الأسهم الهندية جنبًا إلى جنب مع نظيراتها العالمية. ال أنيق 50 المؤشر مرتفع حوالي 1% هذا الأسبوع. وارتفع المؤشر 14% هذا العام.

وانخفض العائد على السندات الحكومية الهندية القياسية لأجل 10 سنوات إلى 6.85%.

قال برافين جاجواني، الرئيس التنفيذي لشركة UTI International، على قناة CNBC TV هذا الأسبوع، إن موسم الرياح الموسمية الجيد سيفيد الأسواق الهندية. وأضاف أن “الأسواق الهندية تميل إلى أن تكون متزامنة بشكل دوري مع الرياح الموسمية”.

وفي الوقت نفسه، قال المستثمر المخضرم في الأسواق الناشئة مارك موبيوس إنه سيكون هناك “بالتأكيد تصحيح” في سوق الأسهم الهندية وسط تفكيك تجارة المناقلة بالين لكنه يتوقع استئناف السوق الصاعدة بعد فترة وجيزة.

ستظهر شركة Interarch Building Products، وهي شركة توريد المباني الجاهزة ومزودة الخدمات السحابية Orient Technologies، لأول مرة في سوق الأوراق المالية الأسبوع المقبل.

23 أغسطس: التضخم في اليابان

28 أغسطس: الإنتاج الصناعي الروسي ومعدل البطالة

30 أغسطس: التضخم الأساسي في الولايات المتحدة