المستثمرون الأجانب يخرجون من سوق الأسهم في الهند ولكن تبقى الفرص
أحد المشاة يرتدون قناعًا واقعيًا يسير عبر مبنى بورصة بومباي (BSE) في مومباي ، الهند. لقد انزلق Nifty 50 و Sensex مؤخرًا إلى أدنى مستوياته في أكثر من ستة أشهر
بلومبرج | بلومبرج | غيتي الصور
كانت الأسهم الهندية تنزلق منذ سبتمبر ، حيث قام المستثمرون الأجانب بالتعرف على تباطؤ اقتصاد البلاد من مقتنياتهم. يرى المحللون أن هذا “تصحيح صحي”.
مؤشرات الأسهم القياسية في الهند الأنيقة 50 و Sensex تحوم بأكثر من أدنى سبع أشهر ، بحزم في أراضي التصحيح منذ ارتفاع سبتمبر.
أظهرت قطاعات مثل العقارات والطاقة والسيارات أكبر عمليات التخلص.
يأتي هذا التطور بمثابة انعكاس صارخ من العام الماضي ، عندما حقق Nifty 50 مستاتًا قياسيًا مستمرًا ، وتفوق على S&P 500 للجزء الأكبر من العام.
وقال Venugopal Garre ، رئيس أبحاث الهند في AB Bernstein: “كانت الفقاعة طويلة المبنى ، لكن الاعتراف حديثًا”. وأرجع النظرة القاتمة إلى مزيج من الأرباح البطيئة والنمو الاقتصادي الضعيف في الربع المالي الثاني في الهند.
أداء Nifty 50 في العام الماضي
توسع الناتج المحلي الإجمالي في الهند بنسبة 5.4 ٪ في الربع في سبتمبر ، مما يمثل أبطأ معدل نمو في الأرباع السبعة الماضية. خفضت الحكومة مؤخرًا تقديرات نموها الاقتصادية للسنة المالية التي تنتهي في مارس إلى 6.4 ٪ – وهي أدنى مستوى في أربع سنوات. ”
وقالت شركة Capitalics لشركة البيانات والتحليلات في مذكرة حديثة: “بعد سباق نجمي ، دخل الاقتصاد الهندي إلى تصحيح أكثر ليونة سيستمر لبضعة أرباع أخرى”.
وكتب هاري تشامبرز ، المساعد الاقتصادي في Capital Economics: “نعتقد أن هذا سيؤدي إلى ضعف الأداء في الأسهم المحلية بالنسبة إلى المعايير الرئيسية الأخرى”.
قامت HSBC في وقت سابق من هذا الشهر بتخفيض تصنيفها على الأسهم الهندية إلى “محايد” من “زيادة الوزن”. كما خفض البنك توقعات نمو الأرباح 50 Nifty للعام المالي 2025 إلى 5 ٪ من 15 ٪.
خروج المستثمر الأجنبي
كان الأجانب صافيًا بائعًا متوسطًا للأسهم الهندية على مدار الأشهر الأربعة الماضية ، وفقًا لبيانات من الودائع الوطنية للأوراق المالية في الهند ، حيث يتعثر نمو البلاد.
وأظهرت البيانات أن المستثمرات الأجنبية تتدفق إلى الأسهم الهندية انخفض بنسبة 99 ٪ إلى 124 مليون دولار فقط في عام 2024 مقارنة مع العام السابق.
زادت التدفقات الخارجية بشكل حاد في الأسابيع القليلة الماضية ، حيث قام المستثمرون الأجانب بسحب حوالي 8.3 مليار دولار من الأسهم الهندية اعتبارًا من 28 يناير.
وقال جيمس توم ، كبير مدير الاستثمار في ABRDN ، إن الأجانب يظلون بائعين صافين للأسهم الهندية. وأضاف ثوم أن هناك دوران خارج الهند والأسواق الناشئة في أسهم الولايات المتحدة.
وقال لـ CNBC “لقد كان الأجانب غائبين إلى حد كبير عن قصة الهند في العام الماضي”.
“إنه نوع من الرأي المعدل الذي تم تعديل المخاطر [investors] قال ثوم: “هل يمكن أن تحصل على عائد أفضل وأكثر أمانًا في أسهم الولايات المتحدة. فلماذا يخاطر ، ما يسمى المخاطر المتصورة مع الهند؟”
وقالت رنا غوبتا ، العضو المنتدب في مانولايف للاستثمار ، إن التباطؤ الاقتصادي في الهند يأتي في وقت تكتسب فيه عائدات الخزانة الأمريكية زخماً ، مما أدى إلى تدفقات غير مسبوقة من FPIs. تميل عائدات الخزانة الأعلى إلى أخذ الاستثمارات بعيدًا عن سوق الأوراق المالية لأن السندات تصبح أكثر جاذبية.
تمر أسواق الأسهم الهندية بتوحيد دوري بعد أربع سنوات قوية من العائدات بعد Covid.
برامود جوبي
المؤسس المشارك لمديري Marcellus Investment
كما قام حجز الأرباح من قبل المستثمرين المؤسسيين الأجانب بالضغط على أسواق الأسهم في الهند.
وقال نيلش شاه ، المدير الإداري لشركة Kotak Mahindra Asset Management ، لـ CNBC: “عندما يكون السوق جيدًا لفترة طويلة من الزمن ، هناك الكثير من الأرباح في المحفظة”.
وأضاف “إن حجز الربح من قبل FPIs يؤدي إلى ارتفاع العرض بأسعار أقل مما يؤدي إلى انخفاض مقدمي العروض ، مما يؤدي إلى تصحيح”.
يتضمن حجز الأرباح بيع جزء من الاستثمار لتأمين المكاسب بعد ارتفاع الأصل ، بدلاً من الاحتفاظ به إلى أجل غير مسمى. يشارك المتداولون أحيانًا في حجز الأرباح عندما يُعتقد أن السهم أو الأصل مبالغ فيه أو وصلوا إلى ذروتها.
وأضاف شاه أن بعض مستثمري المحافظ الأجنبية الذين حققوا أرباحًا كبيرة في الأسهم الهندية قد تم إغراءهم بحجز المزيد من الأرباح في تقييم أعلى.
“الهجوم” للمستثمرين المحليين
على النقيض من هجرة الأموال الأجنبية ، واصل المستثمرون المحليون في الهند التراكم في السوق الهندية ، مما ينبع جزئيًا مما كان يمكن أن يكون انخفاضًا أعمق في الأسهم.
أظهرت البيانات التي قدمتها Manulife أن المستثمرين المحليين قد حققوا حوالي 27 مليار دولار في الأسهم الهندية منذ أكتوبر.
وقال برافين جاغواني ، الرئيس التنفيذي لشركة إدارة الأصول UTI International ، إن الرباعي لمستثمري الأسهم المحلية في الهند بين عامي 2020 و 2024 قد أدى إلى حدوث مشكل صغير ، والذي كان ينحرف منذ سبتمبر.
وأضاف جاغواني: “إن الهجوم من عشرات الملايين من مستثمري التجزئة في الأسهم التي لديها أساسيات مشكوك فيها أدت إلى تقييم في الهند”. “من أجل نمو الأسهم المستدامة ، هناك حاجة إلى انخفاض صحي.”
على الرغم من أن النظرة المستقبلية على المدى القريب للأسهم الهندية قد تبدو قاتمة ، إلا أن بعض المحللين يعتقدون أن أساسيات طويلة الأجل تظل صلبة ، وأن الارتداد في الأعمال.
مجرد تصحيح صحي؟
وقال برامود جوبي ، المؤسس المشارك لمديري الاستثمار في مارسيلوس: “تمر أسواق الأسهم الهندية بتوحيد دوري بعد أربع سنوات قوية من العائدات بعد Covid”. “أود أن أرى هذا تصحيحًا صحيًا.”
وأضاف Gubbi أنه إذا أصبحت التقييمات أكثر منطقية نتيجة للبيع ، فقد يجذب مجموعة جديدة من المستثمرين ، الذين بقيوا على الهامش بسبب مخاوف التقييم.
“في عامي 2023 و 2024 ، تراجعت أسواق الأسهم الهندية إلى الأمام بسرعة كبيرة والتصحيح الحالي هو عودة صحية متوسطة” ، ردى جاغواني التابعة لـ UTI International.
شهدت Nifty 50 عائدًا سنويًا بنسبة 9 ٪ تقريبًا في عام 2024 ، وحوالي 19 ٪ في عام 2023.
قال Thom من Abrdn إنه على الرغم من وجود القليل من التراجع على المدى القريب ، إلا أنه يرى “فرصة عظيمة” للمستثمرين في الهند على المدى الأطول ، وخاصة في القطاعات المصرفية المحلية والخاصة.
في حين أن المضاربين قد يركزون على التقلبات الفصلية في الاقتصاد ، قال شاه كوتاك إن المستثمرين على المدى الطويل لا يجب أن يقلقوا: “[It’s] كابوس المضاربة ، فرحة المستثمر. “”
