يزن المستثمرون تعريفة متبادلة جديدة
يعمل التجار في مؤشر مؤشر S&P 500 (SPX) في بورصة CBOE Global Markets في شيكاغو ، إلينوي ، الولايات المتحدة ، يوم الثلاثاء ، 8 أبريل 2025.â.
جيم فوندروسكا | بلومبرج | غيتي الصور
سوق السندات – ليس سوق الأسهم الغارق – هو الحديث عن وول ستريت مع انخفاض الأسعار وينتج عن عمل غير عادي خلال الأوقات التي تنمو فيها المخاوف من الركود حيث تعتبر الدخل الثابت عادة ملاذًا آمنًا موثوقًا به.
قفزت عائد الخزانة لمدة 10 سنوات 19 نقطة أساس إلى 4.45 ٪ وفي وقت واحد ارتفعت خلال الليل عن 4.51 ٪. لقد انتعش العائد من خلاله كان اليوم الذي تم فيه الكشف عن خطة الرئيس دونالد ترامب التعريفية يوم الأربعاء الماضي ، وهو حاليًا في أعلى مستوى منذ فبراير. ال 30 سنة الخزانة العائد بلغ ارتفاعه 5.02 ٪ بين عشية وضحاها ، وهو مستوى لم يسبق له مثيل منذ نوفمبر 2023.
ارتفعت الخزانة لمدة عامين إلى 2 نقاط إلى 3.76 ٪. نقطة أساس واحدة تعادل 0.01 ٪. تنتقل العائد والأسعار في اتجاهين متعاكسين.
10 سنوات الخزانة العائد
ركلت مجموعة ترامب التالية من التعريفة الجمركية بين عشية وضحاها ، بما في ذلك معدل إجمالي 104 ٪ على الواردات الصينية. ثم انتقمت الصين في وقت مبكر من يوم الأربعاء ، وتورطت العالم في الاضطرابات التجارية.
مع بدء ترامب هذه المعركة التجارية مع العالم ، تراجعت أسعار الأسهم ، حيث خسر S&P 500 12 ٪ في أربع جلسات فقط على المخاوف المتزايدة التي تسبب في ركود.
عادةً ما يؤدي عمليات بيع السوق وارتفاعها في الانكماش الاقتصادي إلى صخب المستثمرين في السندات من أجل السلامة ، مما يؤدي إلى انخفاض عوائد القيادة. لكن هذا لم يحدث.
ال Ishares 20+ سنة الخزانة ETF (TLT)، وكيل لأسعار السندات على المدى الطويل ، انخفض بنسبة 5 ٪ هذا الأسبوع.
وقال هنري ألين ، نائب الرئيس والكليتراكست في بنك دويتشه ، في ملاحظة: “ربما أكثر إثارة للقلق ، فإن أسواق الخزانة الأمريكية تشهد أيضًا عملية بيع عدوانية بشكل لا يصدق مع تقدمنا للضغط ، مضيفًا إلى الأدلة على أنها تفقد وضعها الملاذ التقليدي”.
يبحث المتداولون في عدد من النظريات لشرح هذه الخطوة ، بما في ذلك البيع القسري عن طريق صناديق التحوط للحصول على مكالمات الهامش إلى تكهنات أكثر إثارة للقلق حول حاملي الأجانب الذين يلقون سندات الحكومة الأمريكية.
يلوح مزاد السندات لمدة 10 سنوات في وقت لاحق يوم الأربعاء حيث ستسعى وزارة الخزانة إلى بيع 39 مليار دولار. يتبع ذلك مزاد الخزانة لمدة 3 سنوات يوم الثلاثاء شهد ضعف الطلب. أكبر حاملي الخزانة – ومزايدي المحتملين في هذه المزادات – هم اليابان والصين والمملكة المتحدة ، والبلدان ذاتها التي استهدفتها الولايات المتحدة ببعض من أعلى التعريفات.
وقال ديفيد زرفوس ، كبير استراتيجيي السوق في جيفريز ، في “البورصة العالمية” يوم الأربعاء: “هذه حرب تجارية ، وإذا كان بإمكان الدول استخدام أسهمها من الأصول المالية الأمريكية التي تراكمتها … ثم يمكنهم إنشاء بعض المشكلات”.
إن الخطوة الأعلى بالنسبة للعوائد هي مشكلة لكل من إدارة ترامب والاحتياطي الفيدرالي. كان من الممكن أن يكون البيت الأبيض لفترة من الوقت قد أخذ عزاءًا أن ترتيب التعريفة المضطرب كان على الأقل معدلات خفض ، مما يوفر مخزن مؤقت للمستهلكين. ولكن بعد ذلك ارتدت معدلات هذا الأسبوع.
وكتب إد يارديني من يارديني أبحاث يارديني في إحدى النقاشات مساء الثلاثاء: “كان مسؤولو إدارة ترامب يحصلون على الفضل في الانخفاض الأخير في عائدات السندات وأسعار الفائدة على الرهن العقاري”. “لسوء الحظ ، ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات.”
وأضاف يارديني: “لماذا يحدث هذا؟ قد يبدأ المستثمرون ذوو الدخل الثابت في القلق من أن الصينيين وغيرهم من الأجانب قد يبدأون في بيع سندات الخزانة الأمريكية”.
وفي الوقت نفسه ، قد يكون مجلس الاحتياطي الفيدرالي مترددًا في خفض الأسعار مع التعريفات في جميع أنحاء العالم مما يثير التضخم. قد يتم إجبار يدها إذا استمرت المعدلات في ارتفاع وتنمو مخاوف الركود.
ومع ذلك ، على الرغم من أن تخفيض الأسعار قد يؤثر على معدلات قصيرة الأجل ، إلا أنه يمكن أن يؤدي إلى نتائج عكسية وتزويد بارتفاع أكبر في المعدلات على المدى الطويل حيث يتكهن المتداولون بأن تغذية المختلط سيؤدي إلى مزيد من التضخم على المدى الطويل.
– مع الإبلاغ عن Sawdah Bhaimiya.
