هل التضخم في الولايات المتحدة ذهاباً وإياباً؟ – خبير اقتصادي حديث
لقد ارتفع معدل التضخم في الولايات المتحدة، ثم انخفض الآن. ما مدى اقتراب الاقتصاد الأمريكي من إكمال رحلة الذهاب والإياب؟ للتفكير في هذا السؤال، إليك بعض الأرقام المفيدة من المشاركات الموجودة في مدونة مجلس المستشارين الاقتصاديين.
(بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بـ CEA، فهي جزء إداري من البيت الأبيض. ولديها حوالي ثلاثين موظفًا. ويتم تعيين “الأعضاء” الثلاثة المسؤولين من قبل الرئيس ويتم تثبيتهم من قبل مجلس الشيوخ. ومع ذلك، فإن الأعضاء في الغالب من الأوساط الأكاديمية و/أو مؤسسات الفكر والرأي – وعادة ما يعودون إلى مؤسساتهم الأصلية بعد بضع سنوات. وبالتالي، فإن الأعضاء هم حزبيون سياسيون، ولكن لديهم أيضًا سببًا للاهتمام بعدم الذهاب بعيدًا على نحو قد يعرض مصداقيتهم للخطر. عند عودتهم إلى مؤسستهم الأصلية.)
هذا الرسم البياني مأخوذ من منشور بعنوان “من التفاح إلى Äpfel: اتجاهات التضخم الأخيرة في مجموعة السبع” (27 يونيو 2023). ويقوم الإحصائيون في الحكومات المختلفة بقياس التضخم بطرق مختلفة قليلاً في كل دولة (على سبيل المثال، في كيفية قياس تكاليف الإيجار والمساكن التي يشغلها مالكوها). يستخدم المؤشر الموحد لأسعار المستهلك مقياسًا مشتركًا يمكن مقارنته بشكل مباشر عبر البلدان.
وكما يوضح الشكل، ارتفع معدل التضخم في هذه الاقتصادات الكبرى، ولكنه ارتفع أولاً في الولايات المتحدة. ويبدو أن التضخم قد بلغ ذروته أو بدأ في الانخفاض في الاقتصادات الكبرى، ولكن الانخفاض بدأ في وقت أقرب في الولايات المتحدة. (للاطلاع على تحليل محدث من بعض الاقتصاديين في بنك الاحتياطي الفيدرالي، انظر هنا). لماذا قد يكون الأمر كذلك؟
إحدى التلميحات موجودة في شكل من خطاب ألقاه رئيس CEA جاريد بيرنشتاين (“رحلة التضخم ذهابًا وإيابًا (تقريبًا): ماذا حدث، وكيف اختبره الناس، وماذا تعلمنا؟” 30 يوليو 2024). إن السبب وراء التضخم، كما يؤكد برنشتاين، هو ارتفاع الطلب، الناتج في جزء كبير منه عن برامج التحفيز المالي أثناء الوباء، في وقت كان فيه العرض مقيدًا، سواء بسبب مكامن الخلل في سلاسل التوريد العالمية أو بسبب الأنشطة الاقتصادية المقيدة أثناء الوباء. . كما لعبت اضطرابات سلسلة التوريد، مثل ارتفاع أسعار الطاقة بعد الغزو الروسي لأوكرانيا، دورًا أيضًا.
على المحور الأفقي، يُظهر هذا الرقم التعزيز المالي التقديري التراكمي منذ ما قبل تفشي الوباء في نهاية عام 2019 وحتى بداية عام 2024. والتعزيز التراكمي للولايات المتحدة أعلى بكثير منه في بلدان أخرى. وليس من قبيل الصدفة أن تشهد الولايات المتحدة أيضاً نمواً حقيقياً أعلى في الناتج المحلي الإجمالي خلال هذه الفترة ــ فضلاً عن بدء عمليتها التضخمية في وقت أقرب قليلاً من الاقتصادات الكبرى الأخرى.
يجادل بيرنشتاين بأن انخفاض التضخم يرجع في الأساس إلى قيود العرض الناجمة عن انحسار الوباء. وهو على الأقل في هذا الخطاب لا يذكر أي دور لعبه الاحتياطي الفيدرالي في توقيت أو سرعة تراجع التضخم، والذي أظهر من خلال استعداده لرفع أسعار الفائدة أنه لم يكن ينوي السماح لارتفاع التضخم بأن يصبح راسخة.
ومع ذلك، فإن الاقتصاديين والبشر الحقيقيين يميلون إلى رؤية انخفاض التضخم بشكل مختلف إلى حد ما، وهي نقطة أوضحها برنشتاين بعبارات مختلفة. وعندما يتراجع التضخم نحو هدف الـ 2% الذي حدده بنك الاحتياطي الفيدرالي، ينتاب الاقتصاديين شعور بأن “المهمة أنجزت”. ومع ذلك، يدرك البشر الفعليون أن الأسعار أعلى مما كانت عليه من قبل، وأن رواتبهم ربما لم تستمر، لذلك يظلون ساخطين.
هذا الرقم مأخوذ من منشور حديث لـ CEA حول “تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2024” (14 أغسطس 2024). ويظهر كيف ارتفع التضخم أعلى من نمو الأجور في أواخر عام 2021 وحتى أوائل عام 2023، ولكن لأكثر من عام منذ ذلك الحين، كان متوسط الأجور ينمو بشكل أسرع من تضخم أسعار المستهلك. وهذه أنباء طيبة عموماً، لأنها تعني أن العمال يستعيدون قوتهم الشرائية المفقودة، ولكنها من ذلك النوع من الأخبار الطيبة التي من غير المرجح أن تولد قدراً كبيراً من البهجة، لأن عبارة “ما فقدته سيعود إليك ببطء” ليست بالأمر الكثير. من شعار احتفالي.
أنا لا أدعي أي خبرة في التنبؤ بالمستقبل؛ وفي الواقع، شعوري المعتاد هو أنني لا أفهم الاقتصاد إلا بعد مرور عامين أو ثلاثة أعوام، كما توضح الأدلة نفسها. ولكن للعلم، يركز بنك الاحتياطي الفيدرالي على مقياس معين للتضخم يعتمد على “نفقات الاستهلاك الشخصي”، وينظر إلى المقياس “الأساسي” لتضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الذي يتجاهل التحركات المتقلبة لأسعار الطاقة والغذاء. وهنا كيف يبدو:
وكما ترون، فإن المعدل الإجمالي لهذا المقياس القياسي للتضخم آخذ في الانخفاض، ولكن متوسط 12 شهرا لم يصل بعد إلى هدف 2٪. لقد أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي بقوة خلال العام أو العامين الماضيين أنه يعتزم الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة نسبيًا، مقارنة بالعقد الماضي أو نحو ذلك، للوصول إلى هدف 2٪. كما أن البنوك المركزية بشكل عام ترغب بشدة في الحصول على المصداقية التي تأتي من الوفاء بوعودها. قال بيرنشتاين في خطابه الذي ألقاه في الثلاثين من يوليو/تموز إن “رحلة التضخم ذهاباً وإياباً لم تكتمل بعد”، وأظن أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يشعر بنفس الشيء.
